Внимание! Эта статья была опубликована более 5 лет назад и относится к цифровому архиву издания. Издание не обновляет архивированное содержание, поэтому, возможно, вам стоит ознакомиться с более свежими источниками.
Первые ростки восстановления экономики
В первом квартале нынешнего года глобальная
экономическая активность преподнесла негативный сюрприз, однако, появились и
первые признаки замедления темпов снижения и стабилизации экономики. По этой
причине в марте начался мощный рост на финансовых рынках, который охватил
наиболее рискованные классы имущества. Долгосрочные же перспективы глобального
роста экономики по-прежнему относительно слабы.
Макроэкономические показатели первого квартала этого года указывают на то, что экономическая активность оказалась значительно ниже того уровня, который предсказывали аналитики. «Уровень экономического роста в первом квартале был крайне низким, как в Японии, в зоне евро, так и в США. Спад был значительно усилен заметным снижением инвестиций частного сектора и крайне быстрой ликвидацией складских запасов в производственном секторе и секторе обслуживания», – сказал руководитель аналитического отдела Балтийского инвестиционного центра Swedbank Артем Вакуленко.
В секторе частного потребления наметилась стабилизация, что позволяет надеяться на некоторое восстановление в ближайшее время объемов производства. «Благодаря снижению цен на топливо, заметному понижению процентов по кредитам и вспомогательным мерам, разработанным правительствами, частное потребление оставалось на удивительно высоком уровне. Это позволяет надеяться на рост промышленного производства, поскольку по нашей оценке, объем производства сегодня не соответствует частному потреблению, а цикл ликвидации складских запасов уже вышел на финишную прямую», – поясняет Артем Вакуленко.
По оценкам Swedbank, в долгосрочной перспективе роста глобальной экономики пока не ожидается. «Кроме государственных программ стимулирования, других факторов, которые способствовали бы росту экономики, в ближайшие кварталы не видно. Долговая нагрузка частных потребителей в развитых странах велика, и ее снижение займет годы. Значительно растут и государственные долги, необходимость приведения которых к нормальному уровню в будущем будет сдерживать экономическую активность. Из-за очень высокого уровня свободных производственных мощностей не ожидается и быстрого роста инвестиций частного сектора», – считает Артем Вакуленко.
Несмотря на то, что перспективы роста в Европе сейчас самые низкие со времен второй мировой войны, по оценкам Swedbank, дальнейшего существенного снижения базовых процентных ставок европейского Центрального банка ожидать не следует. «Рынки находятся сейчас в ожидании 0,5%-ного снижения базовой процентной ставки европейского Центробанка и сохранения этого уровня на протяжении относительно длительного периода. Мы же считаем, что Центробанк снизит ставку на 0,25 % и оставит ее на уровне 1 %. Дальнейшее снижение ставки не послужило бы серьезным дополнительным стимулом для экономики», – сказал Артем Вакуленко.
В марте и апреле на глобальных акционерных рынках наблюдался сильный рост, который по оценкам Swedbank, был вызван тем обстоятельством, что экономические результаты предприятий и макроэкономические показатели в США превысили ожидания финансовых рынков. «Впервые со второго квартала 2007 года ожидания акционерных аналитиков оказались реальным, а большинство предприятий даже превысили эти ожидания. Макроэкономические показатели также в целом превысили ожидания аналитиков», – сказал руководитель фонда Swedbank Robur Кристьян Тамла.
В фондах Swedbank Robur распределение акций и облигаций находится на нейтральном уровне. «Мы видим признаки улучшения экономического цикла и поэтому позитивно настроены в отношении рынка акций. С другой стороны, в марте и апреле рост на акционерных рынках был очень сильным, что в краткосрочной перспективе скорее может привести к некоторой коррекции цен», - сказал Кристьян Тамла.
По оценкам Swedbank Robur, есть основание для оптимизма в отношении рынков акций некоторых развивающихся стран. Перспективы же японского рынка акций пока мало обнадеживают. «Например, развивающиеся страны Азии, и в первую очередь, Китай, смогли эффективнее других осуществить программы стимулирования. Но вызовом является необходимость частичной переориентации на внутреннее потребление экономической модели, рассчитанной на экспорт. По этой причине мы сейчас не отдаем явного предпочтения ни одному из акционерных рынков развивающихся стран. В экономике Японии наблюдается наиболее серьезный спад за всю послевоенную историю. Положение усугубляется высоким государственным долгом, который ограничивает возможности применения экономических стимулов. Кроме того, негативное воздействие на японские предприятия оказывает подорожавшая иена», - поясняет Кристьян Тамла.
Autor: dv.ee Istsenko Olga