Admiral Markets: кто позаботится о Стране восходящего солнца

Чувство несправедливости, долгое время, царившее на токийских финансовых рынках, сменяется растущей тревогой. Несправедливо то, что акции японских компаний первыми попали под удар кредитного кризиса, разразившего прошлым летом в Америке, - гораздо раньше остальных финансовых рынков. Данное беспокойство отчасти связано с возможными последствиями американской рецессии для японской экономики. Однако в равной степени это относится и к политическим учреждениям, которые не способны посмотреть в лицо опасности, связанной со слабеющей экономикой. Оценки потенциального ущерба, который может нанести Японии американская рецессия, становятся пессимистичнее день ото дня. В прошлом году рост экспорта в Европу и Китай с лихвой компенсировал сокращение экспортных объемов в Америку. Однако американцы по-прежнему остаются главным конечным потребителем для многих японских товаров, отправляемых в Китай. Недавнее сокращение отгрузок полупроводниковых приборов и стали в Китай не предвещает ничего хорошего.

Если бы восстановление экономики Японии в течение последних шести лет, не было таким вялым, можно было бы спать спокойно. Однако главным стимулом роста оставался экспорт, а расходы домохозяйств так и не выросли, несмотря на все оптимистичные прогнозы. Причина очевидна: Рост уровня занятости не способствует увеличению размеров оплаты труда, более того, на деле зарплаты даже сокращаются, поскольку компании, обуреваемые жадностью, стремятся аккумулировать прибыль, скорее всего, в обозримом будущем не изменят свою кадровую политику, поскольку над ним дамокловым мечом висят вечнорастущие цены на сырье и энергоносители. Возможно, они стремятся накопить средства, чтобы обезопасить себя от непредсказуемых действий правительства. Год назад правительство практически разрушило индустрию потребительского кредитования, пытаясь бороться с хищническими условиями займов. Гораздо же более серьезный ущерб наносит система контроля над строительством новых зданий, которая была поспешно введена в прошлом году в ответ на фальсификацию архитекторами данных по обеспечению сейсмостойкости. Министерство жилищного строительства не смогло вовремя ввести в действие новое программное обеспечение, в результате чего разрешения на строительства просто не дошли до адресатов. По словам Такатоси Ито из Токийского университета, - члена консультативного Совета по финансово-экономической политике (CEFP), эффект разорвавшейся бомбы произвело замедление темпов экономического роста до 0,6%.

В частности, по этой причине правительство снижает прогнозы по росту на финансовый год, заканчивающийся в марте, с 2,1% до 1,3%. Некоторые экономисты полагают, что Япония ходит по краю рецессии. Однако долгосрочная картина вызывает еще большее беспокойство. По мнению г-на Ито, если Япония введет налоговые реформы и установит приоритет для предложения, как уже давно предлагает CEFP, экономический рост может составить очень даже приличные 2% в год. Без этих же реформ экономика будет ползти со скоростью 1-1,4%. Надежды на благоразумные политические действия улетучиваются, поскольку оппозиции, во главе с Ясуо Фукуда захватившей контроль в верхней палате Парламента (Diet) в прошлом июле, судя по всему, не достает храбрости для внедрения реформ. Теперь свою долю неопределенности вносит и Банк Японии. На заседании правления, состоявшемся на этой неделе, центральный банк проявил нежелание признать, что реальность не соответствует его оптимистичному настрою, хотя и подтвердил, что обстановка несколько ухудшилась по сравнению с тем, что было в октябре. Снова настаивая на том, что монетарная политика должна быть "дальновидной", глава ЦБ Тосихико Фукуи, казалось, признал что, вовсе и не думая снижать ставки в отличие остальных банков, Банк Японии по-прежнему надеялся поднять их от неестественно низких уровней. Срок пребывания на посту Фукуи заканчивается 19 марта, и воинствующие политические партии Японии должны прийти к какому-то соглашению по кандидатуре преемника. Учитывая замедление темпов развития японской экономики, можно ожидать, что проводимая Банком Японии монетарная политика станет крайне политизированной.

Admiral Markets по материалам печатного издания The Economist

Autor: Admiral Markets