Admiral Market: Бернанке продолжает игру угадай с трех раз

Академическое прошлое

Выступление Бернанке спровоцировало рост на фондовых рынках, при этом индекс Standard Poor's 500 поднялся на 1,2%. Не исключено, что инвесторы реагировали на опубликованные в пятницу хорошие экономические данные по США и обещания Президента Буша помочь должникам, попавшим в беду. "Если говорить коротко, Бернанке не дал никаких обещаний относительно своих дальнейших действий, но, в то же время дал понять, что Центробанк держит руку на пульсе", - отметил Дрю Матус, экономист Lehman Brothers. Питер Кардилло, старший экономист из Avalon Partners, назвал выступление Бернанке лучшим, на что могли надеяться рынки: "Бернанке сегодня заявил: Никаких спасений. Но если нужно, мы снизим ставку". В целом, все выступление сводится именно к этому, поскольку большую часть времени Бернанке рассуждал на научные темы, которые малоинтересны инвесторам. Бернанке некогда был деканом экономического факультета в Принстонском университете, очевидно, в память о своем академическом прошлом, он долго рассуждал об истории ипотечных рынков в 20 веке.

Не хватает ясности

Тем не менее, многие надеялись на то, что Бернанке все же уделит больше внимания современным событиям. "В его словах чувствуется отвлеченность от того, что происходит на кредитных рынках", - отметил Вард МакКарти, управляющий директор из Stone McCarthy Research Associates. Он ожидал, что Бернанке объяснит позицию ФРС, в частности то, почему Центробанк недооценивает возможные последствия ипотечного кризиса. Рынки теряют веру в то, что ФРС контролируют ситуацию. До выступления управляющего рынок фьючерсов по федеральным фондам отражали ожидание снижения ставки на 0,5%. Почти никто не верит, что Центробанк оставит все как есть. Отвечая на вопрос о процентной ставке, Бернанке сделал все возможное, чтобы избежать однозначности. Джим Гриффин из ING Investment Management свел выступление Бернанке к следующему: "Мы не знаем. А если бы знали, то сказали бы". Если же Бернанке сомневается в том, что ему следует предпринять, откуда у рынков такая уверенность? Возможно, это связано с тем, что многие не сомневаются в дальнейшем ухудшении ситуации на кредитном рынке. "Это отразится на экономике далеко не лучшим образом", - заявил МакКарти. Вероятно, долгосрочные последствия кредитного кризиса станут более очевидными после Дня Труда, когда большинство отдыхавших инвесторов вернутся на рынок.

Никакой самоуверенности

Бернанке дал понять, что серьезно относится к экономическим проблемам. Он говорил о том, какую угрозу таит в себе ослабление рынка жилья для потребительского сектора в целом. При этом г-н Управляющий почти не упомянул об угрозе инфляции, которая была приоритетом номер один вплоть до августовского заседания ФРС. "Тональность выступления свидетельствовала об обеспокоенности Центробанка возможностью ослабления экономики", - отметил Стюард Хоффман, старший экономист из PNC Financial Services Group. Бернанке также уверил рынки в том, что позитивные экономические данные не смогут усыпить его бдительность. Отчет по валовому внутреннему продукту, опубликованному 30 августа, показал, что во втором квартале экономика выросла на 4%, что на 0,6% выше, чем в первом квартале 2007 года. Учитывая разразившийся кредитный кризис, Бернанке отметил: "Данные за предыдущие месяцы и кварталы уже утратили свою актуальность для прогнозов по инфляции и экономической активности". ФРС будет ориентироваться на своевременные индикаторы. Хоффман считает, что ФРС будет пристально следить за августовскими данными по рынку труда и розничным продажам. Если следующие несколько недель покажут, что экономика слабеет, Центробанк, вероятно, пойдет на снижение ставки. Однако Бернанке оставил без ответа один интересный вопрос: "А что если ФРС 18 сентября решит, что экономика хорошо держится, несмотря на давление"? В итоге, он может и не пойти на ослабление монетарной политики, жестоко обманув ожидания рынка. "Середина сентября обещает быть жаркой", - отметил Гриффин, комментируя предстоящее заседание FOMC.

Admiral Mаrket со ссылкой на BusinessWeek

Autor: Admiral Market