Лагард: еврозона вступила в фазу затяжной инфляции

Европейский центробанк повышал ключевые процентные ставки на каждом заседании в течение прошлого года и пообещал сделать это снова в июле, чтобы обуздать инфляцию, которая остается втрое выше целевого уровня в 2%.

Проблема в том, что временный всплеск инфляции, усиленный энергетическим шоком, теперь перекинулся на все сферы экономики и может оставаться в течение более длительного периода времени, пояснила Лагард.

Инфляция снизила реальную заработную плату, и люди пытаются вернуть себе потери через повышение зарплат, что держит цены под давлением. Такое развитие событий усиливается более низким, чем ожидалось, ростом производительности, добавила она.

Рецессия могла, как ожидалось, встряхнуть рынок труда и облегчить работу ЕЦБ, но предприниматели помнят, как сложно было снова найти работников после пандемии и поддерживают быстрый рост зарплат.

Отсюда дополнительное снижение производительности труда, а также падение склонности к сбережению.

Еще одна проблема заключается в том, что большая часть роста занятости приходится на сектора с низким ростом производительности, поэтому высокий рост заработной платы идет рука об руку с низким ростом эффективности, подчеркнула Лагард. «Все это означает, что мы столкнемся с годами увеличения номинального роста заработной платы, в то время как давление цен на рабочую силу сокрушит и без того сдержанный рост производительности труда», – добавила Лагард.

Оживить рынок труда можно усилиями самих компаний, считает Лагард: «Нам нужно добиться того, чтобы рост затрат на рабочую силу происходил за счет увеличения рентабельности».

По данным Reuters, это означает, что ЕЦБ продолжит поддерживать ключевые процентные ставки на высоком уровне в течение более длительного периода времени.

Рынок ожидает, что ставка ЕЦБ дойдет до 4% – в июле она вырастет на 0,25 процентных пункта, а затем вероятно еще одно повышение в сентябре или октябре.