Рынки празднуют скорый уход Генри Полсона

Несмотря на то, что обещания, связанные с увеличением рабочих мест и спасением автомобильной промышленности, вызвали наибольший интерес со стороны населения - и спровоцировали дебаты в СМИ по поводу дефицитного расходования, сопоставимые с бесплодными спорами в Британии, которые разгорелись после выхода предварительно отчета по бюджету - им не удалось захватить пальму первенства среди важных событий. Самые важные решения были приняты в отношении Citigroup и ФРС. Решение новой команды экономистов, связанное с возможностью существенного рефинансирования ФРС всего американского рынка ипотечного и потребительского кредитования сразу же спровоцировало беспрецедентное падение долгосрочных ипотечных ставок до 5.5%. Так же важно и то, что готовность ФРС оказать неограниченную поддержку ипотечным рынкам привела к немедленному увеличению объемов кредитования. Отдельные факты предполагали появление нового потока заявок на ипотечное рефинансирование, включая получение кредитов под залог увеличившейся стоимости домов, часть которых, несомненно, пойдет на потребительские расходы. И что еще важнее, решение ФРС напрямую противоречило неожиданному заявлению Генри Полсона, покидающего пост Министра финансов, о том, что он не собирается использовать государственные средства для выкупа ипотечных кредитов. Заявление г-на Полсона, как и ожидалось, спровоцировало коллапс на финансовых рынках и в секторе банковских акций, так как немного ранее он сам утверждал, что покупка ипотек была совершенно необходима для восстановления финансовой стабильности США.

Некоторое время назад второй разворот за две недели в этом отношении мог бы вызвать еще большую панику и смятение на рынке. На этот раз инвесторы здраво рассудили, что Правительство, наконец, стало действовать правильно - и, что еще лучше, г-н Полсон практически передал функции принятия решений г-ну Гайтнеру и г-ну Саммерсу. Спасение Citigroup стало еще более обнадеживающим признаком быстрой передачи экономической власти новому режиму. Все знали, что банк Citigroup, до последнего времени бывший самым крупным и самым влиятельным финансовым институтом в мире, был "слишком большим, чтобы потерпеть крах", и, следовательно, должен быть спасен Правительством. Однако условия спасения стали большой, и весьма обнадеживающей, неожиданностью. Вместо, того чтобы разорить акционеров Citi, как в случаях "спасения" Fannie Mae и AIG, которые, по сути, стали настоящей конфискацией, Министерство финансов и ФРС предоставили компании неограниченную поддержку на весьма щедрых условиях. Детали этого спасения не имеют большой экономической значимости, однако, в результате: за три дня после объявления об этих мерах акции Citi выросли больше чем в два раза - поразительный контраст с масштабным падением акций Fannie Mae and AIG на 90% сразу после их "спасения" во времена предыдущего режима Министерства финансов. И причиной таких разных результатов был не риск, взятый на себя Правительством, так как во всех трех случаях Министерство финансов приняло на себя практически неограниченные обязательства, связанные с убытками по займам, полученным указанными компаниями. Дело в цене, которую потребовали от акционеров в обмен на эти гарантии.

В случае Fannie Mae г-н Полсон придерживался мнения, что акционеры любого финансового института, нуждающегося во временной поддержке правительства, должны быть не просто подвергнуты наказанию. В качестве оплаты за такую поддержку они должны лишиться определенной части своих средств. Эти слова были подкреплены неделю спустя спасением AIG с применением таких же карательных мер. В результате этих двух "спасений", напоминающих конфискацию, акционеры банков и страховых компаний всего мира пришли к разумному выводу, что их вложения могут быть в любую минуту уничтожены росчерком пера г-на Полсона - поскольку решение о признании банка "недостаточно" кредитоспособным и, следовательно, нуждающимся в поддержке Правительства, по существу, принималось по усмотрению Министерства финансов. Не удивительно, что цены на акции всех американских банков рухнули - а за ними быстро последовали и банки других стран, так как правительства, например британское, восторженно поддержали конфискацию, проведенную американским Министерством финансов. В итоге, в скором времени вся мировая финансовая система оказалась на краю гибели. Данный процесс уже получил в народе название "Машины судного дня Генри Полсона, движение которой было приостановлено только благодаря рекапитализации, инициированной Гордоном Брауном в Британии. Единственным способом остановить Машину страшного суда было введение новой формулы государственной финансовой поддержки, которая поощряла бы и воодушевляла частных акционеров банков и страховых компаний, вместо того чтобы разорять их. Благодаря замене несведущего г-на Полсона и созданию новой финансовой модели, благоприятной для акционеров, которая направлена на будущее спасение банков, команда экономистов Обамы может, в конечном счете, сделать это. Если так и будет, то в скором времени частные инвестиции станут возвращаться в финансовые институты.

Анатоль Калецкий

Admiral Markets по материалам Times Online

Autor: Admitral Markets