Admiral Markets: безработица, бездомность, банкротства - добро пожаловать

Для тех, кто не заметил: экономика замедлила темпы своего развития во втором квартале, и почти каждый опережающий индикатор указывает на то, что активность будет вялой на протяжении всего ближайшего года. Но насколько ухудшится положение? И каковы будут последствия? Картина, конечно, не радужная, но в то же время не надо ждать апокалипсиса. Посмотрим сначала на темную сторону луны. Да, расходы домохозяйств в прошлом квартале сократились на 0.1%, но еще большее давление на экономику оказывает сокращение инвестиций. За первые три месяца 2008 года инвестиции сократились на 1.5% по сравнению с последним кварталом 2007 года. К настоящему моменту они упали еще на 5.3%. Такой магический, эфемерный элемент, как уверенность в будущем, похоже, исчезает в пустоте.

Есть еще один момент, достойный упоминания: сокращение инвестиций, т.е. покупок нового офисного оснащения, заводов, студий дизайна, ферм и государственных услуг, будет способствовать замедлению экономического роста в будущем. Когда люди начинают меньше тратить на обновление производственной мощности экономики, они теряют способности наращивать благосостояние на месяцы и годы вперед. Самые серьезные последствия будет иметь спад в секторе строительства; в долгосрочной перспективе нехватка жилья в Великобритании станет немного острее. Такое сокращение инвестиций надолго разрушит продуктивную мощность экономики и снизит ее долгосрочные темпы роста. Рецессия 2008/09 отбросит длинную тень, даже если окажется кратковременной и неглубокой. Пока все идет плохо. Но есть небольшой просвет: наконец-то экономика начала ощущать некоторые преимущества от 12%-го обесценения фунта по сравнению с прошлым летом. Экспорт на самом деле падает по причине общего замедления мировой экономики и, прежде всего, в Еврозоне - крупнейшим торговым партнером Великобритании, который сам недалеко находится от рецессии. Но импорт упал и того сильнее. Печально, что Британия уже не продает столько же автомобилей Mini, бутылок Скотча и зданий Норманна Фостера за границу, сколько бы ей хотелось, но если бы не падение фунта, то нет никаких сомнений в том, что было бы еще хуже. Таким образом, слабый фунт идет на пользу, и толкает экономику Великобритании к выравниванию баланса в сторону экспорта и обрабатывающей промышленности.

Отставив экспорт/импорт в сторону, можно сказать, что "внутренняя" экономика Великобритании уже находится в стадии рецессии, позади которой два квартала, в течение которых положительный вклад со стороны чистой торговли компенсировал негативное влияние от сокращения внутреннего спроса. Торговая активность Британии становится скорее источником относительной силы, нежели слабости. Может, это и не является таким уж сюрпризом. Исторически сложилось, что выбраться из рецессии экономике Великобритании помогала торговля. За ужасными условиями 1973-74 (нефть тогда тоже была дорогой) последовало сильнейшее обесценивание 1976 года и впечатляющий рост (временный); рецессии 1979-81 гг. сопутствовал невероятно высокий валютный курс (около $2.50 за ?1), а последовавшее затем падение стерлинга до паритета с долларом помогло развитию бума конца 1980-х; выход Великобритании из валютного механизма в 1992 году проложил путь для долгого периода из 63 блистательных кварталов экономического роста, который только закончился только что. Картина заманчивая, и вряд ли ее можно было бы повторить сейчас, присоединись Британия к евро несколько лет тому назад. К сожалению, у итальянцев уже нет такого выбора, и сейчас они влачат жалкое экономическое существование.