Купоны и дивиденды капают

18 мая 2017, 16:49

Вымышленный инвестор Александр Петрович Вымышленный инвестор Александр Петрович

Акции, входящие в портфель Александра Петровича, за прошедшие 4 недели заметно просели в цене. Тем не менее, общая стоимость портфеля изменилась совсем незначительно благодаря поступлению очередных купонных выплат по облигациям, а также дивидендам.

Кто такой Петрович?
  • ДВ в середине мая 2015 года решили воспользоваться опытом инвестора Тоомаса, которому за 13 лет удалось увеличить стартовую сумму почти в 4 раза, и создать своего героя – инвестора Александ­ра Петровича.
  • По легенде Александр Петрович - предприниматель средних лет, владелец не очень крупного бизнеса, располагает определёнными сбережениями, из которых он решил отложить 50 тысяч евро на достаточно долгий срок.
  • Доля акций в портфеле – вплоть до 100%, но предпоч­тения отдаются бумагам фундаментально сильных компаний, желательно выплачивающих дивиденды. Цель – для начала удвоить сумму. Срок – чем быстрее, тем лучше, но задача попытаться уложиться в 10-летний срок.

В цифрах это выглядело таким образом, что акции подешевели на 265 евро, в то же время 2 мая на счёт поступили 81,25 евро купоном по облигациям LHV Group, а 9 мая – 150 евро дивидендов от компании Olympic EG.

На самом деле, если говорить об акциях оператора казино, то они упали меньше, чем на величину дивидендов, т.е. реально бумага даже выросла в цене. Напомним, что компания показала довольно неплохие результаты в первом квартале. До этого предприятие как-то совсем не баловало инвесторов хорошими новостями. Скорее, наоборот. В Польше лишились лицензии и вынуждены были свернуть деятельность в этой стране. В Латвии, где компания получает наибольшие доходы, законодатель собирается поднять налоги на отрасль, есть проблемы в Словакии. Кроме того, инвесторам не понравилось решение компании выплатить собственникам 10 центов на акцию по сравнению с 15 центами годом ранее.

Цифры квартального отчёта в какой-то степени вернули доверие инвесторов к предприятию. Выручка компании выросла на 5,3% до 51,5 млн. евро, и это несмотря на падение доходов на польском и белорусском рынках. При этом чистая прибыль, относящая­ся к акционерам материнской компании, выросла почти на 20% до 6 млн. евро, или 4 центов на акцию.

К тому же 10 центов на акцию – это тоже неплохо. Дивидендная доходность получается примерно на уровне 5,5% годовых. На сегодняшний день по этим бумагам у Петровича расклад такой – акция в минусе на 266 евро, но дивиденды принесли в общей сложности 375 евро.

Неважные новости в конце прош­лого месяца пришли от компании Tallinna Vesi, что привело к падению стоимости акций, и сейчас эти бумаги торгуются фактически на тех уровнях, что и были когда-то приобретены.
Напомним, что руководство водоканала объявило предложение по выплате дивидендов, размер которых составит в этом году 54 цента на акцию по сравнению с 90 центами годом ранее. В сообщении предприятия говорится, что на самом деле дивидендная политика не меняется, а столь радикальное снижение обусловлено тем, что сейчас речь идёт о выплате 60%, а в отношении оставшихся 40% решение будет принято после завершения судебных тяжб с государством по поводу тарифов. Сейчас компания ожидает решения Госсуда, а также международного арбитражного суда. Компания явно уже допускает вариант, что проиграет в этом споре.

Что касается квартального отчёта, то монополист сообщил о снижении выручки в первой четверти на 4,1% до 13,78 млн. евро и росте чистой прибыли на 12,8% до 6,36 млн. евро (0,32 евро на акцию). Но такие колебания результатов у этого предприятия - довольно типичное явление. Выручка может меняться из-за строительной деятельности и асфальтирования. На чистую прибыль большое влия­ние оказывают финансовые расходы. Компания зафиксировала проценты по час­ти своих долгосрочных кредитов, используя такой инструмент как свопы на процентную ставку, суть которых заключается в том, что фирма меняет плавающую ставку на фиксированную. Этот инструмент имеет определённую рыночную стоимость в зависимости от того, что происходит со ставками на рынке. Соответственно иногда компания получает здесь прибыль, как в прошедшем квартале, иногда убыток, хотя на денежных потоках это всё никак не сказывается.

Что касается портфеля АП, то эта инвестиция пока всё равно в плюсе, за счёт дивидендов в размере 180 евро, полученных в прошлом году. В этом году, даже если решения судов окажутся неблагоприятными для монополиста, наш инвестор в любом случае получит 108 евро в виде дивидендов, что обеспечит примерно 4,2% годовых дивидендной доходности.

Меньше всего за прошедший месяц изменилась цена акций Tallink, хотя небольшое снижение всё-таки имело место. На прошлой неделе концерн опубликовал отчёт за первый квартал, который оказался довольно слабым. Незначительно снизился оборот, тогда как прибыль упала весьма ощутимо. Выручка уменьшилась на 0,7% до 191,5 млн. евро, тогда как убыток вырос почти на 70% до 20 млн. евро или 3 центов на акцию.

Но у компании были логичные объяснения причин ухудшения финансовых показателей, поэтому инвесторы достаточно спокойно отреагировали на эти новости. Фирма вывела в начале года новое большое судно Megastar на линию, с этим связаны определённые расходы. Кроме того, в низкий сезон компания обслуживала суда, соответственно не все паромы были на линиях. Плюс к тому, в этом году цена топливо была выше чем годом ранее, и доходы от фрахта ниже. Ну и, наконец, нельзя не учитывать такое важное обстоятельство как пасхальные каникулы, которые в этом году пришлись на начало второго квартала, тогда как годом ранее на конец первого.

Надо сказать, апрельские данные по перевозкам показали рост числа пассажиров почти на 15% или более 100 тыс. человек, тогда как в марте их число снизилось всего на 40 тысяч. Т.е. к высокому сезону компания хорошо подготовилась. Вмес­тимость флота выросла, паромы обслужены, спрос на услуги есть. Правда, и конкуренция достаточно высокая, и топливо особо дешеветь не хочет. Тем не менее, у Tallink есть хорошие возможности с лихвой покрыть убытки первой четверти года.

В прошлом обзоре наш инвес­тор посетовал, что не решился на рискованную, но сулящую хорошие прибыль операцию по покупке биржевого фонда iPath S&P 500 VIX ST Futures ETN (символ VXX), стоимость которого зависит от динамики индекса волатильности VIX.

Как выяснилось, всё-таки не зря. После того, как прояснилась ситуация с президентскими выборами во Франции, волатильность на рынках резко снизилась. В общем, этот вариант АП держит в запасе.

Что касается имеющихся в портфеле облигаций, мы пока по-прежнему не отражаем их по рыночной стоимости, но если их продавать, то можно выручить ещё порядка 10%, или примерно 1000 евро. Таким образом, самыми доходными инвестициями в портфеле остаются облигации.
Напомним, что 12 июня прошлого года инвестор решился на свои первые инвестиции в акции – купил бумаги Tallinna Vesi, Tallink и Olympic EG. Было приобретено 200 акций Tallinna Vesi по цене 13,1 евро с учётом комиссии (практически все банки берут 0,2%) и потрачено 2625,24 евро, 1500 акций Olympic EG по цене 1,87 евро на 2810,61 евро и 3000 акций Tallink по цене 0,755 евро на 2269,53.

В акциях всего чуть больше 16% от портфеля. Приобретение рассчитывается, исходя из котировки на покупку плюс комиссия. Текущее состояние рассчитывается по котировке на продажу минус комиссия. Т.е. сумма, приведённая в таблице, - это чистый результат с учётом спреда (разницы между котировками на покупку и на продажу) и комиссий на покупку и продажу.

В конце октября прошлого года АП пополнил портфель облигациями LHV Group, крупнейшими дочками которой является одноимённый банк и управляющая активами (в основном пенсионными фондами) компания. Наш инвестор подписался на 5 таких облигаций, т.е. всего на 5000 евро. Поскольку все заявки до 10 000 евро были удовлетворены полностью, то можно считать, что будь эта заявка реальной, а не виртуальной, то все 5 бумаг, поступили бы на счёт ценных бумаг 29 октября по цене 100% от номинала. В конце января LHV Group выплатила первые купоны по облигациям. Поскольку у АП всего 5 облигаций, купон по каждой из них составляет 6,5% годовых и выплаты осуществляются ежеквартально, то считаем, что расчётный счёт нашего героя пополнился в конце января прошлого года, а также в конце апреля, июля и ноября на 81,25 евро, которые мы прибавили к остатку наличных средств.

Как мы уже писали, пока АП не собирается продавать эти бумаги, поэто­му в своём портфеле он считает их стоимость просто по номиналу и не учитывает накопившиеся проценты. Он включает купон в портфель только после реальной его выплаты. В сентяб­ре текущего года в портфеле нашего инвестора появились ещё бумаги Inbank и тоже на 5000 евро, их также учитываем по номиналу, и ежеквартальный купон составляет 87,5 евро.

Ключевые слова
Рассылка dv.ee
Хотите получать свежие экономические новости на свой e-mail? Подпишитесь на рассылку dv.ee!

Спасибо, что присоединились к рассылке новостей dv.ee!

Мы отправили вам на е-mail письмо, подтверждающее вашу подписку.

Если письма нет, то проверьте, правильно ли ввели все данные. Вопросы по адресу liis.rush@aripaev.ee.

Новости
Дмитрий Лауш Член совета директоров FinanceEstonia, совладелец Admiral Markets
11:30 26 мая 2018
Хорошие новости для Эстонского рынка капитала Выход государственной компании Tallinna Sadam на биржу, несомненно, хорошая новость для эстонского рынка капитала. За последние 13 лет, это первая государственная компания, которой удалось выйти на...
Фото ДВ
Все о строительстве частных домов 2018

Раздвижные двери с самой узкой в Эстонии коробкой производятся в Хаапсалу

Всё о бизнес-недвижимости

Научный парк Tehnopol – дом для "умных" технологических предприятий

Как эффективно управлять бюджетом?

Как начинающие предприниматели могут сэкономить время и деньги на бухгалтерских расходах?

Газета в формате PDF
Юридическая информация
Юбиляры
ТОПы Äripäev
Mероприятия
Полезные предложения