Пять вопросов о пассивном пенсионном фонде
При накоплении пенсии вы можете выбрать между активным и пассивным управлением фондом. Чем отличаются друг от друга типы управления, и какой вариант предпочесть?
1. Что такое индексный фонд?
Индексный фонд – это особый тип инвестиционного фонда, цель которого – при инвестировании пассивно следовать за определенным индексом акций или облигаций. Такой индекс должен быть известным и признанным, отражать какое-то движение рынка, а также быть открытым.Относить эстонские пенсионные фонды нового типа к индексным фондам не совсем верно, так как ни у одного из них нет официального эталонного индекса, поэтому они не соответствуют признакам индексного фонда, установленным в Законе об инвестиционных фондах. Однако местные управляющие фондами, говоря о своих новых пенсионных фондах, заверяют, что при инвестировании следуют за определенными рынками ценных бумаг.2. Что означает пассивное управление фондом?Пассивное управление фондом означает, что при сделках с активами фонда управляющий не исходит из возможных будущих тенденций на финансовых рынках. Вместо этого он копирует содержание модельного портфеля, заданное в условиях фонда.В результате фонд приходит к тому, что стоимость его пая движется точно так же, как эталонный индекс фонда.3. Чем пассивное управление фондом отличается от активного?При активном управлении фондом используются результаты подробных анализов рынка и экономики, прогнозируется движение рынка, его стремятся предотвратить, меняя, например, соотношение акций и облигаций, являющихся активами фонда. Также управляющий активным фондом постоянно ищет новые рынки, классы активов и объекты инвестирования.При пассивном управлении фондом нет цели увеличить стоимость активов фонда быстрее рынка или избежать потерь при падении рынка. Вместо этого есть стремление максимально точно следовать за движением рынка. Если в результате движения рынка доля какой-то составляющей пассивного фонда станет слишком большой или слишком маленькой, фонд восстанавливает баланс посредством корректирующих сделок. В пассивном фонде не разрешается допускать большого остатка денег: прибавляющиеся средства быстро инвестируют.4. Какой стиль управления предпочесть при накоплении пенсии?Сторонники активного фонда считают, что в долгосрочной перспективе результаты фонда будут лучше результатов рынков и что не надо следовать за спадом рынка, если его можно предвидеть. Наоборот: отрицательного влияния спада надо избегать.Сторонники пассивного фонда убеждены, что в долгосрочной перспективе подъемы финансовых рынков превысят спады и что дополнительные траты на активное управление фондом не нужны.Быть клиентом пассивного фонда порой непросто, так как в случае спада на рынках акций приходится наблюдать стремительное сокращение своих активов и верить, что последующий рост это компенсирует.Таким образом, пассивный фонд подходит человеку, который:верит в то, что рынки невозможно обыграть;более рискованный, чем другие люди в среднем;знает, как работают финансовые рынки, исам готов нести ответственность за изменение стоимости своих пенсионных активов.5. Каковы риски и плата в случае пассивного фонда?Оба типа фондов имеют похожие риски, которые прежде всего связаны с движением рынка. Снижение рынка неприятно для клиентов и того, и другого фонда. И все же перед ожидаемым спадом на рынке управляющий пассивным фондом не делает ничего, что могло бы смягчить потери, поэтому стоимость пая может упасть больше, чем в случае активного фонда. Поскольку в пассивном фонде нет стремления быть успешнее рынка, проигрыш рынку в размере платы за управление в долгосрочной перспективе запрограммирован в фонд.Пассивный фонд не проводит затратных анализов рынка, а заключает сделки с активами фонда по заданному алгоритму. За счет этого он может минимизировать расходы на управление фондом.Также от клиента пассивного фонда ожидается бoльшая самостоятельность в приобретении и отчуждении паев. Следовательно, у пассивного фонда расходы на реализацию – прежде всего за счет ресурса на консультирование клиентов – намного ниже, чем у активного фонда.
Autor: Пеэтер Шамардин руководитель по развитию бизнеса в SEB Varahaldus