• Мировые фондовые индексы: дёшево или не очень?

    Каждый раз, когда американские или европейские индексы показывают очередной день роста и оптимизм инвесторов зашкаливает, мне хочется без промедления встать в короткую позицию, превратиться в отчаянного и агрессивного медведя и ждать, пока рынки не уйдут процентов на 20 вниз.

    Но чувство самосохранения говорит, что делать этого не стоит. Нельзя идти против толпы и спорить с ней. Даже если я прав, что рынки слишком сильно выросли и должны упасть, это ещё не значит, что инвесторы и спекулянты думают так же, и их поведение рационально. Говорят, фондовый рынок, как сломанные часы - лишь дважды в день показывает правильное время.
    И вот, обозлившись на "быков" в розовых очках, которые довели индексы практически до исторических максимумов (речь идёт об американском индексе S&P 500, который находится в паре процентов от нового рекорда), я решил проверить, а сильно ли они ошибаются в своём оптимизме? Может, это просто я - нетерпеливый спекулянт, готовый играть на понижение на акциях компаний, зарабатывающих хорошую прибыль в благоприятной экономической обстановке? Да, драйверов для мощного роста особо нет, но ведь и глобальных рисков на горизонте не видно: торговые войны давно дисконтированы рынками, фактор ослабления экономики Китая тоже подзабыт, а последняя статистика по ВВП показала вполне себе приемлемые цифры +6,4%.
    Как же узнать, оправдан оптимизм инвесторов на рынке или он ложный?
    Можно ли понять, насколько цены акций адекватны, и стоит ли их брать? Плохая новость в том, что это фондовый рынок и никакие барометры и индикаторы точного или даже приблизительного ответа не дадут. Ну разве что очень грубое и очень сильно притянутое за уши сравнение. Есть так называемая относительная стоимость актива (по отношению к прибыли, которую актив приносит) или другими словами - соотношение Цены к Прибыли (P/E- Price/Earnings).
    Я посмотрел это соотношение по разным странам (страновым индексам) и пришёл к выводу, что даже ситуация на разных фондовых площадках сильно отличается, но глобально цифры такие, что рынки нельзя назвать пузырями. В отдельные годы бывало и хуже. Но с другой стороны, там, где цифры показывают сильную недооценённость - то есть когда акция стоит, допустим, как 6-летняя прибыль компании - бежать в толпе "быков" и покупать не глядя - не самая лучшая идея. Судите сами.

    Может, это просто я - нетерпеливый спекулянт, готовый играть на понижение на акциях компаний, зарабатывающих хорошую прибыль в благоприятной экономической обстановке?

    Самый недооценённый рынок - это Россия.
    Далее идут Турция и Китай. Соотношение P/E в этих странах 6, 7,3 и 8,9 соответственно. "Почти бесплатно!" - скажет начинающий инвестор, прочитавший книгу Грэма и Додда и труды их учеников, например, Уоррена Баффета. Где-то соглашусь, ведь среднемировые показатели выше российских почти в три раза. Даже развивающиеся рынки в среднем стоят в два раза дороже России и Турции (в относительных величинах, конечно же). Вы даже наверняка слышали новости о том, как отдельные фонды присматриваются к российским активам и считают фондовый рынок недооценённым. Всё это так, но проблема в том, что рынок этот не случайно так дёшево оценивается. Коллективная мудрость на фондовом рынке говорит о том, что инвесторы боятся инвестировать по более высоким ценам и готовы платить за актив, который в среднем окупится за 6 лет.
    То же самое с относительно дорогими акциями: бумаги в Швейцарии стоят как 21-кратная годовая прибыль, но это же Швейцария! Впрочем, по историческим меркам, 21 это совсем немного. К примеру, перед обвалом в 2007 году P/E американских индексов колебался вокруг 30 и даже в моменте превышал эту цифру.
    Кстати, о США: тут цифры чуть ниже швейцарских и немного превышают общемировые.
    P/E по самой крупной экономике сейчас даже не дотягивает до 20, в то время как общемировые показатели равны 16. Ближе к дому, в Европе - Дания и Бельгия самые дорогие (20-21), соседняя Финляндия - уже 18,4, а самая крупная экономика Еврозоны, Германия и вовсе 15. Дёшево? Да! Но где подвох? Почему спустя 10 лет после мирового кризиса, после долгого роста рынка акций, они всё ещё котируются не так, как в тучные пузырные годы и не стоят заоблачных цен? Мне кажется, частично ответ кроется в предыдущем предложении - мы слишком долго растём (по времени), и в любой момент инвесторы могут устать, как это было осенью.
    Вторая проблема в том, что мировая экономика восстанавливалась в этот раз очень медленно, и монетарные методы регулирования работали не по классическим схемам. Ставки не удалось довести даже до 3 процентов, и уже ФРС прекратил цикл повышения. Так что всё не так, как раньше, и однозначного ответа, стоит ли на пике брать акции или мировой кризис не за горами и стоит превратиться в "медведя", лично у меня пока нет.
  • Самое читаемое
Число пассажиров Tallink снизилось в квартальном сравнении
В сентябре Tallink перевезла 401 520 пассажиров, что на 2,3% больше в годовом сравнении. В то же время в третьем квартале путешествовало на 6,2% меньше людей, чем за тот же период прошлого года.
В сентябре Tallink перевезла 401 520 пассажиров, что на 2,3% больше в годовом сравнении. В то же время в третьем квартале путешествовало на 6,2% меньше людей, чем за тот же период прошлого года.
Сергей Редкий: с таким соседом нужно быть готовым обороняться, а это дорого стоит
Значительную часть госбюджета составляют оборонные расходы, но они абсолютно оправданны, считает предприниматель, руководитель Atlasnet Group OÜ Сергей Редкий.
Значительную часть госбюджета составляют оборонные расходы, но они абсолютно оправданны, считает предприниматель, руководитель Atlasnet Group OÜ Сергей Редкий.
Михаил Чистяков: кредитный бизнес – это авантюра
Он называет себя Михаил Банкир и готов ссудить вам денег, если вам как раз на что-то не хватает. Делает он это, разумеется, не за бесплатно.
Он называет себя Михаил Банкир и готов ссудить вам денег, если вам как раз на что-то не хватает. Делает он это, разумеется, не за бесплатно.