Инвестор на балтийской бирже: большая рыба в маленьком пруду

Что лучше, быть маленькой рыбой в большом пруду или большой – в маленьком? Ответ очевиден – кому как! Однако если такое же сравнение применить к компактной местной бирже и крупным международным площадкам, то в этом случае существует ряд объективных причин, которые могут в значительной степени повлиять на ответ.

Зачастую будущие инвесторы на начальном этапе практикуют поведение трейдеров. Когда впервые сталкиваешься с рынком и видишь, как цены на активы скачут туда и обратно, ненароком возникает соблазн ухватить удачу за хвост и быстро заработать прибыль. Очевидно, что если бы такой подход работал и приносил стабильную и достойную прибыль, то сегодня все были бы трейдерами.

Разумеется, у местного рынка можно найти и слабые стороны. Однако при более подробном их рассмотрении оказывается, что и они могут иметь позитивный окрас.

Например, один из распространенных минусов маленьких рынков – ликвидность. Купить или продать большой объем активов действительно может оказаться проблематичным, так как на рынке не так много покупателей и продавцов. Отчасти поэтому крупные игроки избегают таких рынков. С другой стороны, если речь о розничном инвесторе, то его объемы как правило позволяют без ощутимых сложностей совершать сделки и на местном рынке.

Главное, чем действительно вредит ликвидность такому рынку – иррациональные явления здесь могут возникать чаще и длиться дольше.

Когда на рынке активную торговлю ведут миллионы людей, то они быстро обнаруживают и сглаживают любое несоответствие или искажение. На балтийской бирже куда чаще можно найти акции по завышенной или заниженной цене с фундаментальной точки зрения, что, с другой стороны, можно расценивать не только как негативный фактор.

Один из хрестоматийных примеров – история с акциями предприятия Harju Elekter. Предприятие несколько лет имело в своем портфеле долю стартапа Skeleton, о чем из года в год и рапортовало в каждом своем финансовом отчете. Однако цена акции предприятия выросла почти в два раза после того, как Äripäev и ДВ обратили внимание инвесторов на это.

В отличие от 2021 года, когда инвесторы поддались общему всемирному ажиотажу и взвинтили цены акций до высоких уровней, сегодня на местном рынке, наоборот, много недооцененных акций. Но, как гласит известная поговорка, рынки могут оставаться иррациональными дольше, чем вы сможете оставаться платежеспособным. Особенно это актуально для маленького рынка, где искажения могут длиться дольше обычного.

Можно было бы предположить, что доходность инвесторов на маленьких рынках ниже. Однако это больше похоже на миф.

Например, с начала 2000 года индекс балтийской биржи вырос в 13,5 раза, тогда как известные индексы США SP 500 и Nasdaq за тот же период выросли в 3,5 и 4,5 раза соответственно. Да, сравнение не совсем корректное, учитывая объемы, структуру и историю индексов, однако разница уж очень велика, чтобы на нее не обратить внимание.

Пример инвестора Тоомаса, который в 2002 году инвестировал 64 тысячи евро и портфель которого сегодня вырос почти до 580 тысяч евро, также хорошо демонстрирует потенциал местного рынка. Значительная доля его портфеля вложена в американские технологические компании, однако даже несмотря на рост этого сектора и в целом хорошие результаты портфеля за эти годы, его средняя доходность за двадцать с лишним лет составляет около 12% в год. В то же время, за тот же период стоимость портфеля инвестора Тоомаса приближалась бы уже к 2 миллионам евро, если бы он вложил все деньги в акции Tallinna Kaubamaja.

Разумеется, выборочно такие примеры можно найти на любой бирже и в большом количестве. И тем не менее это красноречиво демонстрирует, что и на маленьком рынке можно найти хорошую сделку.

Скромный выбор эмитентов, но хорошие дивиденды, ограниченные рамки для роста, но простой и понятный бизнес – каждый может дополнять этот список плюсов и минусов местного рынка.

Но даже несмотря на то, что рынок откровенно скучный и не столь яркий, как мировые площадки, он позволяет главное – снижать расходы и лучше контролировать риски. Как говорят опытные игроки рынка – важно смотреть не столько на то, сколько ты можешь заработать, а на то, сколько можешь потерять.