• Поделиться:
    Внимание! Эта статья была опубликована более 5 лет назад и относится к цифровому архиву издания. Издание не обновляет архивированное содержание, поэтому, возможно, вам стоит ознакомиться с более свежими источниками.

    Дефицит счета довел Германию до Гитлера 

    Немцы слишком суровы к грекам, испанцам и португальцам: они сами были на их месте в конце 20-х годов XX века. Резкая остановка внешнего финансирования поставила страну на колени, именно тогда популярность нацистов и коммунистов в Германии начала резко расти.

    C 2001 по 2008 год одна половина Европы жила за счет капитала, который притекал в нее из другой части Европы и других стран. В 2009 году капитал перестал приходить, капитальные счета поменяли свои знаки и случился кризис. Такое случалось в Европе и раньше – незадолго до Великой депрессии, утверждает известный американский экономист Барри Эйченгрин из Калифорнийского университета в Беркли и его коллега Оливье Аккоминотти из Лондонской школы экономики, пишет FINMARKET.RU.
    Они нашли много параллелей между нынешним долговым кризисом и долговым кризисом, который поразил Европу в период между двумя войнами.
    Предупредительные сигналы
    Между двумя самыми крупными кризисам современности есть несколько параллелей.
    В оба кризиса наблюдался огромный приток капитала из одной части Европы в другую, а также из другой части мира.
    В обоих случаев кредиторы отрицали опасность роста госдолга и кредитоспособности заемщиков во время периода бума. Суверенные риски были заново открыты, когда капитал иссяк.
    В обоих кризисах в наибольшей степени пострадали страны, которые наиболее активно импортировали капитал.
    Наибольшее влияние на финансирование стран оказали внешние условия: стоимость кредитования и риски.
    Немецкая депрессия
    С 1924 по 1928 годы одна часть Европы получала огромный приток капитала из другой части и всего остального мира.
    В 1929 году страны-получали столкнулись с неожиданной остановкой финансирования. Тогда начался экономический и финансовой кризис.
    В 1927 году произошла неожиданная остановка потоков капитала в Центральную Европу
    В 1919-1932 годах между странами Европы торговались долгосрочные облигации на миллионы долларов 1990-го года.
    С 1924 года резко начал расти экспорт капитала в Европе, своего пика он достиг в 1927 году.
    В 1929 году выпуск новых бумаг сократился на 64% в реальном выражении.
    В 1930 году движение капитала немного восстановилось из-за плана Юнга по репарациям в Германии, но затем экспорт капитала вновь обвалился.
    В падение были вовлечены практически все европейские финансовые центры.
    Страны топят накопленные дисбалансы счета текущих операций
    И почти 100 лет назад, и сейчас были большие дефициты счета текущих операций.
    В 1927 году совокупный дефицит Германии, Австрии и Венгрии составил порядка 5% их совокупного ВВП.
    Это чуть меньше, чем совокупный дефицит текущего счета Греции, Ирландии, Испании и Португалии в 2008 году – порядка 6,7% ВВП.
    После неожиданной остановки финансирования текущий счет стран Центральной Европы в конце 20-х годов снизился примерно на 6% ВВП.
    С 2008 по 2011 годы совокупный текущий счет четырех стран Южной Европы снизился на 3,2% их общего ВВП. В 2012 году дефицит текущего счета этих стран также продолжил снижаться.
    Но все же различия есть
    В наши дни пострадавшим от кризиса странам было выделено существенное государственно финансирование.
    В начале 1930-х годы Германия, Австрия и Венгрия передавали свои счета под управление Банка международных расчетов и финансировали свои обязательства с помощью центробанков.
    В 2007 году официальное финансирование приняло форму кредитов Греции, Ирландии и Португалии от иностранных государств через антикризисных фонд EFSF и трансферты странам, пораженным кризисом, через систему межбанковских расчетов TARGET2.
    В 2008-2011 годах сокращение частного финансирования в Греции, Италии, Португалии, Испании Ирландии было больше, чем у стран Центральной Европы в 1920-е годы. Но и потоки официального финансирования оказались также куда выше, это могло компенсировать удар для импортеров капитала.
    В 1929-1931 годах страны Центральной Европы были вынуждены создавать международные резервы на случай внезапных остановок. Международная помощь была намного ниже.
    Почему капитал стал притекать в экономику
    И в том, и в другом случае к росту потоков кредитования и внезапной остановке финансирования привели внешние факторы, а не условия, в которых оказались те или иные страны.
    Во время самой остановки на приток капитала в страну значительное влияние оказывал общий объем долга страны. Когда ликвидности становится меньше, то инвесторы обычно начинают беспокоиться о том, сможет ли страна расплатится по долгам.
    Изменения в потоках кредитования зависели от внешних факторов. Негативная связь существует между процентной ставкой и объемом выпускаемых в отдельном финансовом центре бумаг, а также волатильностью фондового рынка, как мерой принятия рисков. На объемы заимствований влияли риски и цена капитала.
    Autor: dv. ее
    Поделиться:
  • Самое читаемое
Wise увеличил прибыль на акцию в три раза
Общий оборот Wise за полгода вырос на две трети, доналоговая прибыль увеличилась на 173%, а прибыль на акцию утроилась.
Общий оборот Wise за полгода вырос на две трети, доналоговая прибыль увеличилась на 173%, а прибыль на акцию утроилась.
Аналитик: зарплаты продолжают расти, но перспективы рынка труда быстро ухудшаются
Хотя, по данным Департамента статистики Эстонии, в третьем квартале рост заработной платы несколько замедлился, сегодняшнюю ситуацию на рынке труда пока никак нельзя назвать плохой. Согласно основному сценарию, рост заработной платы и занятость в ближайшие месяцы останутся относительно высоким, пишет экономический аналитик SEB Михкель Нестор.
Хотя, по данным Департамента статистики Эстонии, в третьем квартале рост заработной платы несколько замедлился, сегодняшнюю ситуацию на рынке труда пока никак нельзя назвать плохой. Согласно основному сценарию, рост заработной платы и занятость в ближайшие месяцы останутся относительно высоким, пишет экономический аналитик SEB Михкель Нестор.
Таллиннский бюджет: сокращение, пособия и миллион на подготовку к кризисам
В новом таллиннском бюджете отдельной строкой прописана подготовка к кризисным ситуациям. Уже сейчас запланированы госпоставки на закупку запасов стратегического питания, генераторов, одеял, переносных кроватей – всего того, что необходимо при различных возможных кризисах. О новом бюджете «Деловым ведомостям» рассказал мэр столицы Михаил Кылварт.
В новом таллиннском бюджете отдельной строкой прописана подготовка к кризисным ситуациям. Уже сейчас запланированы госпоставки на закупку запасов стратегического питания, генераторов, одеял, переносных кроватей – всего того, что необходимо при различных возможных кризисах. О новом бюджете «Деловым ведомостям» рассказал мэр столицы Михаил Кылварт.
Топ-3 «Молодых и деловых»: лучшие авторы Летней школы журналистики
Редакция ДВ выбрала трех лучших молодых журналистов среди участников медиапроекта для школьников.
Редакция ДВ выбрала трех лучших молодых журналистов среди участников медиапроекта для школьников.