Михкель Нестор, экономический аналитик SEB

Рост потребительских цен в Эстонии начинает замедляться, однако по-прежнему находится выше отметки 2%. По сравнению со «старой Европой» мы живем в совершенно другой экономической среде, пишет Экономический аналитик SEB Михкель Нестор.

На прошлой неделе Министерство финансов Эстонии сообщило о выпуске облигаций на 200 миллионов евро. Хотя ставка по гособлигациям отрицательная, в аукционе приняли участие четыре эстонских банка: LHV, Luminor, SEB и Swedbank. Экономический аналитик банка SEB Михкель Нес­тор объясняет, почему банки охотно покупают даже такие бумаги. При этом он уверен, что долгосрочные проблемы европейской экономики такая практика не решит.

Несмотря на то, что жаркая летняя погода дает нам повод порадоваться положительным эффектам от потепления климата, сообщение предприятия Eesti Energia об отправке 1300 работников в вынужденный отпуск говорит о том, что даже в наших краях изменение климата имеет весьма болезненные последствия.

Если в конце прошлого года будущее мировой экономики вызвало на финансовых рынках настоящую панику, то сегодня взгляд в будущее стал снова немного более оптимистичным, считает экономический аналитик SEB банка Михкель Нестор.

До сих пор экспорт быстро рос, однако это является прежде всего заслугой нескольких единичных предприятий. В 2019 году прежние темпы роста угрожают значительно снизиться. Если в течение длительного времени эстонский экспорт больше всего поддерживала деревообрабатывающая промышленность, то теперь к ней добавились и новые истории успеха.

В первую очередь с рынка исчезают низкооплачиваемые рабочие места, считает экономический аналитик SEB Михкель Нестор. Каких отраслей может коснуться следующая волна сокращений?

Уровень безработицы упал почти до такого же низкого уровня, как в начале 2008 года. Хотя дефицит рабочей силы и тормозит экономический рост, ставя предприятия в сложную ситуацию, отнюдь не факт, что большее количество иностранной рабочей силы ожидаемо принесет на нашу улицу праздник, считает экономический аналитик SEB Михкель Нестор.

В течение последних лет экономическому росту Эстонии способствовало бурное строительство в Северных странах. Но сейчас рынок недвижимости в тех краях больше уже не такой безоблачный, пишет экономический аналитик SEB Михкель Нестор.

Слабость многих экономических показателей и увеличившийся страх участников рынка в отношении будущего вызвали оживление в конце 2018 года, пишет экономический аналитик SEB Михкель Нестор.

Бедность в мире увеличивается или сокращается? Отказ от покупки рождественских подарков улучшит или ухудшит жизнь китайского труженика? Многие глобальные проблемы совсем не такие, как их освещают в социальных сетях, но иногда важнее реальности оказывается то, как люди воспринимают ситуацию, пишет экономический аналитик SEB Михкель Нестор.

Экономика Эстонии росла в третьем квартале быстрыми темпами, но в основном это происходило вследствие высокой активности строительного сектора. Застой в экспорте, вместе с падением экономической уверенности у наших основных торговых партнеров, вызвал неуверенность в отношении будущего.

Значимость развивающихся стран в мировой экономике возросла, но укрепляющийся доллар и общее увеличение нестабильности в нынешнем году нанесли большой урон их рынкам ценных бумаг. Тем не менее, реальная экономика стран остается сильной.

На завершающейся неделе SEB опубликовал последний экономический прогноз этого года. Хотя рост целого ряда стран остается более сдержанным, чем ожидалось ранее, однако это еще не означает наступления экономического спада.

Предвыборная лихорадка начала расшатывать пенсионные ступени. В широком плане имеется дело с очередным примером того, что молодежи в обществе нужно еще очень многому учиться у большого и широкого мира финансов.

В недавно опубликованном рейтинге конкурентоспособности стран Эстония по сравнению с прошлым годом сдала некоторые позиции. Подобные выводы могут показаться надуманными, однако они создают хорошую сравнительную базу и могут под казать идеи для дальнейшего развития экономики.

Завершающаяся неделя сопровождается крупной коррекцией цен на фондовых биржах всего мира и сниженным прогнозом экономического роста от МВФ.

Промышленная продукция Эстонии продолжает стабильно расти, однако если посмотреть на производительность промышленных предприятий, то мы начинаем уступать не только богатым северным странам, но уже и Литве.

С установлением новых таможенных пошлин конфликт между США и Китаем приобретает размер полномасштабной торговой войны. Хотя пока что тарифы являются скромными, в перспективе можно ожидать, скорее, ухудшения ситуации.

Одной из основных проблем экономики Эстонии в последние годы является отсутствие инвестиций. Для достижения более быстрого и устойчивого роста экономики инвестиции просто необходимы, но вместо машин и зданий они должны скорее сосредоточиться на активах, ценность которых в евро определить гораздо сложнее.

Хотя экономический рост по-прежнему остается быстрым, масштабная переоценка статистики предыдущих периодов вызывает неуверенность: действительно ли мы знаем, в каком состоянии находится государственная экономика?

По сравнению с прошлым годом темпы экономического роста Эстонии снизились. Хотя они по-прежнему остаются неплохими, спад инвестиций и экспорта товаров внушает тревогу в отношении будущего. Свободные ресурсы в экономике исчерпаны, а идей о том, как более прибыльно использовать имеющиеся, нет.

Экспортирующим предприятиям ранее благоприятствовало активное строительство жилья и быстрый экономический рост в Швеции. Вместе с падением тамошних цен на недвижимость и ослаблением кроны относительно евро сегодня уменьшился и спрос на эстонские товары.

Если прошлогодний экономический рост еврозоны превзошёл все ожидания аналитиков, то 2018 год начался намного скромнее. Повышение процентных ставок без быстрого экономического роста нарисовали бы довольно мрачную картину будущего Европы.

Экспорт в начале года сильно увеличился, однако рост основывался преимущественно на успехе одной промышленной отрасли. Хотя мы и начинаем беспокоиться о влиянии роста зарплат на нашу конкурентоспособность, тем не менее, ее уменьшение до сих пор незаметно. Однако сегодня глобальный товарообмен обременен более крупными проблемами.

С тех пор, как Эстонию и весь мир потряс серьезный экономический кризис, миновало десять лет. Готовы ли мы к приходу следующего?

В связи со 100-летним юбилеем Эстонской Республики, экономический комментарий этой недели расскажет о прошлом и будущем экономики Эстонии.

Компании розничной торговли сумели сильно увеличить доход от продаж в 2017 году, но частично это является результатом быстрого роста цен закупленной продукции. На основе реформы подоходного налога и сильного рынка труда 2018 год обещает быть успешным для торговцев. С другой стороны, розничной торговле угрожают кризис рабочей силы и засилье интернет-магазинов. Владельцам торговых центров придется в ближайшие годы смириться с более высокой вакантностью и низкими доходами.

Снижение численности населения Эстонии в последние годы приостановилось, что является довольно необычной ситуацией по сравнению с другими странами Балтии. Одна из причин, почему другие прибалтийские государства не смогли догнать Эстонию, возможно, кроется в значительно меньших масштабах эмиграции.

Замедлившийся в середине прошлого года экспорт за последние месяцы снова разогнался, пишет экономист банка SEB Михкель Нестор.

2017 год оказался как для Эстонии, так и для мировой экономики на удивление успешным. Продолжит ли попутный ветер сопровождать нас и в этом году?

То, что у экономики Эстонии дела идут весьма неплохо, явно ощущалось уже некоторое время. Окончательно общее впечатление подтвердилось в 2017 году, когда стали известны высокие показатели роста экономики. При этом успех сопутствовал как жителям, так и предприятиям Эстонии.

Количество свободных рабочих мест достигло самого высокого уровня с 2008 года, что указывает на серьёзный дефицит рабочих рук в секторе предпринимательства. Решением кризиса рабочей силы является вербовка работников из-за границы, однако хотелось бы, чтобы быстрый рост зарплат помог выработать и такие бизнес-планы, где качество рабочей силы будет важнее, чем её количество и цена.

В третьем квартале экономический рост в Эстонии по-прежнему был быстрым и в годовом сравнении достиг 4,2 процента. К сожалению, быстрый рост основывается на внутреннем спросе, двигателем которого, в свою очередь, является активное строительство, считает экономический аналитик SEB Михкель Нестор.

Цель Европейского единого рынка заключается в обеспечении четырех основных свобод, которыми являются свободное движение товаров, услуг, капитала и рабочей силы. Однако за благозвучным идеалом кроется множество загвоздок и противоречий, хорошим примером которых является, например, достигнутое в конце недели соглашение об условиях труда командированных работников. Изменения могут оказать влияние на успешность эстонского экспорта.

У быстрого роста строительства жилья есть несколько объективных причин. Прежде всего – ситуация на рынке труда крайне выгодная. Показатель трудовой занятости Эстонии достигает почти 67%, что является одним из самых высоких показателей в Европейском Союзе. Средняя брутто-зарплата выросла за последние три года больше чем на одну пятую. Вдобавок – количество свободных рабочих мест превышает 12 тысяч, что является самым большим числом с 2008 года, и дает покупателю недвижимости уверенность в том, что даже если он потеряет работу, можно будет легко восстановить доход. Этот тренд реальной экономики подтверждает индекс чувства уверенности потребителей, который сильно опережает исторический средний индикатор.

Рост количества разрешений на строительство указывает на продолжающуюся активность рынка недвижимости. Несмотря на оптимистичные прогнозы экономического роста, некоторые из факторов, поддерживающих стабильность рынка, теряют своё влияние. В интересах более стабильной экономической среды государству следовало бы переждать плохие времена для воплощения амбициозных планов инвестирования.

В этот понедельник был объявлен победитель Нобелевской премии по экономике этого года. Им стал профессор, специалист по поведенческой экономике Ричард Талер. Если идеи ученых в области экономики бывают порой излишне высокопарными, то практические рекомендации Талера напрямую помогли политикам принимать более правильные для общества решения. Вдохновение не обошло стороной и Эстонию.

Согласно опубликованным сегодня данным Департамента статистики, индекс потребительских цен в сентябре вырос на 3,7%. В результате среднего значения за три квартала 2017 года, инфляция выросла, таким образом, до 3,3%. Поэтому неудивительно, что с гармонизированным индексом потребительских цен только Литва находится в конкуренции с Эстонией по темпам роста цен в Европейском союзе.

Для центральных банков последнее десятилетие выдалось непростым. Вытягивание мировой экономики из глубочайшей за десятилетия ямы потребовало решений, о которых в книгах и учебниках по экономике будут писать и в следующих десятилетиях. Еще более сложной задачей кажется адаптация в ситуации, когда экономика снова стала бодро расти, однако цены упорно не желают сдвигаться с места.

В конце этой недели внимание общественности, в частности ее негодование, было приковано к идее министра образования установить порог для поступления в гимназию, базирующийся на среднем балле. Основная цель этой идеи – увеличить долю молодых людей, которые после окончания основной школы идут получать образование в профессионально-технических училищах. При этом нынешний рынок трудовой занятости не сильно ценит выпускников профтехучилищ, поэтому разумность идеи в данном случае весьма сомнительна.