Инвесторы совсем страх потеряли

Можно вспомнить, что прошлый год рынки акций завершали тоже повышением, правда, не столь сильным, как сейчас. В декабре 2015 года была увеличена ключевая ставка в США, и была обещана целая серия новых повышений в течение 2016 года - от двух до четырёх. Год назад эти планы спровоцировали инвесторов на выход из рис­ковых активов. Падения на фондовых рынках тогда усугубил новый обвал цен на нефть и беспокойство по поводу развивающихся рынков, прежде всего, Китая. Как мы помним, Китай в 2015 году вообще немало потрепал нер­вов участникам рынка.

В конце текущего года ситуация в чём-то похожа, а в чём-то принципиаль­но отличается. На этой неделе нас ждёт последнее в этом году заседание ФРС США. Участники рынка почти на 100% уверены в том, что базовая ставка будет повышена ещё на 0,25% до 0,5-0,75%. С этим повышением рынки смирились, к нему готовы, поэтому на фондовом рынке это негативно не отражается, напротив, акции растут.

Но, как обычно, интрига в том, каков будет тон итогового заявления председателя американского цент­рального банка Джаннет Йеллен. Многие эксперты считают, что никакой особой интриги здесь нет. Регулятор, скорее всего, не решится на особо «ястребиные» заявления и сильно позитивные прогнозы. Во-первых, чтобы не пугать рынки, как в прошлом году. А во-вторых, реально невозможно оценить то, как обещанные фискальные стимулы избранного президента Дональда Трампа отразятся на экономике страны.В сентябре руководство ФРС ожидало одного повышения ставки в текущем году и двух - в следующем. Но то было в сентябре, до неожиданной победы Трампа. Кстати, он формально ещё не избран, выборщики проголосуют только в следующий понедельник. Теоретически, это тоже фактор неопределённости.Напомним, что участники рынка очень боялись победы этого кандидата, и эксперты прогнозировали в этом случае падение фондовых рынков. Оно, собственно, и случилось, но только очень быст­ро закончилось, после чего начался стремительный рост индексов, который продолжается до сих пор и, вероятно, в этом году ещё не закончится.Инвесторы поменяли своё мнение, посчитав, что программа Трампа, предусматривающая снижение налогов, увеличение госрасходов и снижение регулирования - это благо для экономики.

Но некоторые аналитики предостерегают, что ожидания в отношении эффективности этих мер могут быть завышенными. Это чревато разочарованием инвесторов и соответствующей реакцией фондовых рынков. Между тем, фискальное стимулирование в условиях низкой безработицы может привести к ускорению инфляции. В этом случае, ФРС точно придётся форсировать процесс повышения ставок, чтобы затормозить рост цен. А это опять-таки негативно для фондовых рынков.

Возвращаясь к нефтяному рынку, здесь ситуация поменялась кардинально. Если год назад рынок находился в состоянии ценовой войны, то сейчас члены ОПЕК и ряд стран, не входящий в концерн, сумели договориться о сокращении добычи.Т.е., по-видимому, на сегодняшний день угроза массовых банкротств компаний нефтегазовой индуст­рии и смежных отраслей миновала. Т.е. этот фактор неопределённости, чреватый хаосом на финансовых рынках, отпал. Но если участники соглашения действительно дружно и честно возьмутся и сократят добычу (а не станут втихаря, наоборот, наращивать производство), то цены на нефть и дальше будут расти, а это в конечном итоге очередной фактор инфляционного давления.

Напомним, что одним из главных источников оптимизма инвесторов на прошлой неделе стало решение ЕЦБ сохранять ставку на рекордно низком уровне и продолжать программу выкупа активов. В случае сильного роста цен, спровоцированного тем же самым удорожанием энергоносителей, европейским регуляторам, возможно, тоже придётся пересматривать свою монетарную политику в сторону ужесточения.

Что касается Китая, то в этом году, в отличие от 2015 года, из этой страны пугающих новостей не поступало, обвалов на бирже не происходило.Тревоги по поводу слишком резкого торможения роста второй по величине экономике мира утихли. Т.е. на сегодняшний день явных угроз из Китая не просматривается. В то же время, некоторые эксперты считают, что и здесь расслабляться рано. В частности, эксперты Bank of America утверждают, что многие из «тревожных трендов», вызвавших резкий спад на китайском фондовом рынке летом 2015 года, сохранились и даже ухудшились, пишет finmarket.

Autor: Алекс Петров