• Поделиться:
    Внимание! Эта статья была опубликована более 5 лет назад и относится к цифровому архиву издания. Издание не обновляет архивированное содержание, поэтому, возможно, вам стоит ознакомиться с более свежими источниками.

    В погоне за дешевизной

    Уже летом пред shy;прия shy;тие Eesti Energia намерено провести IPO, выведя на биржу 25-33% своих акций. На сей раз на помощь главе концерна Сандору Лийве, давно озвучивавшему эту идею, пришёл министр экономики Юхан Партс, поведавший о необходимости такого шага на встрече с журналистами.

    И хотя премьер-министр Андрус Ансип высказался по поводу частичной приватизации Eesti Energia весьма неопределённо, тот факт, что лоббированием занялся Партс, прежде не отличавшийся чрезмерной склонностью к продаже стратегического госимущества, может служить достаточно ясным сигналом.
    А это значит, что, несмотря на немедленно запротестовавших академиков, отстоять энергетическое предприятие едва ли удастся, и часть его окажется-таки в частных руках, в основном, разумеется, иностранных. Опыт продажи стратегически важных госкомпаний у Эстонии есть, и его трудно назвать вдохновляющим. Это прежде всего ЭЖД - в национальном масштабе - которую потом выкупили за значительно большую сумму, и Tallinna Vesi - в более локальном - дебаты о необходимости вернуть над которой муниципальный контроль вспыхнули недавно с новой силой. Но на этом поле битвы сломано уже столько копий, что ломать ещё нет смысла. Посмотрим, однако, с другого аспекта.
    Необходимость вывода акций на биржу Eesti Energia объясняет предстоящими большими инвестициями, для чего нужны большие деньги. И с этим утверждением трудно спорить. В результате IPO предприятие рассчитывает привлечь примерно 450 млн. евро. Поскольку это четверть акционерного капитала (для большей ясности и простоты подсчётов будем считать, что на биржу поступит 25% акций), то полная капитализация компании составляет приблизительно 1,8 млрд. евро. Чем можно приманить инвесторов? Только стабильными и хорошими дивидендами, ну, скажем, 4% годовых, не меньше. А это 72 млн. евро. Если же начислить подоходный налог, то более 90 млн. евро. Вот такие дивиденды придётся выплачивать концерну. Конечно, три четверти этих денег пойдут в госбюджет, поскольку их собственником остаётся государство.
    Увеличение акционерного капитала нужно, по словам адептов приватизации, чтобы получить на рынке необходимый компании кредит в размере 4,3 млрд. евро на более благоприятных и льготных условиях, иными словами – дешевле. Чем больше собственных средств, тем ты, по оценкам рейтинговых агентств, кредитоспособнее. И это правда.
    Сегодня доходность размещённых на Лондонской бирже облигаций Eesti Energia, срок погашения которых истекает в ноябре 2020 года, составляет 6,5%. Она упала с 10%, но размещались-то облигации под 4,5% годовых. Это значит, что рынок не так уж нас, т.е. Eesti Energia, не любит, и кредит, видимо, можно получить вовсе не под грабительские проценты и без новых акционеров. Эти облигации, к сожалению, малодоступны, потому что минимальная сумма их приобретения 0,5 млн. евро. Разве здесь нет поля для манёвра?
    Несложные арифметические действия с приведёнными выше суммами дивидендов позволяют подсчитать, что, не платя дивидендов, концерн Eesti Energia мог бы заработать (может, вернее сказать, сэкономить) эту сумму за неполных пять лет.
    Почему же всё-таки эмиссия акций уже не просто предполагается, как вариант, а даже сроки называются? Честно говоря, у нас нет внятной версии, потому что приходящие на ум приличные - не выдерживают испытания логикой, а неприличные - пахнут дурно, и тут впору не дискуссии заводить, а в прокуратуре на допросе выпытывать, почему, собственно? Мы этого выяснять здесь не будем. Заметим лишь, что активно «за» - банки и инвестиционные компании. Но у них, понятно, свой интерес: при таких-то суммах - какие комиссионные! Но о «дальновидности» банков мы теперь тоже знаем.
    Деньги, конечно, никогда не бывают лишними, но тот же Юхан Партс как-то заметил, что нет более дорогих денег, чем деньги акционеров, особенно частных.
    Поделиться:
  • Самое читаемое

LHV: акции Coop переоценены - время продавать
LHV опубликовал свежий анализ акций банка Coop. Аналитики LHV обращают внимание на то, что хоть рост Coop и соответствует их ожиданиям, показатели роста и доходности в третьем квартале были скорее нейтральными.
LHV опубликовал свежий анализ акций банка Coop. Аналитики LHV обращают внимание на то, что хоть рост Coop и соответствует их ожиданиям, показатели роста и доходности в третьем квартале были скорее нейтральными.
Эксперт: коммерческая недвижимость подорожает на 20-30%
Вслед за жилой недвижимостью подорожает и коммерческая, причём это касается как новых проектов, так и арендных площадей, считает Аллан Кооль, член совета консалтинговой и девелоперской компании Restate.
Вслед за жилой недвижимостью подорожает и коммерческая, причём это касается как новых проектов, так и арендных площадей, считает Аллан Кооль, член совета консалтинговой и девелоперской компании Restate.
Нехватка водителей грузовиков: растущая проблема, которая требует решения
Cегодня в Эстонии еще можно найти водителей для перевозок внутри страны, предложив им высокую зарплату, однако нехватка дальнобойщиков на международных маршрутах уже настолько серьезна, что руководители автотранспортных фирм вынуждены буквально ходить от стоянки к стоянке и стучаться в двери машин, пытаясь переманить к себе водителей.
Cегодня в Эстонии еще можно найти водителей для перевозок внутри страны, предложив им высокую зарплату, однако нехватка дальнобойщиков на международных маршрутах уже настолько серьезна, что руководители автотранспортных фирм вынуждены буквально ходить от стоянки к стоянке и стучаться в двери машин, пытаясь переманить к себе водителей.