Admiral Markets: ни грамма противоречия в противоречиях экономистов

Можно ли эту фразу, написанную поэтом Уолтом Уитменом в его "Листьях травы" с таким же успехом отнести к экономистам, пытающимся объяснить суть происходящего? Думаю, что нет, хотя потоки информации, которые извергают фондовые биржи Лондона и Нью-Йорка, вполне способны повергнуть в замешательство любого.

Начнем с недавнего падения доллара. Экономисты одного лагеря предупреждают, что это может привести к росту стоимости импорта и снижению давления конкуренции на американских производителей. Результат - инфляция, повышение процентных ставок и замедление темпов развития экономики. А если посмотреть с другой стороны? Если вас не радует такая перспектива, то тогда присоединяйтесь к другому лагерю экспертов. Они отмечают, что вследствие падающего доллара за границей дешевеют американские товары, растут объемы продаж товаров американского производства, а в Америку стекаются туристы, наполняя отели и рестораны. Результат - увеличение числа новых рабочих мест, инвестиции в новые предприятия со стороны отраслей, зависящих от экспорта, и быстрый экономический рост. И то, и другое верно. Падающий доллар может вызвать любые из прочащих ему последствий: хорошие, плохие и ужасные. Но здесь в игру вступают Бен Бернанке и Комитет по монетарной политике Федеральной резервной системы. Они могут охладить экономику с помощью повышения процентных ставок, если слабый доллар начнет угрожать инфляцией или перегревом.

Кроме того, еще есть проблемы на рынке ипотеки низкой надежности. Один лагерь экспертов предупреждает, что более высокие процентные ставки, которые требуют кредиторы: обострят проблемы на нездоровом рынке жилья, уничтожат множество сделок по инвестированию в частный акционерный капитал, столкнут вниз цены на акции, создадут миллиарды потерь для инвесторов, вложивших в хеджевые фонды, и отпугнут покупателей из магазинов. А если посмотреть с другой стороны? Эксперты другого лагеря скажут вам, что этот "звонок" для кредиторов - как раз то, что нужно. Это позволит положить конец рискованному кредитованию до того, как в банках накопится столько просроченных кредитов, что это приведет к ограничению кредитования, что закроет доступ платежеспособных заемщиков к займам. Мы подходим к концу эры чрезмерной ликвидности: мир омывается таким количеством денег, что заемщики, которые не могли расплатиться, были просто задавлены кредитами, а компаниям навязывали слишком большие займы (overleveraging - на жаргоне трейдеров). Осторожность пришлась как раз ко двору. Банки может и вынуждены держаться за кредиты, которые они прежде выдавали инвесторам, но это не означает, что бумаги, которые они держат, бесполезны. И то, и другое верно. Как показывает крах хеджевых фондов Bear Stearns, многие инвесторы обнаружат, что они недооценили взятый на себя риск. Владельцам некоторых паевых инвестиционных фондов теперь нужно платить больше за капитал, который они хотят взять в кредит, как например, компания Cere-bus Capital Management, пытающаяся завершить поглощение Chrysler Group, а также компания Kohlberg Kravis Roberts в сделке с Alliance Boots. Но для финансирования разумных сделок на разумных условиях денег в мире еще предостаточно.