Торговля без прилавка

19 августа 2009, 09:35

В связи с развитием средств связи в конце 20 века появился новый тип биржевой торговли - электронный. Обычно децентрализованные электронные комплексы для торговли финансовыми товарами относят к сектору внебиржевого рынка Over-the-Counter, что переводится как «торговля без прилавка». Но, с другой стороны, некоторые электронные торговые системы, удовлетворяющие определенным параметрам, получают правовой статус биржи. Так, в США к электронным фондовым биржам относят NASDAQ и ARCHIPELAGO, в России – PTC.

NASDAQ (National Assotiation of Securities Dealers Automated Quotations – что в переводе обозначает: автоматизированная система котировок Национальной ассоциации дилеров), была создана в 1971 году Национальной ассоциацией дилеров по ценным бумагам (National Association of Securities Dealers, NASD) по инициативе SEC - американской Комиссии по ценным бумагам и биржам как некоммерческое предприятие. В 2001 году NASDAQ была реорганизована в акционерное общество с местом регистрации в Нью-Йорке на Бродвее. На NASDAQ торгуются только акции, и никакие другие финансовые инструменты. По характеристикам компаний, акции которых котируются на NASDAQ, она делится на два сектора: - The Nasdaq National Market (Национальная Рыночная Система Nasdaq), где торгуется более 4000 ценных бумаг крупнейших компаний-эмитентов с акционерным капиталом не менее 10 миллионов долларов. - The Nasdaq SmallCap Market (Рынок Nasdaq для акций компаний малой капитализации), в листинг которого входят около 1050 ценных бумаг развивающихся перспективных компаний с акционерным капиталом не менее 2,5 миллионов долларов. NASDAQ функционирует как биржа, не имеющая конкретной торговой площадки: все ее профессиональные участники объединяются между собой единой электронной сетью для торговли на фондовом рынке. В отличие от обычной централизованной биржи, на NASDAQ нет специалистов, через которых осуществляются сделки. Участники NASDAQ делятся на два типа: - маркет-мейкеры – дилеры. - Электронные торговые системы (Electronic Communications Networks, ECNs) - дополнительный канал, через который на Nasdaq поступают клиентские ордера. Дилеры регистрируются по ценным бумагам нескольких эмитентов и торгуют только ими, причем за свой счет. При этом у каждого эмитента должны быть «свои» дилеры (от 2 до 4). Все дилеры имеют равные условия доступа в электронную торговую систему NASDAQ, через которую их котировки поступают другим дилерам и клиентам. В качестве клиентов могут выступать либо брокеры, получающие заявки от инвесторов, либо сами крупные инвесторы. При совпадении цены дилера и клиента сделка исполняется. ECN в качестве торгового участника появились в структуре NASDAQ в 1997 году. Чтобы получить доступ к торгам ECN должна быть сертифицирована SEC и зарегистрирована в NASDAQ. Маркет-мейкеры видят заявки клиентов, поступающие через ECN (пока они не исполнились, «спарившись», внутри ECN) и так же, как и другие заявки от брокеров/инвесторов стараются исполнить их быстрее своих конкурентов. В 1988 году вывела на рынок новую программу электронных торгов SOES (Small Orders Execution System). SOES позволяла частным инвесторам самостоятельно вести удаленную торговлю на NASDAQ малыми объемами акций - до 1000 штук. ECN Archipelago, заключив соглашение о партнерстве с Тихоокеанской фондовой биржей - региональной биржей, ведущей торговлю акциями и опционами, получила от SEC статус биржи. Как фондовая биржа, Archipelago может вести торги по зарегистрированным акциям через сеть, называемую Системой национального рынка (National Market System, NMS). Кроме доступа к торгам по зарегистрированным акциям, Archipelago обеспечивает клиентам связь с другими ECN посредством применения компьютерной технологии SmartBook. Когда клиент посылает в Archipelago заявку, используя SmartBook, компьютерная программа сначала проверяет возможность выполнить заявку в Archipelago, но если не находит встречных предложений, то приказ автоматически направляется в другую систему, ECN или на биржу, где пытается найти подходящую цену. В начале марта 2006 года Archipelago Holdings завершила слияние с самой крупной централизованной фондовой биржей мира NYSE (New York Stock Exchange), и в настоящий момент т входит в состав биржевого конгломерата NYSE Euronext. Российская торговая система (РТС) была создана в 1995 году профессиональными участниками рынка ценных бумаг по типу системы NASDAQ и первоначально работала на программном обеспечении, предоставленном именно NASDAQ. С 1998 года РТС полностью внедрила собственный программно-технический комплекс. С организационной точки зрения, Группа РТС представляет собой торгово-расчетную структуру, в состав которой входит несколько фирм: -НП "Фондовая биржа "Российская Торговая Система"; - ОАО "Фондовая биржа "Российская Торговая Система"; - ЗАО "Клиринговый центр РТС"; - НКО "Расчетная палата РТС"; - ЗАО "Депозитарно - Клиринговая Компания"; - НП "Фондовая биржа "Санкт - Петербург"; - ЗАО "СКРИН", обладающее уникальной системой раскрытия информации об эмитентах и профучастников рынка ценных бумаг России.

PTC делится на пять секторов: - классический рынок, где представлено порядка 300 финансовых инструментов – наиболее качественных и ликвидных финансовых инструментов «первого эшелона»- акций, облигаций и инвестиционных паев котировальных списков А1, А2 и Б. К торгам допускаются только профессиональные участники. - биржевой рынок, на который допускаются и институциональные и частные инвесторы. Наряду с инструментами «первого эшелона» на торги выставляются менее ликвидные и менее популярные акции «второго эшелона»; - срочный рынок – рынок фьючерсов и опционов FORTS, базисными активами которых являются акции российских эмитентов, индекс РТС, облигации, иностранная валюта, средняя ставка рублёвого однодневного кредита (депозита) MosIBOR, нефть марки Urals и золото. Участниками торгов на этом рынке являются надежные высококапитализированные инвестиционные компании и банки. Всем профессиональным участникам и клиентам предоставляется возможность работы с собственного терминала, как при помощи различных систем интернет-трейдинга, так и торговых терминалов, предоставленных самой РТС. - валютный рынок RTS Money позволяет производить конверсионные операции с различными иностранными валютами в режиме онлайн на межбанковском уровне через терминал валютного дилера PTC или через терминал REUTERS DEALING. Контрагентами сделок являются институциональные участники, которые независимо от их территориального расположения получают возможность проводить расчеты через Расчетную палату РТС по сделкам, заключенным на прямом межбанковском рынке или через брокерские компании, а также заключать сделки посредством системы двусторонних переговоров; - RTS Board - информационная система, предназначенная для индикативного котирования ценных бумаг (акций, облигаций, инвестиционных паев), не допущенных к торгам в РТС. В настоящее время различие в понятиях «централизованная» и « децентрализованная» биржа стирается. Притом что на биржах по-прежнему торгуют профессиональные биржевые участники, процесс взаимодействия с клиентами автоматизируется. В конце 20 века возникла биржевая торговля прямого доступа (on- line), при которой брокер получает заявки от своих клиентов напрямую через средства связи (по телефону и через интернет со всеми возможными способами соединения - модемные, кабельные, мобильные, радио, спутниковые и т.д.) обрабатывает их в своей системе, и вывод на рынок от своего имени. Пионерами в области онлайновых торгов были брокерские компании Е-Тгаdе Gгоuр, Ameritrade, Datek Onlinе, Мегrill Lynch, Могqan Stanlеу, Donaldson, Lufrin & Jenrette. Дальнейшее развитие онлайн-системы привело к тому, что многие биржи мира начали устанавливать у себя электронные системы - шлюзы. Такая система представляет собой аппаратно-программный комплекс, ядро которой устанавливается на бирже, а сервер - в брокерской компании. Брокерская компания собирает заявки от своих клиентов через средства связи, и через шлюз от сервера передает их непосредственно на биржу. От ядра из биржи на сервер брокера поступает постоянно меняющаяся информация о котировках и расходится по клиентам через интернет. Кроме того, брокерская компания может предоставлять клиентам дополнительный сервис - предоставление кредитов, ограничение рисков от неблагоприятного изменения цены, информационное обслуживание, технический анализ. Такие системы используют валютные и фондовые биржи. Так, в 1999 году Московская международная валютная биржа ММВБ ввела у себя шлюз для проведения сделок через интернет, и в настоящее время ММВБ полностью превратилась в электронную высокотехнологичную биржу. В настоящее время в связи с расширением мировой системы биржевых электронных торгов, доступ к таким торгам может получить каждый человек, независимо от его места жительства, финансового состояния, образования, возраста и социального статуса.

    Forex рынок
Рассылка dv.ee
Хотите получать свежие экономические новости на свой e-mail? Подпишитесь на рассылку dv.ee!

* E-mail:

* Имя:

Спасибо, что присоединились к рассылке новостей dv.ee!

Мы отправили вам на е-mail письмо, подтверждающее вашу подписку.

Если письма нет, то проверьте, правильно ли ввели все данные. Вопросы по адресу liis.rush@aripaev.ee.

Новости
Премьер-министр Эстонии Юри Ратас
18:17 13 сентября 2017
Ратас о действиях правительства по предотвращению отмывания денег: мне сложно что-то сказать Сегодня в парламенте был инфочас, в ходе которого премьер-минитр Эстонии Юри Ратас отвечал на вопросы депутатов. Aripaev приводит некоторые выдержки из него.
Построй свой дом

Как найти подходящий и долговечный текстиль?

Как разбогатеть?

Займы частным лицам и фирмам – опасности и возможности

Блог клиента
Газета в формате PDF
Юридическая информация
Юбиляры
ТОПы Äripäev
Mероприятия
Полезные предложения