Забудьте о тех, кто добывает золото: с него можно получать более стабильный доход

К золоту инвесторы относятся двояко. Одни не считают его правильным объектом для инвестирования, так как оно не приносит притока наличности, то есть золото не приносит дивидендов. Другие считают, что золото сохраняет ценность денег, так как исторически золото двигалось с инфляцией в одном темпе. Золото, как хранитель ценности, особенно привлекает инвесторов в периоды высокой инфляции или низких интрессов.

Фирмы, финансирующие золотодобывающие компании, один из способов инвестирования в этот металл. Тут можно выбрать между двумя вариантами – инвестировать напрямую в золотодобывающие компании или в предприятия, которые их финансируют. Так же как нефтяные и другие занимающиеся разработками природных ресурсов компании, золотодобывающие компании зарабатывают тогда, когда цена на золото растет, и оказываются в убытках, когда цена на металл снижается ниже или опускается до уровня затрат на добычу. Поэтому доходы золотодобывающих компании и других разработчиков природных ресурсов цикличны.

Но есть и такие компании, которые дают деньги золотодобывающим компаниям, а взамен через некоторое время получают золото по цене ниже рыночной. Это значительно сокращает цикличность таких фирм. Их называют фирмами золотого потока (gold streaming) или просто - фирмами с лицензионной пошлиной (royalty).

В описании фирмы с лицензионной пошлиной Royal Gold говорится, что ее оборот на работника больше, чем у 497 компаний индекса S&P 500. Годовой оборот Royal Gold составил почти 441 миллион долларов, что составляет 19,2 миллиона долларов оборот на каждого из 23 работников фирмы. Фирма приводит в пример Alphabet (материнская компания Google), где в год на работника оборот составляет 1,3 миллиона, а в Apple 2 миллиона долларов. Однако, стоит сказать, что бизнес-модель Royal Gold все-таки отличается от модели так называемых технологических фирм. Поэтому будет правильнее сравнивать показатели Royal Gold с фирмами из того же сектора, где показатели будут уже весьма схожими.

Говоря о фирмах с золотым потоком важно упомянуть и риски. На начальной стадии у золотодобывающих компаний могут возникать разные трудности, из-за чего добыча не будет приносить золота. Фирмы с золотым потоком пытаются избегать таких ситуаций, анализируя и выбирая те компании для финансирования, которые в целом гарантируют качество и высокую маржу.

Некоторые фирмы все-таки инвестируют в больших объемах и в проекты, где разработка еще не ведется. Например у Royal Gold всего 192 инвестиции, из которых лишь 39 в уже запущенные и работающие проекты по добыче золота. 22 инвестиции в проекты, которые находятся на первоначальной стадии разработки. Все другие инвестиции сделаны в потенциальные проекты, где разработка еще не ведется. Это означает повышенный риск, но и более высокий потенциал прибыли.

Второй риск – поиск источников финансирования. Так как фирмы с золотым потоком выдают золотодобывающим компаниям кредиты на длительный срок, то свой денежный буфер они пытаются защитить при помощи долгосрочных займов или облигаций. Дополнительны средства они также могут получить через дополнительную эмиссию собственных ценных бумаг и таким образом разбавить уже имеющееся количество акций инвесторов. Но это происходит довольно редко. Для таких фирм важно иметь возможность привлекать ликвидные активы, а также уметь пользоваться благоприятной ситуацией на рынке для заключения выгодных договоров.

Третий риск – цена на золото, волотильность которой сказывается и на движении компаний, связанных с золотом. Хоть фирмы с лицензионной пошлиной напрямую и не связаны с золотодобычей, изменение цены на золото сказывается на притоке наличности фирмы в будущем.