• Насколько вырастет экономика?

    Хотя экономический рост по-прежнему остается быстрым, масштабная переоценка статистики предыдущих периодов вызывает неуверенность: действительно ли мы знаем, в каком состоянии находится государственная экономика?

    Экономический рост остается высоким
    Михкель Нестор, Экономический аналитик SEBФото: Andras Kralla
    Недавно опубликованные данные по валовому внутреннему продукту за 2-й квартал показывают, что экономика продолжает уверенный рост. По сравнению с 1-м кварталом темп роста экономики даже ускорился, достигнув в годовом сравнении 3,7%. Сильный вклад дал оживший экспорт, который увеличился приблизительно на 6%. Хорошее движение вперед заметно как экспорте товаров, так и экспорте услуг. Первый из них увеличился на 5%, что является приятным изменением – а именно в 1-м квартале экспорт товаров упал на 2,5%. Экспорт товаров, прежде всего, вырос за счет продажи топлива, древесных изделий и готовых домов.
    В последние годы попытки превысить рост экспорта товаров предпринимает продажа услуг иностранным резидентам. Во 2-м квартале увеличился экспорт услуг в зарубежные страны на 7,7%. Несмотря на то, что импорт также вырос на 7%, нетто-экспорт (т.е. разница экспорта и импорта в текущих ценах) превысил 230 млн. евро. Аналогично 1-му кварталу на рост экономики сильно повлияло снова увеличение активов, но все-таки в меньшем объеме, чем ранее.
    Если в 1-м квартале ниже ожиданий остался рост частного потребления, то на сегодняшний день Департамент статистики свою предыдущую оценку немного подкорректировал, повысив ее с 2,8% до 3,8%. Еще сильнее было потребление домохозяйств во 2-м квартале, когда оно увеличилось по сравнению с тем же периодом 2017 года на 4%. По сравнению с прогнозом прошлого года люди были в своих повседневных расходах немного скромнее. Повышение минимума, необлагаемого подоходным налогом, хотя и увеличило количество денег, вливающихся в экономику, но в действительности многие люди при определении минимума повели себя консервативно и скорее были готовы получить от государства в следующем году больший возврат по налогу, чем рисковать возможностью вместо этого доплачивать подоходный налог. Кроме того, сохраняется высокий процент экономии домохозяйств, что в долгосрочной перспективе все же усиливает экономику.
    Ведущую роль в росте экономики по-прежнему занимает строительство
    Рассматривая формирование валового внутреннего продукта исходя из различных секторов производства, наиболее сильный вклад в экономический рост дал строительный сектор. По сравнению со 2 м кварталом 2017 года созданная там добавочная стоимость увеличилась на 17%. При этом строительство было основным локомотивом экономического роста уже с конца 2016 года, единственным исключением был 4-й квартал 2017 года, когда вклад ИТ-сектора был немного больше.
    Хотя на анализ данных 3-го квартала по рынку строительства пойдет еще время, можно предполагать, что в этом году по объемам этот сектор превысил даже уровень бума 2007 года. Очень хорошие условия на рынке труда вместе с благоприятной демографической ситуацией были мотором жилищного строительства, и каждый разработчик старается из нынешней ситуации извлечь максимальную прибыль. Помимо этого, в процессе находится целый ряд важных строительных проектов, выполняемых по государственному заказу, которые расширяют важность сферы в валовом внутреннем продукте. В то же время ясно, что нынешний темп является временным, и уже через некоторое время объемы строительства могут стать существенно скромнее.
    Хороший толчок экономическому росту в этом году дала обрабатывающая промышленность. Как подчеркнул пресс-релиз Департамента статистики, ее вклад в экономический рост последние три года был наибольшим. Если в 1-м квартале добавочная стоимость, созданная в обрабатывающей промышленности, увеличилась на 4,8%, то во 2-м квартале – на 5,6%. Из конкретных промышленных отраслей рост добавочной стоимости был в этом году более быстрым в производстве электрооборудования и машиностроении. В то же время добавочная стоимость значительно уменьшилась в таких важных сферах деятельности как деревообрабатывающая и пищевая промышленность.
    Поскольку большая часть эстонской промышленной продукции экспортируется, то перспектива обрабатывающей промышленности зависит от успеха наших торговых партнеров. Доверяя прогнозам экономического роста, сделанным по основным целевым странам, в дальнейшем рост промышленности может все же замедлиться. В то же время, например, в случае Скандинавских стран многие экспортирующие туда предприятия включены в намного более масштабные цепочки стоимости, поэтому на них вместо внутреннего спроса в Финляндии или Швеции может повлиять напротив ситуация в США или Китае.
    Другими важными сферами деятельности, которые в обоих кварталах нынешнего года дали толчок экономическому росту, являются профессиональная, научно-техническая деятельность, транспорт и складское хозяйство, а также ИТ-сфера. Первая из них включает в себя различные сферы жизни, начиная с рекламных бюро и заканчивая научными лабораториями, но, прежде всего, рост этой сферы выражает успехи предприятий, связанных именно со строительным сектором, таких как, инженерно-архитектурные бюро.
    Оценивание экономического роста усложняется
    Вместе с результатами последнего квартала Департамент статистики опубликовал пересмотренные данные за период с 2014 по 2017 год. Хотя и ранее ревизии существенно изменяли статистику ВВП, нынешняя переоценка была особо масштабной, особенно по 2016 году. Возвращаясь мысленно назад к тогдашнему периоду, жизнь Эстонии ладилась довольно хорошо – зарплаты росли быстро, трудовая занятость постоянно увеличивалась, а настроение в экономике было довольно оптимистическим. Конечно, этот положительный фон не хотел никак идти вместе со статистикой по ВВП, которая вначале показывала только 1,6% экономического роста.
    В результате последующих пересмотров оценка повысилась до 2,1%, но для маленького государства, желающего конкурировать с сильной Европой, этого по-прежнему было маловато. В результате нынешней ревизии оценка экономического роста 2016 года была повышена уже до 3,5%, что означает, что в действительности дела у эстонской экономики шли очень даже хорошо. Помимо прочего выяснилось, что вместо ранее считавшегося падения инвестиций, в 2016 году они, наоборот, выросли на 3%. Хороший дополнительный вклад дала также статистика экспорта.
    Несмотря на то, что подобные колебания, конечно же, не радуют ни одного аналитика, составляющего экономические прогнозы, в действительности влияние подобной разницы оценок намного масштабнее. Как подчеркнул в своем комментарии Банк Эстонии, одним из поводов более щедрой бюджетной политики правительства был именно медленный экономический рост, которому с помощью более крупных государственных расходов желали придать ускорение. Однако на сегодняшний день мы узнали, что стимулирующие меры желали применить для очень даже жизнеспособной экономики. Увеличение расходов публичного сектора в то время, когда у экономики дела и так идут хорошо, создает нездоровую конкуренцию за ресурсы и может в долговременной перспективе и вовсе причинить вред экономике.
    Скачущая статистика явно связана не с компетентностью составляющих ее специалистов, а с качеством данных. Использование данных на основе регистров еще недостаточно масштабное, а также не всегда возможно. Мотивация предпринимателей предоставлять ответы на запросы Департамента статистики со временем скорее уменьшилась, и в результате этого также возникают ошибки в оценках. Поскольку не приходится надеяться на чудесное улучшение ситуации в ближайшем будущем, это означает, к сожалению, необходимость относиться с определенным скептицизмом к статистике ВВП и применять для оценивания реальной экономической ситуации другие числовые данные.
    Поделиться:
  • Самое читаемое
Bank of America: инвесторы вновь избегают акций
По словам стратегов Bank of America, инвесторы вновь стали акциям предпочитать облигации.
По словам стратегов Bank of America, инвесторы вновь стали акциям предпочитать облигации.
«Эстонским выпускникам легко себя "продать"», – за что подростки хвалят и почему ругают школы Таллинна
Эстонскую систему среднего образования принято считать одной из самых прогрессивных в Европе. Но что думают о ней сами школьники и гимназисты? Корреспонденты ДВ собрали мнения подростков о системе образования и их идеи по ее улучшению.
Эстонскую систему среднего образования принято считать одной из самых прогрессивных в Европе. Но что думают о ней сами школьники и гимназисты? Корреспонденты ДВ собрали мнения подростков о системе образования и их идеи по ее улучшению.
Военно-экономический блог Райво Варе: Россия сама удаляется от Запада
На фоне войны в Украине развивается еще один процесс: Россия (читай путинский режим) сама обрывает экономические контакты с Западом, особенно связанные с ее технологической зависимостью от европейских и американских партнеров. Тем самым государство снижает возможности давления на реализацию своих геополитических амбиций, размышляет в своем экономическом блоге обозреватель Райво Варе.
На фоне войны в Украине развивается еще один процесс: Россия (читай путинский режим) сама обрывает экономические контакты с Западом, особенно связанные с ее технологической зависимостью от европейских и американских партнеров. Тем самым государство снижает возможности давления на реализацию своих геополитических амбиций, размышляет в своем экономическом блоге обозреватель Райво Варе.