В прибыли между 2000 и бесконечностью

Сразу несколько причин могут стать поводом для падения цен, если это падение всё же состоится. Это и нормальная для такого роста коррекция, и окончание процесса притока денег с рынка облигаций на рынок акций и, наконец, разочарование инвесторов в реформах нового президента США Дональда Трампа. Дело даже не в самих реформах, а в возможности их реализовывать. Прошло уже немало времени, но Трамп так и не дал рынкам чёткий план своих реформ. Более того, даже широко анонсированная отмена программы медицинского страхования Obamacare вызывает немало вопросов.

Итак, если коррекция началась, и рынки просядут на 5-7% или даже на все 10%, можно ли извлечь из этого практическую выгоду, используя немного хитрые или продвинутые стратегии и схемы. Понятно, что любой пессимист, или как таких называют на рынке - медведь, может встать в короткую позицию (short sale) и ждать обвала. Но есть и более сложные инструменты, позволяющие изменить соотношение риск-прибыль. Но сначала рассмотрим техническую картину.

Если исходить из того предположения, что рост американского индекса широкого рынка S&P 500 за последние три года может быть отыгран наполовину, т. е. повышение индикатора с 1800 пунктов до 2400 пунк­тов откатится назад на 50% и завершит свое падение в районе 2100 пунк­тов (ровно половина всего пути с 1800 до 2400), то разумным было бы строить конструкцию, как раз ориентируясь именно на значении 2100 пунк­тов. Это, кстати, последний сильный импульс рынка, рывок, который имел место с февраля прошлого года и до февраля текущего года.

Для выстраивания стратегии нам понадобятся опционы и готовность принять определённый риск. Речь идёт о стратегии Ratio spread, которая позволяет нам строить такую позицию, при которой не только падение нам на руку, но даже так называемый боковой (рынок топчется на месте внутри какого-то коридора) и растущий тренд принесут небольшую, но прибыль. Где же подвох? Как можно зарабатывать при любом направлении рынка? Рис­ки позиции заключаются в том, что сделка принесёт существенный убыток, если рынки уйдут сильно вниз, например, если падение составит более 20%. Тогда придётся закрывать всю конструкцию и уносить ноги с рынка.Интересной идеей выглядит покупка июньского одного опционного конт­ракта на продажу индекса S&P 500 со страйком (цена исполнения) 2250 пунк­тов, за который придётся отдать 1700 долларов, и одновременно продажа 3 таких же контрактов, но со страйком 2100 пунк­тов по (наш целевой уровень) по 1350 долл. за каждый. Таким образом в кармане остаётся около 2000 долларов.

Получается, что если индекс будет расти или хотя бы стоять на месте, то эта разница останется нам. Не очень много, но все же прибыль (при кратном увеличении позиции, прибыль растёт пропорционально, например, вместо 1 к 3 скажем 2 к 6 или 3 к 9). А вот падение до 2100 принесёт спекулянту до третьей пятницы июня (а может и раньше) примерно 7800 долларов. При этом уровень безубыточности находится на отметке 2000 пунктов. Если рынок пойдёт ниже, то это уже потери для инвестора.

Резюмируя, можно сказать, что, воспользовавшись ростом волатильности и так называемой улыбкой волатильности (т.е. ситуация, при которой имеют разную ожидаемую волатильность, причём по мере удаления от цены исполнения волатильность увеличивается, и, значит, опционы с разными страйками могут относительно мало отличаться в цене), мы строим конструкцию, которая позволит нам заработать максимальную прибыль в случае падения индекса до 2100 пунктов, что составляет ровно 14% от текущих уровней. Залог составит чуть меньше 2000 долларов. Неплохой вариант, если, конечно, вы не ждёте Армагеддона и обвала ниже уровней годичной давности, то есть сильно ниже 2000, и хотите быть в прибыли при любых ценах между 2000 и бесконечностью.

Autor: Фуад Расулов Magnat Capital OU