ФРС и ЕЦБ – каждый «на своей колокольне»

1. Соединенные Штаты пережили более масштабную рецессию, чем Европа. Уровень безработицы вырос больше, чем вдвое, максимум пришелся на окончание 2009 года, когда показатель достиг 10,1%. Средний показатель  безработицы в Европе был несколько ниже.

2.  Уверенность в способности ФРС преодолеть инфляцию, не повышая ставки, можно сказать, непоколебимая. В то же время, возможности ЕЦБ подвергаются серьезным сомнениям.

3. Перед Европейским Центробанком стоит одна-единственная задача: борьба с инфляцией, тогда как ФРС заботят две проблемы: «ценовая стабильность и всеобщая занятость». Разница в задачах видна на таком примере: согласно последним протоколам, целевой уровень потребительской инфляции установлен ФРС на уровне 1,6% в году; тогда как Европа считает приемлемой для себя инфляцию вплоть до 2,6%. Что касается полной занятости в США, то, по мнению подавляющего большинства экономистов, понадобиться как минимум еще три года стабильного увеличения числа вакансий, чтобы эта «дыра» на рынке труда, наконец, затянулась.

4.      Руководство ЕЦБ ориентируются на уровень общей инфляции, охватывающий все без исключения цены. А функционеры ФРС предпочитают смотреть на «базисный» или «реальный», как принято считать, стержневой показатель инфляции, который, пренебрегает крайне волатильными ценами на продовольствие и горючее. Если бы ЕЦБ отталкивался от «стержневого» показателя, подобно ФРС, то у команды Трише не было бы повода для волнений по поводу роста потребительских цен.

5.      Европейские рабочие более сильно сплочены в профсоюзы и имеют больше возможностей бороться за повышение оплаты своего труда, чем их американские собратья. В результате, европейские зарплаты, а значит, и инфляция растут быстрее, причем, последнюю труднее преодолеть впоследствии. В четвертом квартале прошлого года европейские зарплаты выросли на 1,4%.

А  последний американский отчет по труду продемонстрировал отсутствие каких-либо изменений в почасовой ставке оплаты труда за четыре последних месяца. Это значит, что, с поправкой на инфляцию,  в США реальные доходы граждан снизились и покупательная способность рядовых американцев упала.

6.      Так сложилось исторически, что несколько поколений европейцев на себе испытали ужасающие последствия гиперинфляции 1930-х годов, так или иначе приведшей к господству фашизма и Второй мировой войне. В свою очередь, американцы хорошо помнят трагизм экономического спада времен Великой Депрессии, когда уровень безработицы превысил 20. Бернанке – представитель как раз той школы, поэтому он свято верит, что ошибка Федрезерва в виде преждевременного ужесточения станет роковой для недостаточно окрепшей экономики.

7.      Экономисты сильно сомневаются – станет ли поднятие ставки в Европе или США эффективным инструментом обуздания растущих цен на нефть, а  ведь именно это является драйвером нынешнего инфляционного роста. В основе подорожания нефти  лежат причины, не связанные с проблемами экономик США или Европы. Растущий спрос на нефть со стороны развивающихся стран и опасения сокращения добычи из-за проблем на Ближнем Востоке и в Северной Африке не имеют ничего общего с проблемами суверенных долгов и колоссального бюджетного дефицита по обе стороны Атлантического океана, поэтому эта причина оказывается  вне компетенции ФРС или ЕЦБ.

(по материалам агентства Reuters)

Консультант FOREX.ee

Галина Данилова

Autor: Forex рынок