Теория большого “кидка” Kalev

В сообщении компании говорится, что уточнения внесены в показатели отчёта за IV квартал 2007/2008 хозяйственного года и всего хозяйственного года: выручка, брутто-прибыль, прочие коммерческие доходы и расходы, прибыль от основной деятельности, доналоговая прибыль, прибыль до вычета доли меньшинства и прибыль.

В материале завтрашнего номера Aripaev говорится о нестыковках в последнем отчёте Kalev, что может быть причиной расторжения сделки по продаже активов Kalev и Tere. Всё это может грозить компании большими штрафами.

Ещё в эту среду газета "Деловые ведомости" писала о загадках компании Kalev:

Фирма Polva Piim Tootmine занимается производством и продажей молочных продуктов. Выручка предприятия достигла в 2007 году 486 млн. крон, прибыль -

49 млн. крон.

В начале этой недели Kalev выдаёт новую порцию информации к размышлению. Предприятие объявило о созыве внеочередного собрания акционеров, которое состоится 9 октября 2008 г. в Таллинне.

Акционерам предлагается утвердить следующие предложения совета предприятия. Во-первых, дать разрешение на получение субординированного кредита от основного акционера Kalev - фирмы AS Rubla в размере до 625 млн. крон на 7 лет с процентной ставкой 0%. Уже смешно.

Во-вторых, разрешить покупку 100%-ной доли в фирме Polva Piim Tootmine OU дочерним предприятием Kalev - фирмой AS Kalev Paide Tootmine. В-третьих, разрешить приобретение всё той же фирмой Kalev Paide Tootmine 100% акций фирмы TERE AS у основного акционера Kalev- фирмы AS Rubla.Таким образом, фактически основной акционер предприятия осуществляет консолидацию активов в концерне Kalev.

Напомним, что фирма Rubla владеет 73% акций Kalev. А фирму Rubla контролирует Оливер Крууда. При такой структуре собственников собрание акционеров является пустой формальностью.

Объяснение есть, но оно некрасивое

Дальше - ещё интереснее, цена, по которой покупается Tere. В сообщении говорится, что дочернее предприятие компании Kalev - фирма Kalev Paide Tootmine заключила в понедельник договор о покупке 8 млн. акций TERE AS, что составляет 100% капитала молокоперерабатывающего предприятия. Акции покупаются за 929,4 млн. крон. Вся сумма будет выплачена продавцу в момент перевода акций.

Оборот TERE составил в 2007 г. 492,6 млн. крон, прибыль - 47,8 млн. крон. Собственный капитал фирмы по состоянию на начало года составлял 128 млн. крон.

Сопоставим цифры - у TERE и у Polva Piim Tootmine они примерно одинаковы. Но TERE стоит почему-то в три раза больше. Загадка. В сообщении говорится, что стоимость сделки определена исходя из оценки справедливой стоимости TERE аудиторской фирмой AS Deloitte Advisory. Если это правда, то сразу хочется спросить,

с какого такого дуба рухнули эти аудиторы.

Для примера - такая бирже shy;вая компания, как Norma, тоже стоит примерно миллиард крон, но имеет собственный капитал - 900 млн. крон, прибыль за последние четыре квартала 122 млн. крон и оборот 1,4 млрд. крон. Далее, компания Eesti Tele shy;kom оценивается рынком в 14 млрд. крон. Имеет собственный капитал 3,5 млрд. крон, выручку более 6 млрд. крон и прибыль

1,5 млрд. крон. Невооружённым взглядом видно, что по финансовым соотношениям TERE дороже самой сильной компании Таллиннской биржи. Это очевидный абсурд. Акции Eesti Telekom поддерживает и нерыночные факто shy;ры, возможность выкупа основным акционером.

Все эти загадки перестают ими быть, если предположить, что готовится большой “кидок” мелких акционеров и кредиторов концерна. Если это предположение верно, то вскоре после завершения сделок, после которых Rubla становится главным кредитором Kalev, можно ожидать объявления банкротства компании.

Autor: Дмитрий Фокин