Инвестор Тоомас: Mamma mia!

21 мая 2018, 09:39

Не расстраивайте Инвестора Тоомаса Не расстраивайте Инвестора Тоомаса

"...here I go again", - как поётся в знаменитой песне ABBA.

Греция начинает добиваться успеха и выходить из программы помощи, а вот приход к власти популистскоой партии в Италии грозит нам новым штормом.

Рынок уже начинает потряхивать: в конце недели евро упал по отношению к доллару на пятимесячное дно - на уровень 1,1753. За неделю он упал на 1%. И вообще, такой длинный падающий тренд последний раз мы видели в 2015 году.

За одну неделю доходность по итальянским десятилеткам выросла более 30 базисных пунктов. Сейчас Италия и Греция - это единственные страны, доходность по двухлеткам которых выше нуля. Итальянская биржа в пятницу упала на 1%.

Слабость евро нельзя полностью списать на Италию. Вторая сторона медали - сила доллара, которую поддерживает политика учётной ставки со стороны ФРС.

Хотя политический и валютный риски снова грозят еврозоне после подписания коалиционного соглашения в Италии, в его тексте ничего не сказано о выходе из зоны евро. Тем не менее, я не верю то, что они резко изменили своё мнение: слишком долго они обвиняли правила еврозоны во всех бедах Италии.

Всё это замотивировало меня тщательно обдумать, насколько серьёзно мне, как инвестору, нужно беспокоиться.

Рынки пока относительно спокойны. Кредиты в Италии стали дороже: доходность по 10-летним облигациям взлетела в пятницу до 2,22% - самый высокий уровень с октябре. Однако это несравнимо с 2011-2012 годами, когда она составляла более 7%. Тогда разрыв между немецкими и итальянскими облигациями составлял более 500 базисных пунктов. На прошлой неделе он был 162.

Беспокойство вызывает и то, что Италия воспользовалась низкими процентными ставками, чтобы эмитировать долгосрочный долг. В то же время, руках институциональных и домашних инвесторов находится 69% долга домохозяйств. Это стабилизирующий фактор. ЕЦБ, тем временем, продолжает программу выкупа активов. Поэтому часть аналитиков считают, что в ближайшем будущем беспокоиться не о чем.

В долгосрочной перспективе это слабое утешение: новые власти не предлагают решения проблем Италии, а лишь идут в оппозицию Брюсселю и Франкфурту, что в худшем сценарии может вызвать новый банковский и долговой кризис. Немецкие консерваторы уже орали на выходных, что не намерены оплачивать долговое пиршество итальянцев. И как в таких условиях должны раождаться соглашения об укреплении финансового союза, которого так хочет прзидент Франции, трудно представить.

Настроения рынка могут измениться одномоментно. Итальянская экономика в 10 раз больше греческой, почти четверть облигаций еврозоны - итальянские, в госдолг этой страны составляет 2,3 триллиона евро. И это государство теперь торпедирует самые основы еврозоны. Mamma mia!

Ключевые слова
Рассылка dv.ee
Хотите получать свежие экономические новости на свой e-mail? Подпишитесь на рассылку dv.ee!

Спасибо, что присоединились к рассылке новостей dv.ee!

Мы отправили вам на е-mail письмо, подтверждающее вашу подписку.

Если письма нет, то проверьте, правильно ли ввели все данные. Вопросы по адресу liis.rush@aripaev.ee.

На эту же тему
Новости
13:25 15 августа 2018
Горячее дыхание выборов Чем бы реально ни был вызван очередной сюжет о коррупции в нарвских властных эмпиреях и как бы он ни закончился, в нём отчётливо ощущается горячее дыхание мартовских парламентских выборов.
Фото ДВ
Все о строительстве частных домов 2018

Биокамины набирают популярность

Всё о бизнес-недвижимости

Научный парк Tehnopol – дом для "умных" технологических предприятий

Как эффективно управлять бюджетом?

Как начинающие предприниматели могут сэкономить время и деньги на бухгалтерских расходах?

Газета в формате PDF
Юридическая информация
Юбиляры
Mероприятия
Полезные предложения