Пульс биржевых компаний бьется равномерно

Если брать июньские данные, то за год долговая нагрузка биржевых компаний выросла примерно на 20%, достигнув 25 млрд. крон. В таком же темпе росла кредитная нагрузка остальных компаний Эстонии, составив 117,3 млрд. крон.

Руководитель фондов Trigon Мехис Рауд отмечает, что на бирже сейчас лидируют Tallink, Kalev и Eesti Ekspress. Немного отстаёт от них Tallinna Kaubamaja. Инвесторы предпочитают акции компаний Norma, Baltika, Eesti Telekom и Harju Elekter.

Больше всего за год выросла долговая нагрузка компании Tallink, которая взяла в кредит почти 4 млрд. крон для приобретения двух судов. Хотя, благодаря полученным от продажи четырёх старых судов 723 млн. крон и платежам по возврату кредита, взятая сумма к концу периода сократилась до 2 млрд. крон.

Ekspress Grupp приобрёл портал «Delfi» и газету «Maaleht», Tallinna Kaubamaja купил ABC King и Suurtuki Naha ja Kingaari, а также инвестировал в открытие магазинов Selver.

Долговая нагрузка Kalev за год выросла почти на 400 млн. крон. Большая часть этих денег ушла на запуск медиа-концерна.

Долги Eesti Ehitus за этот же период удвоились. В качестве крупных вложений можно назвать покупку контрольного пакета акций Eston Ehituse и увеличение участия в компании Kaurits.

Если год назад у Olympic Entertainment Group долгов не было, то сейчас компания взяла первые кредиты и открыла новые казино в Словакии и Румынии.

Сейчас самая большая долговая нагрузка у компании Tallink, инвестировавшей в расширение и обновление судов. В ближайшем будущем компания будет скорее сокращать кредиты, чем заниматься крупными инвестициями.

В связи с покупкой Delfi значительные долги имеет и Ekspress Grup. Они также вынуждены снизить темпы роста. Будущие инвестиции компании будут направлены, в основном, в интернет в странах Балтии и за её пределами.

На первый взгляд долговая нагрузка Eesti Ehitus может показаться довольно большой, но у компании есть финансовые запасы, что вселяет оптимизм.

В связи с расширением постепенно росла также долговая нагрузка Tallinna Kaubamaja и, поскольку в следующем году в Латвии планируется открыть сеть магазинов Selver, нет надежды на её уменьшение в ближайшем будущем.

В строительном секторе можно наблюдать поглощение компаний. Также нельзя исключить, что в результате поглощения какой-либо эстонской строительной компании, на нашем рынке может появиться новый гигант из Западной Европы.

Чтобы продолжить расширяться, Olympic поглотил несколько небольших казино за границами стран Балтии.

Сильный баланс и практическое отсутствие долгов наблюдается у компаний Norma и Eesti Telekom. В то же время, компаниям довольно сложно расширяться путём поглощения конкурентов.

Сильными можно назвать также Merko Ehitus и Olympic EG, у которых небольшая долговая нагрузка, большая рыночная доля и которые могут поглощать более мелких конкурентов.

Ekspress Grup взял год назад на расширение большой кредит, что почти исключает дальнейший агрессивный рост. Пока Ekspress способен обслуживать кредит, но если доходы от интернет-рекламы снизятся, то, вполне вероятно, компания будет вынуждена уценить часть нематериального имущества, что, в свою очередь, вступит в противоречие с условиями кредитования.

Больше долги и у Tallink. Если экономические результаты снизятся, а банк не смягчит условий кредитования, то компания может попасть в затруднительное положение при рефинансировании кредитов.

Tallinna Kaubamaja может обслуживать свои долги, но он должен тщательно обдумывать своё расширение, ведь его денежный поток зависит от экономической ситуации.

При оценке Arco Vara нужно рассматривать стоимость имущества, размер кредитов и имеющийся буфер ликвидности.

В этом году Tallink инвестировал деньги в новые суда, которые прослужат нам, как минимум, 30 лет, и я считаю, что наш 10-летний график возврата долга достаточно агрессивен. Банки довольны нашими экономическими результатами и готовы финансировать наше новое судно Cruise 5. Новых крупных кредитов пока брать не планируется.

Tallinna Kaubamaja считает, что кредит должен быть оправдан. Пока что все наши кредиты окупались и мы планируем дальнейшее расширение.

При составлении планов мы стараемся исходить из имеющихся возможностей. Сейчас мы стремимся выйти на новый рынки, хотя много работы есть и уже на существующих рынках, особенно в Украине, Литве и Латвии.

Учитывая объём наших ликвидных средств, у Arco Varal нет проблем с обслуживанием существующих кредитов. Риск представляет рефинансирование кредитов, хотя и в этом случае обязательства можно выплачивать за счёт ликвидного имущества. Для финансирования мы прибегали к краткосрочным кредитам, возвращаемым через 1,9 - 2,7 лет. Чтобы лучше использовать нынешние возможности и увеличить стоимость концерна, удобнее всего оперировать более долгим капиталом.