Государство против

На сегодняшний день Эстония – единственное в ЕС государство, где нет своей программы по облигациям. Однако это не означает, что у нас нет государственного долга. Но он самый маленький в ЕС: 10% от ВВП. Должны мы главным образом иностранным финансовым учреждениям. То есть выплачиваемая по госдолгу процентная ставка уходит из Эстонии, и у наших людей нет возможности получить от этого какую-то выгоду. «Государство могло бы принципиально заинтересоваться тем, чтобы местные жители могли инвестировать и зарабатывать прибыль», - сказал руководитель Таллиннской биржи Рауно Клеттенберг.

Поучиться можно у соседей

Американский инвестор Карл Веллнер подтверждает, что для государства важно привлекать иностранный капитал - выпуск облигаций и более пристальное внимание инвесторов этому помогли бы.   

Если правительство хочет оживить местную экономику и сделать инвестиции для улучшения конкуренции, то программа по облигациям послужила бы на пользу.

«Учитывая низкий кредитный рейтинг Эстонии, местные облигации были бы инвестицией безопасной, но с низкой рентабельностью, они сосредоточились бы на сохранении капитала», - отметил Веллнер. Поэтому крупные госпредприятия могли бы тоже выпускать облигации, что, в свою очередь, улучшило бы перспективы местной биржи.

Привлекут ли эстонские гособлигации инвесторов, зависит от цены и успешности продаж. Например, в Латвии и Литве со стороны инвесторов наблюдается постоянный интерес.

По словам заместителя руководителя отдела фискальной политики Министерства финансов Свена Кирсипуу, одним из важных принципов бюджетной политики Эстонии является то, что в годы экономического роста бюджет был профицитным. Уровень резервов правительственного сектора Эстонии в прошлом году достигал 10% от ВВП, и необходимости в выпуске облигаций не было.

«Учитывая установленное законом правило структурного баланса бюджета, выпуск облигаций, напрямую вытекающий из денежных потоков, не нужен, поскольку правило гарантирует долгосрочную финансовую жизнеспособность государства без роста кредитной нагрузки», - сказал Кирсипуу, добавив, что с 2017 года следует ожидать профицита госбюджета, который поможет начать восстанавливать уменьшающиеся резервы.   

Кризис может  всё изменить

Необходимость в обсуждении этого вопроса может возникнуть прежде всего в случае очень долгосрочного и глубокого экономического кризиса, если к этому времени не удастся запастить достаточными резервами. «Принятие отдельного и не вытекающего из денежных потоков решения может оказаться для государства затратным и неэффективным», - добавил он. 

Autor: dv.ee Бирьё Муст