CapitalEconomics о третьем раунде количественного смягчения в США

Еще один здоровый взгляд на влияние QE3 на рынки от CapitalEconomics.

CapitalEconomics

•         «Минутки» ФРС указали на высокую вероятность запуска QE3 в сентябре.

Влияние QE3 будет довольно-таки ограниченным на рынки и экономику в сравнении с Q1 и Q2

•         Целью QE1-2 было преимущественно сбить долгосрочные процентные ставки, а также сделать кредит доступным. Но сейчас, судя по доходностям Treasuries и ипотечных бумаг, ставки на долговом рынке и так низкие, а кредитные условия на порядок лучше в США, чем в 2009-2010 гг.

•         Учитывая масштабы летнего роста на рынке акций (S&P500 вблизи четырехлетних максимумов) и сырьевых площадках, QE3 уже в цене.

•         Отличительной особенностью QE1-2 было и то, что первые два раунда количественного смягчения проходили на фоне: а) восстановления мировой экономики; б) стимулирующей фискальной политики. Сейчас надежд на какое-либо существенное ускорение темпов роста мирового ВВП нет, а в ряде ключевых стран акцент делается на мерах бюджетной экономии.

•         Доходности Treasuries не снижались, а росли по факту запуска QE1-2 (усиление инфляционных рисков, рост ожиданий восстановления мировой экономики), поэтому QE3 может не сбить доходности казначейских облигаций, а еще больше задрать их, особенно если учесть текущие высокие цены на сырье.

•         Влияние QE3 на доллар США будет ограничено. Есть целый ряд других факторов, способных сыграть «за» американскую валюту – а) более глубокая или продолжительная рецессия в еврозоне; б) развал зоны евро. К концу года ожидаем EUR/USD в районе 1.10, а в 2013 году достижения паритета.

Autor: Admiral Markets