Admiral Markets: год под литерой

2008 год уже внесен в список наиболее вероятных кандидатов на звание самого худшего года со времен рецессии 1991г. Или рецессии 1981г… или стагфляции 1970х гг… С всех сторон слышны прогнозы о дальнейшем резком снижении объемов ипотечного кредитования, падении стоимости жилья, сокращении банковских займов, сокращении розничных продаж, уменьшении объема деловых инвестиций, резком увеличении дефицита торгового баланса, ослаблении фунта, росте безработицы и пребывании экономики в состоянии, если и не настоящей рецессии, то близком к ней. Некоторые тревожные тенденции появились еще перед наступлением кредитного кризиса в июле и августе. Инфляция значительно превышала целевые уровни. Кроме того, признаки ослабления были заметны и в платежном балансе, и в государственных финансах. Объемы денежной массы колебались, даже, несмотря на увеличение Банком Англии ставки на 1,25% в период ужесточения монетарной политики с августа 2006г. по июль 2007г. Так что не все британские проблемы следует относить на счет субстандартного кризиса, во главе которого стоит Америка.

Что касается самого кредитного кризиса, то существующая проблема не лежит в его основе, а является его продолжением. После других недавних спадов на финансовых рынках - таких как 1987, 1997 и 1998гг. - ситуация относительно быстро стабилизировалась благодаря снижению процентных ставок. Если провести аналогию с буквами латинского алфавита, то спады и подъемы делового доверия и экономической активности соответствовали бы форме буквы V, или в худшем случае, буквы U. Сейчас мы пребываем на стадии полугодовой нестабильности, и не имеем ни одного подходящего решения для выхода из сложившейся ситуации. С этим связана основная доля пессимизма в деловых кругах. Данный спад не выглядит как V, или U, или хотя бы W. Это L: резкий спад, снижение, после которого… не будет никакого подъема. Поэтому многие беспокоятся, что 2008г. станет годом под знаком L.

Почему должно так случиться? К концу года процентные ставки в Британии уже были снижены на четверть процента до 5,5%. Многие ожидают дальнейшего трехкратного снижения ставок в 2008г. до уровня 4,5%. Однако в наступившем году наибольшую обеспокоенность будут вызывать проблемы значительных списаний по просроченным ссудам крупнейшими западными банками и финансовыми институтами. Общая сумма по просроченным ипотечным кредитам, подлежащая списанию, выросла до $500 млрд. (?252 млрд., E341 млрд.) - и сюда не входят постоянно растущие задолженности по потребительским кредитам или кредитным картам. Кто может поручиться за безопасность ипотечного кредитования, не говоря уже о субстандартных кредитах, притом, что стоимость жилья в Америке сейчас падает с рекордной за последние 26 лет скоростью? Пока сохраняется подобная неопределенность, к банковским кредитным портфелям будут относиться с осторожностью, а банки, скорее всего, ограничат кредитование организаций и домохозяйств.