Coca-Cola избавляется от долга

Coca-Cola, страховщик WellPoint Inc. и еще около 30 компаний выпускают облигации, и вырученные деньги пускают на погашение краткосрочных нот, выпущенных ранее, пишет Bloomberg. Объем коммерческих расписок (краткосрочных долговых обязательств) сократился на 16% с 7 января до $1,48 трлн. на пошлой неделе, а ежедневный объем размещений краткосрочного долга снизился до 4-летнего минимума.

Люди хотят обезопасить себя на ближайшее время, скопив достаточно наличности и получив долгосрочное фондирование, на случай если кто-то поставит компании подножку, отмечает Питер Крейн, директор фонда Crane Data LLC.

Чтобы избежать риска невозможности возобновлять кредит каждые несколько недель, компании согласны платить более высокие проценты по долгосрочному долгу. Учитывая, что спрэд между кратко- и долгосрочными облигациями находится на максимальном за последние 20 лет уровне, стоимость обмена (свопа) $1 млрд. 30-дневных расписок на долгосрочный долг может составить около $75 млн. в виде дополнительных ежегодных процентных выплат. Разница между кратко- и долгосрочными бумагами в доходности составляет около $48 млн. дополнительных платежей на каждый $1 млрд. По данным на 31 декабря долг Coca-Cola составлял около $5,4 млрд.

Неуверенность в коммерческих расписках, со сроком обращения 9 месяцев или меньше, может затянуть рецессию, считают эксперты, т.к. казначеи в компаниях потеряют возможность быстро и дешево привлекать средства на небольшой срок.

В то же время, полагаться на такой долг компаниям чрезвычайно опасно. При новом витке банковской паники можно отрезать себе все пути к получению средств. Наиболее яркий пример того, что даже крупнейшие компании подвержены риску ликвидности, является падение Lehman Brothers. Компания, которой ее коллеги побоялись выдать кредит, потеряла устойчивость в течение уикенда.

В итоге ситуация на рынке такова, что и входить туда опасно, и не входить тоже. В первом случае издержки ложатся на плечи конкретных компаний, во втором - на всю экономику. Выход один – привлекать власти. ФРС США уже отметила эту проблему и собирается урегулировать ее в ближайшее время, выкупая коммерческие расписки напрямую у компаний. Так что при благоприятном стечении обстоятельств, спрэд между выпусками облигаций и коммерческих расписок к концу года будет сужаться.

Autor: Максим Иванов