Тяжело ли быть банковским дилером?

29 июня 2009, 09:17

Удивительно, что при таком обилии информации о финансовых рынках, и в частности о валютном рынке FOREX, на самом деле, люди очень мало знают об этом. Обычно перед началом семинара я спрашиваю у слушателей, «Как вы думаете, что такое FOREX?». Кто-то отвечает: « Это биржа такая, где валютами торгуют», другие говорят:« Это спекуляция валютами в интернете». Те, кто что-то прочитали и считают себя уже готовыми вступить в ряды трейдеров, со знанием дела отвечают: «Это международный валютный рынок», но как он функционирует, обычно плохо представляют даже те, кто уже начал торговать на счетах виртуальных или даже на реальных. В этой статье я хочу поподробнее рассказать, что же такое FOREX и развеять часто встречающиеся заблуждения.

Слово FOREX – это абривиутура, сокращение от FOREIGN EXCHANGE, что переводится как валютный (иностранный) обмен. Так что в широком смысле – FOREX, это рынок, на котором производятся валютообменные операции. Валютообменная операция предствавляет собой сделку купли - продажи одной валюты (которая выступает в качестве товара) за другую валюту (которая выступает в качестве денег), и эти сделки производятся по рыночной цене, которая, в свою очередь, называется валютным курсом. Таким образом, можно сказать, что FOREX – это рынок, на котором товаром являются валюты, т.е. это валютный рынок.

Организационную структуру можно условно представить в виде нескольких уровней:

- небанковский уровень: валютообменные операции могут производить обменные пункты, имеющие соответственную лицензию;

- банковский уровень: коммерческие банки производят обмен наличной и безналичной валюты своим клиентам «собственными силами»;

- межбанковский уровень: коммерческие банки совершают сделки по покупке и продаже валюты и валютных финансовых инструментов между собой: - по электронным сетям без участия биржи (децентрализованная система ОТС); - через биржу (централизованная система ETM).

С точки зрения финансовых инструментов на рынке FOREX можно выделить четыре сектора:

-рынок спотов: здесь непосредственно осуществляются валютообменные операции между продавцом и покупателем. Подразумевается, что перемещение наличной/безналичной валюты должно быть осуществлено в течение двух рабочих дней, исключая выходные и праздники;

- рынок валютных форвардов: форвардная сделка отличается от спота тем, что в контракте на поставку валюты указывается срок поставки – от трех дней до трех лет;

- рынок валютных опционов: валютный опцион представляет собой контакт на право покупки (опцион CALL) или право продажи (опцион PUT) определенного объема валюты по зафиксированной в этом контракте курсу в будущем, до истечения определенного срока;

- рынок валютных фьючерсов: валютный фьючерс-это производный финансовый инструмент, который формируется и торгуется на товарной бирже. Во фьючерсном контракте прописывается объем и время поставки валюты, а цена определяется в ходе открытых биржевых торгов.

Курс валюты на спот-рынке является базовым значением для расчета форвардного курса, стоимости опциона и фьючерса.

На любом рынке есть оптовики, которые диктуют цены. На валютном рынке такими «оптовиками» являются коммерческие банки. Именно коммерческие банки и устанавливают цены на валюты, т.е. определяют валютные курсы одних валют относительно других на спот-рынке, поэтому их называют «маркет-мейкерами». Клиентами коммерческих банков являются юридические и физические лица, которые заинтресованы в покупке или продаже иностранной валюты. Предприятия, которые занимаются международной торговлей или покупают сырье и материалы за рубежом, межнациональные корпорации, всевозможные фонды, а так же как туристы и прочие мигранты являются маркет - юзерами. Они вынуждены производить валютообменные операции по тем ценам, которые им предлагают банки. В крайнем случае, клиент может не согласиться с ценой, которую ему дает один банк и произвести операцую в другом банке, предлагающем лучший курс, но сам клиент назначить цену банкам не может, даже если он является продавцом валюты. Коммерческие банки, конкурируя между собой за клиентов, не делают большой разницы в розничных ценах на валюты.

Давайте посмотрим, что происходит на спот-рынке. На табло в банках клиенты всегда видят две цены на иностранную валюту относительно национальной: цену покупки (bid) и цену продажи (ask). Цена ask, по которой банк продает валюту, всегда выше, чем цена bid, по которой он эту валюту будет покупать, а разница между этими ценами называется спредом (spread). Пара цен bid/ask называется котировкой иностранной валюты. Для розничного клиента спред составляет несколько центов, т.е. при изображении курса в виде десятичной дроби с точностью не менее чем до десятитысячных разница между ценой продажи и покупки отличается в первой - второй цифре после запятой. В этом смысле коммерческие банки действуют по биржевым правилам, где маркет-мейкеры обязаны котировать товар, т.е. обязательно давать две разные цены – для покупки и для продажи. Если клиент приходит в банк поменять небольшую сумму наличных денег, то операция обычно производится немедленно по установленной цене, но на самом деле банк имеет право произвести реальную поставку валюты в течение двух рабочих дней, и при обмене больших сумм в сотни тысяч он этим правом может воспользоваться. Банки формируют по всем валютам пакет заявок на каждый день. Допустим, какое-то число клиентов ходят купить английские фунты на общую сумму в 10 миллионов, а другие клиенты хотят продать английские фунты в сумме 9 миллионов. Банк вполне может удовлетвотрить потребости своих клиентов в объеме 9 миллионов фунтов стерлингов, переписав их со счетов продавцов на счета покупателей, причем для продавцов цена будет ниже, чем для покупателей, и банк получит на спреде законную спекулятивную прибыль в кругленькую сумму. Но банку не будет хватать еще миллиона фунтов стерлинга для удовлетворения потребностей своих клиентов: таким образом, у него формируется открытая валютная позиция по фунту. На утро следующего дня банковский дилер будет иметь перед глазами пакет заявок на валюты по открытым позициям, которые желательно продать или купить по выгодной цене на межбанковском рынке у других коммерческих банков. Подобным же образом формируются пакеты заявок во всех коммерческих банках мира. Дилеры всех банков могут общаться между собой по электронным сетям и совершать операции по покупке-продаже валют в интересах своего банка на основании заявок. Межбанковский рынок FOREX OTC является международным и функционирует круглосуточно, кроме выходных дней и международных праздников. Биржевой рынок ЕТМ работает в течение рабочего дня, когда открыта биржа.

На межбанковском рынке существуют жесткие правила:

- по правилам биржевой торговли дилеры коммерческих банков выставляют свои котировки bid/ask, давая две цены, зависимо от того, хотят ли они реально купить или продать валюту; при этом коммерческие банки связаны между собой электронными сетями, и дилеры банков видят котировки друг друга, поэтому цены они примерно выставляют на одном уровне;

- допущенные к торгам валюты представляются в виде валютных пар: на первом месте стоит базовая валюта, которая выступает в качестве товара, на втором - валюта котировки, которая выступает в качестве денег. Валютные пары составляются с учетом приоритетности валют, и каждая пара представлена в единственном варианте: например, на межрынке существует пара EURUSD, но нет пары USDEUR;

- главной валютой на межбанке считается американский доллар USD, поэтому валютные пары с участием доллара считаются отсновными, а без участия доллара – кросскурсами. Цена кросскурсов рассчитывается через доллар;

- в межбанковских котировках, как правило, пять цифр: однин знак до запятой и четыре после запятой (кроме тех пар, где валютой котировки является японская иена, они котируются с точностью до двух знаков после запятой);

- межбанковский спред составляет несколько пунктов: цены ask и bid отличатся в последней цифре котировки, что в сотни раз меньше, чем спред на банковском уровне для розничных клиентов; - межбанковский стандартный рыночный объем лота – один миллион долларов США. Дилеры разграничивают сделки по суммам: large(крупная сумма) — от 50 млн. долларов и выше, medium (средняя) — от 5 до 50 млн. долларов, small (маленькая) — от 1 до 5 млн. долларов, tiny (крошечная) — менее 1 млн. долларов;

- сделка с реальной поставкой валюты заключается тогда, когда банк покупатель-заинтересован купить согласованный объем валюты у банка-продавца по цене, которая устраивает обе стороны (ask продавца=bid покупателя).

Посредниками на валютном рынке являются брокерские компании. На спот-рынке брокеры предоставляют возможность клиентам осуществлять сделки без реальной поставки валюты, причем с использованием кредитного плеча. Брокерская компания получает котировки от коммерческого банка маркет-мейкера в режиме он-лайн по электронным сетям и транслирует их через электронное табло торговой платформы, которая обычно распространятся в свободном доступе через Интернет. Клиенты (трейдеры), заключившие договор на обслуживание у данного брокера, могут видеть реальные межбанковские котировки и отдавать приказы брокеру на покупку или продажу валют, по сути дела, играя на повышение или понижение. В ожидании роста цены, трейдер открывает позицию на покупку валютной пары и закрывает ее, когда цена вырастет; играя на понижение, он сначала открывает сделку на продажу, и закрывает ее, когда цена упадет. При этом никакого реального перемещения валют не происходит, а на счет трейдера начисляется прибыль, если он правильно спрогнозировал движение цены, или убытки, в противном случае. Деньги трейдера на счете брокера рассматриваются как залог, или страховой депозит под обеспечение сделки на случай убытков. За счет кредитного плеча, предоставляемого брокером, трейдер имеет возможность оперировать суммами, в пятьдесят, сто или двести раз превышающим размер своего залога, что по объемам равносильно тому, как если бы он заключал сделки на реальном межбанковском уровне.

Сделки без реальной поставки используются с целью получения спекулятивной прибыли или хеджирования рисков, связанных с изменениями валютных курсов. Хеджированием занимаются, в основном, фонды и торговые организации. Эта процедура заключается в том, что совершаются две разнонаправленные сделки, например покупка валюты на спот-рынке с реальной поставкой и одновременно продажа такого же объема валюты без реальной поставки с использованием кредитного плеча. В этом случае возможные убытки по одной сделке будут «гаситься» прибылью по другой сделке, и в результате риск от изменения валютного курса будет сведен к нулю.

Форвардные, опционные и фьючерсные сделки также могут быть как с реальной поставкой валюты, так и без нее. Существуют брокерские компании, которые позволяют своим клиентам производить сделки на рынке валютных форвардов, опционов и фьючерсов. Некоторые брокеры могут осуществлять операции с реальной поставкой через биржи или коммерческие банки, если у них есть соответствующая лицензия. Крупные игроки, например фонды, могут самостоятельно, без брокеров, производить операции купли-продажи с реальной поставкой или без реальной поставки, на межбанковском уровне, если выкупят канал связи. Но при этом они не могут давать свои котировки, а должны пользоваться котировками банков.

В общих чертах, так устроен валютный рынок FOREX. Распространенное заблуждение считать, что FOREX это только спот - рынок без реальной поставки валюты, с брокерским обслуживанием. Другое важное заблуждение касается формирования цен на валютном рынке. Надо понимать, что цены определяют именно банковские дилеры и только они: ни центральные банки, ни тем более брокеры или толпа маркет-юзеров цену изменить не могут. А уж чем руководствуются дилеры, когда выдают котировки – это вопрос, который следует изучать и обсуждать.

Хотите быть успешным трейдером? Итак, расслабьтесь, посмотрите на монитор, где бесконечно мелькают котировки, и представьте, что вы – банковский дилер…

    Forex рынок
Рассылка dv.ee
Хотите получать свежие экономические новости на свой e-mail? Подпишитесь на рассылку dv.ee!

* E-mail:

* Имя:

Спасибо, что присоединились к рассылке новостей dv.ee!

Мы отправили вам на е-mail письмо, подтверждающее вашу подписку.

Если письма нет, то проверьте, правильно ли ввели все данные. Вопросы по адресу liis.rush@aripaev.ee.

Новости
Американские биржи бьют новые рекорды
11:30 23 сентября 2017
Три триллиона на “пятерых” Американские биржи бьют новые рекорды и стоимость акций большинства крупных компаний достигает новых вершин. Эйфория уже обрела настолько стабильный характер, что если в ближайшие несколько недель...
Построй свой дом

Примеры, факты и обоснования: почему стоит выбрать модульный дом?

Как разбогатеть?

Займы частным лицам и фирмам – опасности и возможности

Блог клиента
Газета в формате PDF
Юридическая информация
Юбиляры
ТОПы Äripäev
Mероприятия
Полезные предложения