• OMX Baltic0,06%298,97
  • OMX Riga−0,21%889,03
  • OMX Tallinn0,18%2 058,65
  • OMX Vilnius−0,02%1 203,64
  • S&P 500−0,33%6 259,75
  • DOW 30−0,63%44 371,51
  • Nasdaq −0,22%20 585,53
  • FTSE 100−0,38%8 941,12
  • Nikkei 225−0,19%39 569,68
  • CMC Crypto 2000,00%0,00
  • USD/EUR0,00%0,86
  • GBP/EUR0,00%1,15
  • EUR/RUB0,00%91,25
  • OMX Baltic0,06%298,97
  • OMX Riga−0,21%889,03
  • OMX Tallinn0,18%2 058,65
  • OMX Vilnius−0,02%1 203,64
  • S&P 500−0,33%6 259,75
  • DOW 30−0,63%44 371,51
  • Nasdaq −0,22%20 585,53
  • FTSE 100−0,38%8 941,12
  • Nikkei 225−0,19%39 569,68
  • CMC Crypto 2000,00%0,00
  • USD/EUR0,00%0,86
  • GBP/EUR0,00%1,15
  • EUR/RUB0,00%91,25
  • 25.04.19, 07:53
Внимание! Этой статье более 5 лет, и она находится в цифировом архиве издания. Издание не обновляет и не модифицирует архивированный контент, поэтому может иметь смысл ознакомиться с более поздними источниками.

Мировые фондовые индексы: дёшево или не очень?

Каждый раз, когда американские или европейские индексы показывают очередной день роста и оптимизм инвесторов зашкаливает, мне хочется без промедления встать в короткую позицию, превратиться в отчаянного и агрессивного медведя и ждать, пока рынки не уйдут процентов на 20 вниз.
Мировые фондовые индексы: дёшево или не очень?
Но чувство самосохранения говорит, что делать этого не стоит. Нельзя идти против толпы и спорить с ней. Даже если я прав, что рынки слишком сильно выросли и должны упасть, это ещё не значит, что инвесторы и спекулянты думают так же, и их поведение рационально. Говорят, фондовый рынок, как сломанные часы - лишь дважды в день показывает правильное время.
И вот, обозлившись на "быков" в розовых очках, которые довели индексы практически до исторических максимумов (речь идёт об американском индексе S&P 500, который находится в паре процентов от нового рекорда), я решил проверить, а сильно ли они ошибаются в своём оптимизме? Может, это просто я - нетерпеливый спекулянт, готовый играть на понижение на акциях компаний, зарабатывающих хорошую прибыль в благоприятной экономической обстановке? Да, драйверов для мощного роста особо нет, но ведь и глобальных рисков на горизонте не видно: торговые войны давно дисконтированы рынками, фактор ослабления экономики Китая тоже подзабыт, а последняя статистика по ВВП показала вполне себе приемлемые цифры +6,4%.
Как же узнать, оправдан оптимизм инвесторов на рынке или он ложный?

Статья продолжается после рекламы

Можно ли понять, насколько цены акций адекватны, и стоит ли их брать? Плохая новость в том, что это фондовый рынок и никакие барометры и индикаторы точного или даже приблизительного ответа не дадут. Ну разве что очень грубое и очень сильно притянутое за уши сравнение. Есть так называемая относительная стоимость актива (по отношению к прибыли, которую актив приносит) или другими словами - соотношение Цены к Прибыли (P/E- Price/Earnings).
Я посмотрел это соотношение по разным странам (страновым индексам) и пришёл к выводу, что даже ситуация на разных фондовых площадках сильно отличается, но глобально цифры такие, что рынки нельзя назвать пузырями. В отдельные годы бывало и хуже. Но с другой стороны, там, где цифры показывают сильную недооценённость - то есть когда акция стоит, допустим, как 6-летняя прибыль компании - бежать в толпе "быков" и покупать не глядя - не самая лучшая идея. Судите сами.
Может, это просто я - нетерпеливый спекулянт, готовый играть на понижение на акциях компаний, зарабатывающих хорошую прибыль в благоприятной экономической обстановке?
Самый недооценённый рынок - это Россия.
Далее идут Турция и Китай. Соотношение P/E в этих странах 6, 7,3 и 8,9 соответственно. "Почти бесплатно!" - скажет начинающий инвестор, прочитавший книгу Грэма и Додда и труды их учеников, например, Уоррена Баффета. Где-то соглашусь, ведь среднемировые показатели выше российских почти в три раза. Даже развивающиеся рынки в среднем стоят в два раза дороже России и Турции (в относительных величинах, конечно же). Вы даже наверняка слышали новости о том, как отдельные фонды присматриваются к российским активам и считают фондовый рынок недооценённым. Всё это так, но проблема в том, что рынок этот не случайно так дёшево оценивается. Коллективная мудрость на фондовом рынке говорит о том, что инвесторы боятся инвестировать по более высоким ценам и готовы платить за актив, который в среднем окупится за 6 лет.
То же самое с относительно дорогими акциями: бумаги в Швейцарии стоят как 21-кратная годовая прибыль, но это же Швейцария! Впрочем, по историческим меркам, 21 это совсем немного. К примеру, перед обвалом в 2007 году P/E американских индексов колебался вокруг 30 и даже в моменте превышал эту цифру.
Кстати, о США: тут цифры чуть ниже швейцарских и немного превышают общемировые.
P/E по самой крупной экономике сейчас даже не дотягивает до 20, в то время как общемировые показатели равны 16. Ближе к дому, в Европе - Дания и Бельгия самые дорогие (20-21), соседняя Финляндия - уже 18,4, а самая крупная экономика Еврозоны, Германия и вовсе 15. Дёшево? Да! Но где подвох? Почему спустя 10 лет после мирового кризиса, после долгого роста рынка акций, они всё ещё котируются не так, как в тучные пузырные годы и не стоят заоблачных цен? Мне кажется, частично ответ кроется в предыдущем предложении - мы слишком долго растём (по времени), и в любой момент инвесторы могут устать, как это было осенью.
Вторая проблема в том, что мировая экономика восстанавливалась в этот раз очень медленно, и монетарные методы регулирования работали не по классическим схемам. Ставки не удалось довести даже до 3 процентов, и уже ФРС прекратил цикл повышения. Так что всё не так, как раньше, и однозначного ответа, стоит ли на пике брать акции или мировой кризис не за горами и стоит превратиться в "медведя", лично у меня пока нет.

Похожие статьи

  • KM
Content Marketing
  • 12.06.25, 14:48
Десять лет сотрудничества и более ста рабочих мест: Касса по безработице помогает работающей в Ида-Вирумаа компании TNC-Components расти
Расположенная в Кохтла-Ярве компания TNC-Components является одним из крупнейших в Эстонии производителей мебельных компонентов, мебели для кухонь и ванных комнат, а также гардеробов. Свой вклад в обеспечение того, чтобы действующая уже более 20 лет компания могла успешно расти и развиваться, вносит и Ида-Вирумааское отделение Кассы по безработице. На сегодняшний день именно найденные сотрудниками этого отделения люди занимают большинство рабочих мест, которых в компании в общей сложности 115.

Сейчас в фокусе

По словам владельца ресторана Марко Зуккера, необходимо найти новые помещения и создать более простую концепцию. «Что-то такое, куда можно приходить несколько раз в неделю и не нужно надевать костюм».
Новости
  • 12.07.25, 12:49
Ресторан из гида Michelin закрылся. «Жизнь не строится вокруг признаний»
Эркки Рааcуке рассказал на Инвестиционном фестивале, как распознать надвигающийся кризис.
Биржа
  • 12.07.25, 16:00
Банковский эксперт: шесть признаков надвигающегося кризиса
Карл Урбаник, владелец бизнеса в сфере недвижимости на Бали.
Биржа
  • 12.07.25, 14:58
Эстонцы все чаще покупают недвижимость за рубежом: почему вместо родины выбирают Бали и Испанию?
Последние два дома жилого комплекса “Новая Голландия” рядом с таллиннской Рейди теэ, которые должны были быть завершены еще летом 2022 года, наконец почти готовы, но теперь недовольные подрядчики, не получившие деньги, преследуют Skinest Arendus.
Эпицентр
  • 11.07.25, 09:10
«Мечтать не вредно»: строители хотят получить полмиллиона долга за проект Осиновского
Известная предпринимательница Кеэ Абель, совершившая резкий поворот в жизни, продала бизнес несколько месяцев назад. «Любовь привела меня на Рухну!»
Интервью
  • 11.07.25, 14:43
Предпринимательница года продала бизнес и переехала на Рухну: «Теперь у меня 60 кур и бычки!»
«А платите-ка вы нам теперь на треть больше!» – мудро решили в компании Elering.
Mнения
  • 11.07.25, 15:40
Делов-то: плата за энергию растет, Эстонию захватили слизни, а в России застрелился министр
Научные разработки. Иллюстративное фото
Новости
  • 12.07.25, 11:09
Хорошие новости: местные ученые получили поддержку, в Таллинне построят новый парк
TNC-Components при содействии Кассы по безработице нашла очень большое количество сотрудников. Сотрудничество продолжается и будет продолжаться в будущем.
  • KM
Content Marketing
  • 12.06.25, 14:48
Десять лет сотрудничества и более ста рабочих мест: Касса по безработице помогает работающей в Ида-Вирумаа компании TNC-Components расти

Подписаться на рассылку

Подпишитесь на рассылку и получите важнейшие новости дня прямо в почтовый ящик!

На главную