Закон об инвестиционных фондах: преимущества новаций

Чем удобнее и безопаснее инвесторам предлагать предпринимателям денежные средства, тем легче предпринимателям най-ти подходящие предложения для получения необходимых им средств для развития. Глав-ной целью принятия нового закона было пре- доставить инвесторам возможности учреж- дения инвестиционных фондов в новых юри- дических формах, позволяющих привлечь до- полнительные капиталы. Для повышения конкурентоспособности эстонского рынка Зо- ИФ ввел новые более гибкие правовые формы, позволяющие учреждение инвестиционных фондов.

Основные новации вступившего всего несколько месяцев назад в силу закона касаются следующего.

Закон позволяет создавать новые формы (структуры) фондов, что позволяет давать большее предпочтение эстонскому финансовому сектору для экспорта своих услуг. Например, со вступлением в силу ЗоИФ стало можно учреждать фонды в форме юридических лиц, в том числе, акционерных обществ с изменяемым акционерным капиталом (АО), а также фондов в виде коммандитных товариществ на более гибких условиях. При этом сохраняется возможность организации фонда в виде т.н. пула активов (или имущественного комплекса), причем согласно новому закону стало возможным разделение подобного фонда на отдельные «субфонды».Закон устанавливает более четкое разделение между фондами в зависимости от того, направлены ли они на работу с непрофессиональными или профессиональными инвесторами. Именно в отношении последних закон предусматривает упрощённые нормативные требования, а также сокращает роль регулятора. Это, с одной стороны, означает большую ответственность профессиональных инвесторов в отношении надзора за соблюдением управляющими фондов требований закона, но при этом, с другой стороны, существенно снижает стоимость подобной структуры.Закон вносит существенные изменения ка- сательно информации, которую необходимо предоставлять о фонде (условия фонда и про- спект), а также вводит новые нормы об ответственности управляющих фондами в случае банкротства фонда. Другие изменения направлены на упрощение учреждения инвестиционных фондов и обязательств фондовых управляющих.

 

Сфера применения закона

ЗоИФ регулирует учреждение, основание и управление инвестиционными фондами, распоряжение их долями и акциями, предложение других прав участия в фонде. Инвестиционным фондом в понимании закона является юридическое лицо или пул активов (имущественный комплекс), в который привлекается капитал нескольких инвесторов с целью инвестировать в пользу инвесторов, исходя из общих интересов и согласно установленной инвестиционной политике.

NB! Основными формами инвестиционных фондов являются: акционерное общество, коммандитное товарищество и пенсионные фонды.

Вопрос о пределах применения закона особенно важен из-за регулятивных требований, которые применяются к деятельности инвестиционных фондов. Ключевым здесь, пожалуй, можно считать требование о том, что фондовый управляющий обязан иметь соответствующую лицензию или быть зарегистриро-ванным в Финансовой Инспекции (ФИ). Так как требования к лицензированным фондовым управляющим очень высокие, а экономическая деятельность без соответствующего разрешения уголовно наказуема, предпринимателям важно четко представлять, как к ним применимы статьи о регистрации в ФИ, о лицензировании и о прочих требованиях, выполнение которых необходимо до начала деятельности.

Новый закон вносит в это ясность, делая различия между вариантами инвестиционных фондов:

полная лицензия, выданная ФИ, необходима для управления деятельностью еврофондов (UCITS) и управления венчурными фондами крупных размеров или фондов, предназначенных исключительно для профессиональных инвесторов.упрощенная лицензия требуется для управления венчурными фондами меньших размеров, если такой фонд основан как договорной фонд, в форме АО.регистрации в Финансовой Инспекции достаточно для фонда, основанного в форме любого юридического лица (АО, коммандитное товарищество) и в который инвестируются совместно средства инвесторов на общую сумму не более 150 млн. евро, и ценность портфеля которого составляет менее 100 млн. евро, или менее 500 млн. евро за вычетом заемных средст.

Не требуется запрашивать лицензии или регистрироваться в ФИ в следующих случаях:

если совместно инвестируются средства нескольких инвесторов, которые сами и являются управляющими, или когда инвестируются средства лишь одной семьи (англ. family office vehicles),в случае, когда центральный банк или государственная казна государствачлена ЕС инве- стирует свои средства;для холдинговых компаний или инвестиций внутри группы.

NB! ЗоИФ не относит к числу фондовых управляющих холдинговые предприятия.

Необходимо иметь в виду, что при возникновении спора за основу берется понятие холдинговой компании, приведенное в законе. Согласно ЗоИФ, холдингом являются лица или компании, которым принадлежит участие в нескольких других компаниях, и целью экономической деятельности которых является осуществление бизнесстратегии своих дочерних или связанных предприятий, или увеличение их прибы- ли в длительной перспективе, при условии, что:

холдинговая компания действует от свое го имени и чьи акции или иные соответствующие ценные бумаги расположены для торговли на регулируемом рынке государства, входящего в европейскую экономическую зону, илиосновной целью, которой, согласно годовому отчету или иным документам, не является по- лучение прибыли за счет продажи участий в таких компаниях.

Autor: Анастасия Тидо