Капиталистический интервенционал

Кризис ликвидности, вызванный крахом нескольких фондов на ипотечном рынке в США, вчера полноценно продолжился во всем мире -- деньги на рынок вбрасывали денежные власти США, ЕС, Японии, Канады, Австралии, Южной Кореи, а сам кризис распространяется на фондовые рынки. За два дня объем выделнных центробанками средств составил $288 млрд. Теперь уже стало окончательно ясно, что кризис носит не локальный, а общемировой характер, и экономика России от него скорее всего тоже пострадает, пишет российская газета «Коммерсант».

Вчера кризис ликвидности, спровоцированный падением американского рынка ипотечного кредитования subprime, перекинулся на фондовые рынки. Американский индекс Dow Jones за первые четыре минуты с момента открытия упал с 13 224 до 13 158 пунктов, индекс РТС вчера упал на 2,16% (см. материал на стр. 5). В разных часовых поясах и финансовых центрах денежные власти проводили интервенции и добавляли ликвидность в банковские системы. К ЕС и США присоединились Канада, Австралия, Япония, Южная Корея и ряд других стран. Предоставление банкам во всем мире поддержки в виде краткосрочных кредитов составило, по оценкам Bloomberg, $134 млрд (это чуть меньше позавчерашнего уровня -- $154 млрд). Европейскому центробанку пришлось успокаивать банковский сектор вливанием €61 млрд (в четверг -- €94 млрд).

Пока аналитики склоняются к тому, что речь можно вести только об общей коррекции рынков, спровоцированной кризисом на рынке ипотеки США. "Кризис может затронуть не только ипотечный сектор, и это будет очень серьезно,-- говорит Олег Солнцев из Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования.-- Но не хочется впадать в алармизм и говорить, что осуществляется сценарий мягкой или жесткой посадки экономики США". Антон Струченевский из "Тройки Диалог" тоже полагает, что "нынешние события -- не начало масштабного кризиса, а некоторое охлаждение". С ними согласна и Юлия Цепляева из Merrill Lynch: "Мы расслабились в потоке положительных новостей. Это нормальная коррекция".

Оценки того, как экономику России затронет происходящее, расходятся. Господа Струченевский и Солнцев уверены, что Россию ждет в среднесрочной перспективе существенное замедление притока либо даже отток капитала, снижение темпов роста золотовалютных резервов и замедление темпов роста денежной массы, а также рост процентных ставок. Впрочем, Юлия Цепляева считает, что в случае продолжения кризиса и оттока капитала с рынков BRIC Россия пострадает как минимум менее Бразилии, Индии и Китая, если пострадает вообще.

Антон Струченевский полагает, что ситуация определяется ожиданиями продолжения укрепления рубля. "Есть ожидания, что ЦБ продолжит политику укрепления рубля",-- говорит он. Отметим, вчера ЦБ России сменил тактику, и укрепление рубля к бивалютной корзине сменилось некоторым, на 0,2% (0,06 руб. к корзине "доллар-евро"), ослаблением. Эксперты не видят в этом долгосрочной тенденции: в Merrill Lynch и "Тройке Диалог" прогнозируют, что до конца 2007 года ЦБ будет укреплять рубль и номинальный курс в конце года составит 25 руб. за доллар.

Как бы то ни было, происходившие на этой неделе события обещают иметь продолжение на самых разных уровнях. Вчера акции ABN Amro падали в цене на фоне ожиданий отзыва консорциумом во главе с банком Barclays предложения о его покупке -- ожидается, что Barclays может переоценить риски покупки банка, чьи структуры работали на рынке subprime. Комиссия по ценным бумагам США начала расследование состояния активов ряда хедж-фондов, в том числе называются фонды Goldman Sachs и Merrill Lynch. Кстати, на рынке структурированных финансов, с которого начался subprime-кризис, работают наиболее технологичные инвестструктуры, и список потерявших на кризисе относительно молодого рынка может быть очень громким.

Происходящее, видимо, затронет и товарные рынки. Вчера падали цены на медь и другие цветные металлы, а Международное энергетическое агентство неожиданно снизило краткосрочный прогноз потребления нефти в США. Как именно ситуация отразится на сырьевых рынках, от которых во многом зависит привлекательность экономики России, покажет следующая неделя.