Пусть правящая партия перестанет упираться! Нужно брать в долг

Большинство стран тем или иным образом используют заёмный капитал для инвестирования или покрытия расходов. Но наше государство, придерживающееся консервативной денежной и бюджетной политики, уже пару десятков лет уверено, что заём брать нельзя, так как мы всё равно не знаем, что с ним делать. Я не понимаю, какое конкурентное преимущество даёт Эстонии не обременённый долгами баланс. Как долго и зачем мы будем поклоняться этому идолу?

Когда стало известно, что Банк Эстонии, для того, чтобы напечатать евро, вынужден взять заём, так как в стране нет подходящих инструментов, у нас начались какие-то дебаты. По сути, брать для этого заём довольно абсурдно, но поскольку обсуждение началось, я решил высказать свои мысли.

Заёмные деньги позволят сделать многое

Я не могу согласиться с тем, что Эстонии нечего делать с заёмными деньгами. Неужели у государства нет проектов или недофинансированных сфер, которые могли бы увеличить нашу конкурентоспособность и улучшить качество жизни? Как долго мы будем говорить о многополосных трассах Таллинн-Тарту или Таллинн-Пярну? Может, стоит их, наконец, построить? Разумно ли строить и содержать паромы, если мы могли бы построить между материком и Мухумаа 6-километрвоый платный мост, который, скорее всего, окупится за 10-15 лет?

Неужели оборонная способность нашей страны находится на таком уровне, что в свете геополитических событий нам не стоит инвестировать в эту область больше, чем какие-то 2% от ВВП, львиная доля которых идёт не в инвестирование, а в покрытие текущих расходов? Например, можно было бы купить какую-нибудь оборонную военную технику и вложить деньги в обучение её применению, или построить соответствующую инфраструктуру. Может, союзники будут готовы больше вкладывать в повышение нашей обороноспособности, если мы сами будем проявлять активность? С точки зрения обороноспособности важны и инвестиции в дорожно-транспортную инфраструктуру. Понятно, что любая государственная инвестиция в отечественную инфраструктуру оживит экономику и тем самым увеличит налоговую базу государства.

Государственные облигации имеют также другие существенные и практичные возможности применения, которые до сих пор у нас не обсуждались. Например, уже много лет определение справедливой цены капитала в Эстонии напоминает чёрную магию, поскольку у нас нет правительственной облигации, которая устанавливала бы в Эстонии безрисковую норму дохода. Нашим политикам эта проблема кажется надуманной, поскольку избирателей не интересует ни справедливая цена капитала, ни оценка финансовых активов. В то же время, цена капитала важна, например, при определении регулируемых цен на услуги инфраструктурных компаний, от которых зависят, в числе прочего, наши расходы на жильё.

В контексте развития местного финансового рынка чётко определённая безрисковая норма дохода помогла бы более адекватно оценить финансовые активы. Также цена капитала нужна для возникновения местного рынка облигаций, поскольку мир финансов широко использует сравнительное оценивание. Выход государства на рынок облигаций поспособствовал бы (повторному) возникновению местного рынка облигаций.

Заставить заёмные деньги приносить доход