Макроэкономика:  проблемы остаются

02 ноября 2010, 10:34

 В октябре МВФ в своем отчете опубликовал прогноз по росту мировой экономики в этом году на 4.8%. Можно было бы предположить, что процесс восстановления идет полным ходом. Однако даже за такими  высокими  цифрами скрываются проблемы. 

Прежде всего – это дисбаланс между бурными темпами роста развивающихся экономик, которые несутся вперед со скоростью 10% в год, и вялостью развитых  богатых стран,  в том числе, в США. При этом в развивающихся странах, прежде всего в Китае, по-прежнему сберегают больше, чем инвестируют, что не способствует устранению перекосов в глобальной экономике. Между тем правительства развитых стран планируют на 2011 год снижение расходов и увеличение налогов в сумме на 1.25% от их совокупного ВВП. Это будет самое крупное одновременное фискальное ужесточение за всю историю. Даже если потребительский спрос сумеет выжить под таким натиском, развитым экономикам все равно не избежать замедления темпов роста в долгосрочной перспективе.  Разрыв между развивающимся и развитым миром ускорит смещение экономической мощи в сторону развивающихся стран. Конечно, быстрый рост развивающихся экономик - это хорошо, но стагнация в богатых экономика никому не выгодна, особенно в условиях роста напряженности в вопросах торговли.

Что касается Китая, то многие западные обозреватели считают профицит в этой стране неприемлемым. Эта проблема  никуда не денется, пока Китай не начнет инвестировать больше средств в сферу услуг, устранит перекосы, сокращающие долю рабочих в доходах, и стимулирует расходы домохозяйств. В Китае множество олигополий во всех сферах, от телекоммуникаций до страхования. Кроме того,  китайский профицит торгового баланса в значительной мере обусловлен  недооцененностью валюты. В первой половине года профицит торгового баланса Китая составил 4,9% ВВП, тогда как дефицит американского баланса - 3,3% ВВП. Американцы, казалось бы, придумали, как это дело несколько сбалансировать. На прошлой неделе министр финансов США Тимоти Гайтнер разослал иностранным коллегам письмо, в котором рекомендовал ограничить к 2015 году разницу между импортом и экспортом каждой из стран G20 до 4% ВВП. Это позволило бы избежать валютных войн, уже поразивших мир, когда страны ради поддержки экспорта ослабляют свои денежные единицы. Будучи принятой, эта мера должна была бы ударить по странам, делающим ставку на формирование экспорта. Прежде всего, по Китаю и Германии – как ведущим мировым экспортерам. 

Этот  вопрос обсуждался на встрече стран большой двадцатки, которая проводилась в южнокорейском городе Кенджу 22-23 октября 2010 года в качестве репетиции перед саммитом G20 в Сеуле. Предложение Гайтнера на встрече в Кенджу дружно провалили. В числе противников этой идеи оказался российский министр финансов Алексей Кудрин. Против были и министры Италии и Японии. Министры договорились об «обтекаемой» формулировке: выработать в будущем некую формулу, которая позволяет привести обменный курс валют в соответствие с рыночными условиями.

Надо отметить, что волна критики в адрес Пекина, которую поднимал Тимати Гайтнер, не смогла предотвратить критических высказываний в адрес самих американцев. Вашингтон ныне подозревают в целенаправленных действиях по понижению курса доллара. Американский министр, уверял своих коллег-министров, что администрация Барака Обамы решительно настроена на укрепление доллара. Но ему мало кто поверил.  Сразу после конференции Тимати Гайтнер вылетел в китайскую провинцию Шаньдун. Там должны были состояться его переговоры с китайским коллегой. Остальные вздохнули с облегчением: в валютной войне, в которой главными бойцами выступают юань и доллар, наступило затишье.

Тем временем китайское правительство занимает круговую оборону. Отчет по ВВП показал замедление темпов роста Китайской экономики 10.3% во втором квартале до 9.6% в третьем квартале. Такое пусть даже  незначительное охлаждение экономики, обусловлено тем, что китайские власти вроде бы начали принимать меры, направленные на сдерживание темпов роста.  Общий показатель инфляции вырос с 3.5% в августе до 3.6% в сентябре исключительно за счет роста цен на продукты питания, которые составляют одну треть китайского индекса потребительских цен. Без учета продуктов питания сентябрьская инфляция не превысила 1.4% - это совсем не такой уж плохой показатель.  В этой ситуации Народный банк Китая повысил свою учетную ставку на 25 базисных пунктов до 5.56%: это первое повышение ставки за последние три года.  Однако, такое незначительное повышение - скорее отвлекающий маневр для иностранных партнеров: на деле это сильно экономику не остудит.

В самих США ситуация остается напряженной. Весь год руководители ФРС искали признаки того, что экономика "вышла на вторую космическую скорость", однако цифры этого не подтверждают.  Прирост ВВП за 3 квартал составил 0.5%, что соответствует 2.0% в годовом пересчете. Крайне негативно на ВВП сказался рост дефицита внешней торговли: фактически 0.5% у ВВП забрал чистый экспорт, так что ВВП вырос на фоне сокращения экспорта, а не роста импорта. Последние статистические данные по Америке не внушают большого оптимизма. Никак не может восстановиться рынок недвижимости: годовой прирост цен замедлился до скромных 1.7%, что стало минимальным значением за последние полгода. Цены ниже докризисного максимума на 28%, за последние 16 месяцев восстановления удалось вернуть 4% потерь. Такими темпами для полного восстановления рынку недвижимости потребуется около 10 лет. Одной из самых больных проблемой США остается рынок. Уровень безработицы с июня застыл на отметке 9.6%.  Безработица, обосновавшись на текущих уровнях, может либо продолжить рост, либо начать снижение – и это станет   лакмусовой бумагой, поливающей свет на реальную ситуацию в экономике.
 
То же самое можно сказать и о Европе. Безработица в Еврозоне за сентябрь выросла до 10.1%, а данные за август пересмотрели с понижением до 10.0%. В целом по Евросоюзу она составила 9.8%. Пока безработица никак не хочет снижаться. Рекордсменом остается Испания, где безработица выросла до 20.8% против 20.6% в августе. Темпы роста денежной массы практически не изменились, за год денег стало на 1.0% больше. Инфляция даже в Германии продолжает оставаться на крайне низких уровнях 1.3% в годовом исчислении. Зато в целом по Еврозоне ситуация немного иная: за последний год цены выросли на 1.9%. Крайне разочаровывающие вышли последние данные по розничному сектору Германии: падение за месяц составило 2.3%, годовой прирост продаж составил 0.4%. Месячное падение продаж стало самым сильным с 2008 года.
Великобритания на прошлой неделе публиковала данные по ситуации в секторе недвижимости: здесь пока особого позитива не видно. По данным Nationwide цены на дома в октябре продолжили снижаться, за месяц снижение составило 0.7%, годовой прирост цен замедлился до 1.4%. Розничные продажи по данным Конфедерации Британских Промышленников в октябре начали снижаться, хотя пока ещё остаются на достаточно высоких уровнях. В третьем квартале ВВП Великобритании прибавил 0.8%, а в годовом исчислении рост составил 2.8%.  Сельское хозяйство зафиксировало снижение на 0.3%, промышленность прибавила за квартал 0.6%, строительство выросло на 4.0%, сектор услуг вырос за квартал на 0.6%.  Нынешний отчет, в целом, не так плох, но дальше возможно замедление.  В 2011 году начнется сокращение госрасходов, что спровоцирует рост безработицы.

На прошлой же неделе был опубликован торговый баланс по Японии.  В сентябре цифры оказались достаточно неплохими: сальдо торгового баланса даже смогло немного подрасти относительно августа и составило ?587.6 млрд. иен. Но причиной роста стало падение импорта на 0.5% против падения экспорта на 0.1%, фактически торговый оборот Японии сокращается четыре месяца подряд. Японские компании указывают на вывод производств в другие регионы - на неделе об этом заявила компания Nissan. Решение Банка Японии по ставкам сопровождалось негативными прогнозами по экономике. Пока никакие меры по вливанию ликвидности не помогают притормозить рост иены, которая достигла нового максимума против доллара.

Так что проблем в мировой экономике предостаточно, и у министров финансов G20 на встрече в Кенджу было много поводов, о чем поговорить. Но как всегда, все самые разговоры отложили на потом, а именно на саммит в Сеуле. Хотя, пожалуй, можно отметить еще одно важное дело  – это согласование плана по реформированию Международного валютного фонда (МВФ). Министры договорились повысить долю «быстрорастущих рынков» в капитале Международного валютного фонда. В число этих рынков входит и Россия. Европейские промышленные державы выразили готовность уступить часть полномочий государствам с переходной экономикой - таким, как Индия и Китай: они согласились отказаться от двух мест в исполнительном совете МВФ в пользу развивающихся стран. Глава МВФ Доминик Стросс-Кан назвал принятое решение "историческим". По его словам, предстоящая реформа станет крупнейшей с момента создания организации.


 

    Forex рынок
Ключевые слова
Рассылка dv.ee
Хотите получать свежие экономические новости на свой e-mail? Подпишитесь на рассылку dv.ee!

* E-mail:

* Имя:

Спасибо, что присоединились к рассылке новостей dv.ee!

Мы отправили вам на е-mail письмо, подтверждающее вашу подписку.

Если письма нет, то проверьте, правильно ли ввели все данные. Вопросы по адресу liis.rush@aripaev.ee.

Новости
13:18 18 сентября 2017
Строительная фирма потеряла в обороте и прибыли Оборот строительной фирмы Messiehitus упал на 10%.
Построй свой дом

Примеры, факты и обоснования: почему стоит выбрать модульный дом?

Как разбогатеть?

Займы частным лицам и фирмам – опасности и возможности

Блог клиента
Газета в формате PDF
Юридическая информация
Юбиляры
ТОПы Äripäev
Mероприятия
Полезные предложения