Бум недвижимости в Поднебесной раскручивался в значительной степени за счет иностранных инвесторов, которые за последние годы закачали в Китай десятки миллиардов долларов в надежде получить в собственность офисные здания, люксовые вилы и большие доли в девелоперских компаниях.
Фонд Morgan Stanley, работающий в сфере недвижимости, купил небоскреб в Шанхае за $240 млн, Carlyle Group приобретала виллы класса люкс, J. P. Morgan Asset Management держал долю 12% крупного китайского девелопера R F Properties.
Чтобы обеспечить хорошую отдачу многие глобальные инвесторы пользовались сложными оффшорными инвестиционными инструментами, вроде конвертируемых бондов и привилегированных акций, дававших им налоговые преимущества и позволявших эффективнее избегать жесткого контроля Пекина над китайскими компаниями, прошедшими листинг за рубежом. Часто инвестиции в Китай приходили из таких экзотических мест, как Каймановы острова и Британские Виргинские острова.
Большой популярностью пользовались так называемые сделки пре-IPO. Иностранные инвесторы выпускали через свои оффшорные структуры конвертируемые бонды, с помощью которых инвестировали сотни миллионов долларов в китайских девелоперов.
А когда девелоперы готовы были выйти на IPO в Гонконге, то им приходилось возвращать предварительные инвестиции, или бонды, передавая инвесторам акции с дисконтом. Аналитики отмечают, что иностранные инвесторы использовали эти схемы особенно агрессивно, порой идя на большой риск.
Теперь многие инвесторы оказались в ловушке. Хуже всего пришлось тем, кто вложил все свои деньги на пике рынка в 2007 году. Акции некоторых крупнейших китайских девелоперов с того времени упали на 80%.
По информации The New-York Times
Autor: dv.ee Istsenko Olga