Борис Йордан: финансовый кризис развивается по U-циклу

Все зависит от ситуации на Западе, особенно от США. Финансовый кризис, который начался еще 2,5 года назад, наконец начинает проявлять признаки стабилизации - в США замедляется падение ВВП.

Возможные схемы развития ситуации эксперты теперь обозначают буквами: L, V или даже W. На мой взгляд, больше шансов у буквы U. Сейчас мы еще только приближаемся к низу этой буквы и, вероятно, достигнем дна в III-IV квартале этого года. Потом предстоит очень долгое восстановление, которое будет волатильным. То есть низ у буквы U будет не гладкий, а гармошкой.

США производит 1/3 мирового ВВП. И при дальнейшем падении американского ВВП страдают основные экспортеры - Япония, Китай. Кто напрямую не зависит от экспорта в США, тому сейчас легче. Если экономика США начнет восстанавливаться (возможно, это произойдет через 2 года) и уровень потребления превысит текущий, то следом вырастут экономики и других стран-экспортеров.

Наш основной драйвер - это нефть, занимающая 60-70% ВВП. По такому сценарию уровень цен на нефть зашкалит за $100 за баррель, и это сильно поможет российской экономике, которая на 80% зависит от сырья (в основном от нефти) и на 20% - от потребления.

В США ситуация прямо противоположная. Отчасти поэтому российскую экономику кризис ударил сильнее, чем другие развивающиеся страны - Индию, Бразилию и Китай. Их экономики более диверсифицированы, а госполитика по стимулированию экономики и кредитованию потребления более агрессивна.

Вообще, китайская история - это главная тема, о которой нужно писать. За прошедший год власти Поднебесной буквально развернули всю экономику страны, которая 30 лет ориентировалась на экспорт, на внутреннее потребление, создание спроса на собственную продукцию.

Ситуацию могла бы улучшить государственная программа стимулирования потребительского спроса и инвестиций в развитие инфраструктуры. При этом очень важно осторожно использовать кредитование и банковскую систему, так как если просто влить деньги в банки, то велика вероятность, что они окажутся на Западе.

Дело в том, что российской экономике по большому счету всего 10 лет, если вести отсчет от реформ 1999-2000 года. Это были, пожалуй, наиболее важные в истории постсоветской экономики реформы, которые способствовали интеграции России в мировую экономику и привели бы к появлению доверительных финансовых отношений с Западом, необходимых для получения длинных денег.

Но на это не хватило времени, и большинство индустриальных компаний, банков и даже государственных структур обходились короткими кредитами. В результате образовались долги в общей сумме на сотни миллиардов долларов, которые теперь в условиях общей нехватки ликвидности нужно отдавать - как на Запад, так и структурам внутри страны. К тому же у некоторых банков неплатежи по кредитам достигают 30% всего портфеля.

Неважно, кто я: русский, американец или китаец! Не заметить начавшийся в США кризис было невозможно. Действительно, еще в мае 2008 года мы приостановили наем сотрудников, начали больше экономить. В июне 2008 года мы вышли из фондового рынка (правда, вернулись ненадолго в октябре, так как считали, что дно кризиса близко). Теперь ясно, что нынешний кризис - самый большой с 1929 года. С января мы полностью сидим в кэше и депозитах по страховым резервам.

Конечно, мы, как и все, потеряли, но в итоге общий доход по инвестиционному портфелю составил 3%. Конечно, по сравнению с нашим средним доходом в последние годы (26%) это незначительный результат, но для тех условий вполне достойный.

Тратить ликвидность, не видя дна, - опасно и неправильно. Процесс стабилизации и роста экономики может занять 8-15 лет. Период восстановления - самое время покупать интересные компании. А пока фокус наших усилий - это страховой бизнес, который состоит из двух блоков: непосредственно продаж страховых продуктов и инвестиций.

Сейчас наша стратегия - повышение эффективности страхового блока и консервативные краткосрочные инвестиции. Это трудно и очень интересно - управлять бизнесом в период кризиса, когда никто не знает, где дно. Ведь сейчас уже не так важен рост экономики, как прекращение падения, после чего можно будет уже строить планы, нацеленные на рост.

Pkr.com - не имеющий аналогов 3D покер онлайн. Проект был запущен в Британии 2 года назад, и уже дважды компания выплачивала дивиденды. Русскоязычный сайт уже есть, но он пока не маркетируется в России и не принимает платежи от российских клиентов. Мы планируем развивать проект в России и Китае и, конечно, учтем некоторый всплеск интереса из-за закрытия казино.

Вполне довольны. По итогам пяти месяцев этого года объемы продаж через Интернет и колл-центр составили порядка 200 млн рублей, то есть около 4% в нашем общем портфеле (4,9 млрд рублей) и 7% - в портфеле автострахования (2,9 млрд рублей). Мы делим этот рынок примерно 50/50 с компанией "Интач страхование", но в отличие от нее продаем полисы по всей стране. Однако 90% этого бизнеса нам приносят все-таки Москва и Северо-Запад, где страховая культура и уровень проникновения страхования в целом выше, чем в других регионах.

Прямые продажи - это новая для России концепция, но это мировой тренд, и я уверен, что будущее автострахования во многом связано с прямыми продажами, их развитие усилит позиции компании на этом рынке в ближайшем будущем. Лет через пять-семь через Интернет и колл-центры в России будет продаваться порядка 25% всех полисов автокаско.

Россия не является какой-то специальной страной, она такая же, как все, и ее экономика развивается так же, как западные. Когда я в начале 1990-х инвестировал в сотовые компании, мне говорили: "Народу нечего есть! Кто ваши телефоны будет покупать?" Теперь у каждого человека есть сотовый. В Англии уже более 50% полисов каско продается через директ, я не вижу причин, которые могут помешать подобной динамике в России.

Autor: dv.ee Istsenko Olga