Сектор компьютерных игр - чьи акции покупать?

Несмотря на прогноз прекрасного будущего для всей индустрии, внутри индустрии все неоднозначно. Прошлой осенью на финскую биржу вышел флагман игровой индустрии Финляндии компания Rovio. С момента IPO ее акции упали на 60 процентов. С другой стороны, французская компания Ubisoft подорожала на 15 процентов. Одна из прекрасных возможностей инвестировать в целую индустрию - VanEck Vectors Gaming ETF (BJK), которая за полгода выросла на 100 процентов.

Инвестирование в игровой бизнес, в отличие от более классической индустрии, осложнено тем, что настроение и пристрастия игроков могут меняться с появлением каждой новой игры, да и динамичное развитие сектора не дает возможности строить долгосрочные прогнозы.

«Самый большой рынок игр - Китай, не США. А самая большая фирма игр - Tencent», - сказал Фунтиков. Новое слово, однако, это технологии блокчейн в играх. «Настоящий Дикий Запад, где игра, на производство которой ушло 10 000–20 000 евро, попадает в первую десятку. Но и риски очень высоки», - сказал он.

В первую очередь надо обратить внимание на то, в каком секторе происходит основной заработок – классические компьютерные игры (ПК), игры для мобильных телефонов, виртуальная реальность. У всех своя специфика. И если в случае двух последних прогнозируют большой рост, то вот в отношении игр на компьютерах оптимизма значительно меньше.

Более того, обычная биржевая логика тоже не сильно помогает в оценке этих компаний: соотношение P/E не сильно помогает, так как оборот и доходы компании могут меняться, как весенняя погода. При поиске подходящей компании имеет смыл сосредоточить внимание на крупных и успешных: если яйца в разных корзинах и компания демонстрирует в определенной степени финансовую дисциплину, то инвестор может сделать ставку на то, что эта индустрия быстро растет и со временем принесет свои плоды.

Одно их самых известных предприятий США - Activision Blizzard, у которого в портфеле неисчислимое количество игр. Оно организует спортивные онлайн-состязания, а игра "Call of Duty" известна даже далеким от компьютерных игр людям. С финансовой точки зрения дела у компании начиная с 2014 года идут в гору. В прошлом году доход до вычета налогов тоже показал рост, однако налоги съели большую долю этих денег. Увы, но помимо доходов растут и обязательства фирмы.

Соотношение цены и дохода фирмы (P/E) на уровне 57, что отпугивает обычного инвестора от покупки акций. Тем более акция продается близко к историческому максимуму. Но после недавней тряски на бирже цена акции немного снизилась, и аналитики Reuters считают, что у нее есть потенциал вырасти на 14 процентов.

Фунтиков также настроен оптимистично в отношении Activision. «Сложно представить себе сценарий, при котором дела у Activision Blizzard пойдут плохо. «Overwatch» сверхпопулярна. Популярность онлайн-спорта растет, а Blizzard - один из лидеров в этом сегменте. Компания – король мобильных игр: стабильно 2 их игры в первой десятке США по продажам. И еще у Blizzard свой портфель, где, например, «Call of Duty», - разъяснил Фунтиков.

 

В последнее время столкнувшаяся с трудностями наращивания собственного капитала компания Electronic Arts имеет, по оценке аналитиков, потенциал для роста. С точки зрения роста оборота компания кажется стабильной, да и в отличие от Blizzard, у нее нет больших долгов.

«У них очень разнообразный портфель на развивающемся рынке. Если все ненавидят Electronic Arts, то их игры все-таки покупают», - прокомментировал Фунтиков.

Известная игра «GTA» компании Take Two Interactive тоже может скоро приятно порадовать. «Игре «GTA5/Online» уже четыре года, но она до сих пор приносит доход благодаря так называемому game-as-a-service, который пополняется каждую неделю. О «GTA 6» мало что известно, но она обязательно появится и с большой долей вероятности поставит новый рекорд», - отметил Фунтиков.

P/E компании 60, но аналитиков это не пугает, и они предрекают большой рост акциям.

Можно также обратить внимание на французскую компанию Ubisoft, цена акции которой сейчас на самом пике. Компания, которую в восьмидесятых создали пять братьев Guillemot, получила свою известность благодаря игре Assassin's Creed, но в их портфеле имеется и еще кое-что. В секторе их хорошо знают как тех, кто умеет считать деньги.

«У Ubisoft была прекрасная игра "Far Cry 5", и игра прошлого года "Mario+Rabbids" тоже приятная и оригинальная. Но что будет дальше? "The Crew 2"? Первая ее часть была более менее. Еще одна "Assassin's Creed" или "Far Cry"?» - заметил Фунтиков.

Скорее, лучше обратить внимание на японцев, например, Nintendo, акции которой вызывают у аналитиков эйфорию.

Фунтиков тоже не видит причины, почему эту компанию надо обходить стороной. «It's freaking Nintendo! У Nintendo Switch дела идут хорошо».

С 16 по 17 апреля в Таллинне проходила конференция разработчиков компьютерных игр Game Dev Days 2018, которую организовала эстонская компания Creative Mobile. Подробнее о конференции читайте здесь.

О тенденциях в индустрии компьютерных игр слушайте в подкасте "Деловые в эфире".