Сегодня в США повысят ставку. Что дальше?

И так, если это произойдёт, то ставка в США будет равна 1,25%, и самое главное - отрыв от европейской ставки станет ещё больше. В Еврозоне, напомним, ключевая ставка ЕЦБ находится на минимально возможном уровне. Давайте ответим на актуальные вопросы, связанные со ставками, курсом валют и экономическим ростом.

Вообще, в среде биржевиков бытует устоявшееся мнение или даже поговорка: «На слухах покупай - на новостях продавай!» Именно это и происходит на валютном рынке, начиная с весны текущего года. Инвесторы и спекулянты, понимая, что ФРС уже исчерпала все возможности и вся информация о ставках уже в цене, стали скупать евро в надежде на то, что ЕЦБ всё-таки в ближайшем будущем сменит вектор и начнёт задумываться о росте ставок. Другой воп­рос, что этого не случилось, и последнее заседание подтверждает отсутствие «ястребиных» намерений Европейского Центрального Банка. Так что, похоже, или ЕЦБ, или ФРС должны сильно постараться, чтобы пара евро-доллар ушла на новые максимумы или продолжила падать, как осенью и зимой прошлого года.

ЕЦБ, конечно, придерживается такого мнения и считает, что низкие ставки будут актуальны ещё какое-то время. Ситуация в Еврозоне не столь очевидная, чтобы говорить о возможности повышения ключевой ставки. Хоть инфляция в крупных экономиках, по сравнению с 2011-2013 гг., стала существенно выше, но этого пока недостаточно, чтобы завершить стимулирующую монетарную политику. Любое резкое действие может расшатать хрупкую стабильность и рост.

Да, тут можно ответить однозначно. Соединённые Штаты уже вышли из острой фазы кризиса и, скорее всего, близятся или даже уже достигли уровня полной занятости. Темпы ВВП пока далеки от рекордов, но экономика находится именно в состоянии «полная занятость», о чём говорят рекордно низкая безработица, опус­тившаяся до предкризисных уровней. Инфляционные риски при такой ситуации достаточно высоки. Тем более с приходом нового президента США Дональда Трампа и его программы инфраструктурного развития, когда в экономику будут влиты триллионы долларов, риски будущей инфляции становятся ещё выше. Собственно, это и пытается сделать сейчас ФРС - опередить будущую инфляцию, подняв ключевую ставку в США. Повторюсь, что масштабные инфраструктурные реформы и вливания при полной занятости непременно приведут к росту инфляции.

Вообще, стоимость акций и величина ставки лишь в теории имеют какую-то связь. Считается, что чем выше стоимость кредита (то есть ключевая ставка), тем дороже обходятся заимствования компаниям, а это плохо влияет на их рентабельность и удорожает себестоимость проектов. Но в реальности такая корреляция актуальна лишь для периодов очень высоких ставок, когда рентабельность находится на грани. История знает периоды, когда ставки росли, а акции падали, и наоборот, когда ставки снижали, а акции компаний росли в стоимости.Что касается текущего момента, то сейчас куда важнее для инвесторов и спекулянтов (собственно, это было и будет всегда важно), чтобы Цент­ральные Банки владели ситуацией, контролировали её, полностью понимали и могли применять весь арсенал инструментов монетарной политики. Скорее всего, пока и Федеральной Резервной Системе, и Европейскому Центральному Банку это удаётся. Но любой намёк на неопределённость в монетарной политике, на несогласованность монетарных властей и, к примеру, Администрации Президента США, могут разочаровать инвесторов и спекулянтов

Autor: Фуад Расулов, Magnat Grupp