Немного о Microsoft

Успех — плохой учитель. Это соблазн, заставляющий умных людей думать, будто они не могут проиграть (Билл Гейтс, «Дорога в будущее» 1995).

Первая половина недели не принесла ничего хорошего. Американские индексы упали на 10%, если вести отсчет от максимумов понедельника. Вчера, российские площадки были закрыты, по известным причинам, а открытие в четверг, может начаться с гэпа вниз, так как Япония в моменте теряет около 5%, а американские индексы в среду потеряли также около 5%. Впрочем, мне удалось заработать и на падении рынков. Торговля на валютном рынке, за эти три дня оказалась весьма удачной. Теперь, даже хочется запретить самому себе торговать до конца этой недели, дабы не потерять заработанное и немного успокоиться. Неделя принесла около 16%. Правда, этот прирост не всего портфеля, а только той части, которая «вовлечена» в торговлю на валютном рынке. Вообще, сделал для себя кое-какие «заметки». Может, звучит смешно то, что нужно сделать перерыв в торговле, особенно когда торговля прибыльная, но в этом есть логика. Во-первых, заметил, что последние сделки были «необоснованные», и торговля велась по принципу «зря закрыл прибыльную позицию- надо снова войти» или еще хуже «я вне рынка, а сейчас может начаться сильное движение». Нет ничего плохого в том, что закрытая позиция переоткрывается в направлении тренда, но когда это делается слишком часто, возникают сомнения по поводу того, не впал ли я в азарт. Другой момент- я ни разу не открывался против превалирующего тренда- ни разу! Более того, всегда ставил стоп-лоссы, и достаточно близкие. Но при этом был готов закрыться по стопу несколько раз подряд, пока не поймаю тренд и не «прокачусь» на 150-200 пунктов. Конечно, рецептов нет, но выводы делать нужно. Благо, на этой неделе, учиться приходится по прибыльным «учебникам», хотя прибыль и удача не самые лучшие учителя. Они окрыляют, вместо того, чтобы дать урок. Торговля опционами, скорее всего, начнется в понедельник, так как я продаю опционы не раньше, чем за неделю до истечения (expiration). Следующая неделя, как раз, последняя для опционов на американские акции. После этого придется сделать перерыв на 2 недели и перейти на торговлю валютными опционами на декабрьские фьючерсы, которые истекают 12 декабря (ровно за неделю). Продажа опционов достаточно рискованное занятие (риск неограничен, то есть можно получить Margin Call) и если не придерживаться строгих правил, то сложно избежать серьезных убытков. Одним из таких ограничений служит вышеназванное правило торговать (продавать) строго за неделю и не раньше. Российский портфель я сократил, оставив лишь Лук и ВТБ. Насчет Норильского Никеля пока тишина. Маклеры обещали позвонить, как только что-то узнают. Как бы котировки снова не докатились до цены покупки. Будет конечно обидно. Купил по 1870, обещали выкупить по 6167, мог продать по 3600, а в итоге....посмотрим, что будет в итоге. Маклер намекнул, что бумаги могут «висеть» в таком состоянии месяц или даже больше. Не зря вспомнил слова Билла Гейтса. Присматриваюсь к Microsoft. На балансе cash 19 миллиардов, планы по увеличению дивидендных выплат и проведению Buyback на 40 миллиардов, ROE 54%, цена акции на уровне 1998-го года. Все выглядит неплохо. Но есть и альтернатива- купить опцион Call со страйком 17.5 на январь 2010. Стоит такой опциончик 5.90 долларов. Если цены в 2010 вернутся к уровням апреля-мая текущего года (30 долларов за акцию), то отдав на право купить MSFT по 17.50, всего 5.90 долларов (стоимость премии), я получу прибыль 12.50, то есть где-то 112% за год с лишним. Сейчас бумаги стоят около 20 долларов. Интересно, какие могут быть риски у Microsoft? Неужели ее продажи так сильно упадут? То что они упадут- ясно. Весь вопрос в том, не будет ли Microsoft выглядеть лучше, чем компании из других отраслей? Долгов у компании до недавнего времени не было, лишь сейчас вижу цифру 1.98 млрд. на балансе. Но это 10% от наличности. Хотя, когда все летит вниз, мало кто об этом задумывается. Так что, подожду немного. Сейчас не самое лучшее время для покупок.

Удачи на рынках!

Autor: Фуад Расулов

Самое читаемое