Кризис, какого не было 60 лет

Такого потрясения не было со времени Второй мировой войны. Понять происходящее можно с помощью теории рефлексивности, предложенной в моей книге “Алхимия финансов”. Теория содержит положение о том, что финансовые рынки не стремятся к равновесию. Предвзятые взгляды и неправильные представления участников рынка вносят неопределённость и непредсказуемость не только в рыночные цены, но и в основные принципы, которые должны отражать эти цены. Предоставленные самим себе, рынки склонны впадать в крайности эйфории и отчаяния. Поэтому финансовые рынки не пускают на самотёк, а поручают их регулирование государственным органам, призванным держать рынки в узде. Но служащие финансовых органов также подвержены предвзятым взглядам и неправильным представлениям.

“Бумы и спады” обычно вращаются вокруг кредита и всегда включают неспособность постичь связь между желанием предоставить заём и ценой его обеспечения, что подтверждает недавний бум на рынке недвижимости в США. Но разразившийся ныне кризис - случай особо сложный.

Каждый раз, когда кредитная экспансия сталкивалась с трудностями, финансовые органы осуществляли вмешательство, что ещё больше поощряло кредитную экспансию. Эту систему я называю рыночным фундаментализмом.