• OMX Baltic−0,33%301,29
  • OMX Riga0,02%893,52
  • OMX Tallinn0,56%2 081,11
  • OMX Vilnius−0,12%1 199,62
  • S&P 500−0,11%6 198,01
  • DOW 300,91%44 494,94
  • Nasdaq −0,82%20 202,89
  • FTSE 1000,28%8 785,33
  • Nikkei 225−0,64%39 731,42
  • CMC Crypto 2000,00%0,00
  • USD/EUR0,00%0,85
  • GBP/EUR0,00%1,16
  • EUR/RUB0,00%92,64
  • OMX Baltic−0,33%301,29
  • OMX Riga0,02%893,52
  • OMX Tallinn0,56%2 081,11
  • OMX Vilnius−0,12%1 199,62
  • S&P 500−0,11%6 198,01
  • DOW 300,91%44 494,94
  • Nasdaq −0,82%20 202,89
  • FTSE 1000,28%8 785,33
  • Nikkei 225−0,64%39 731,42
  • CMC Crypto 2000,00%0,00
  • USD/EUR0,00%0,85
  • GBP/EUR0,00%1,16
  • EUR/RUB0,00%92,64
  • 10.10.08, 14:47
Внимание! Этой статье более 5 лет, и она находится в цифировом архиве издания. Издание не обновляет и не модифицирует архивированный контент, поэтому может иметь смысл ознакомиться с более поздними источниками.

Минус 40% за год

За прошедшие две недели американские индексы упали на 22%. Это примерно столько же, сколько индексы потеряли со своих пиков за весь следующий (после пиков) год. В общем, сам процесс не вызывает сильного удивления, а вот масштабы ...
Странно еще и то, что финансовые власти хватаются за все возможное, но это никак не помогает ситуации. Выходит, если бы не было плана Полсона, и огромнейших вливаний государственных средств, все было бы еще хуже? Ради интереса, при помощи программы-скринера (stock screener) попытался выяснить много ли компаний в США имеющих высокую капитализацию (выше 10 млрд) имеют P/E коэффициент ниже 10. Оказалось таких компаний 137.
В общем-то, не так уж много, я ожидал, что будет больше. Но может и будет...немного подождем. Зато, среди мелких компаний (капитализация от 300 миллионов до 2 миллиардов), таким критериям соответствуют более 1000 компаний. В общем, 500 крупнейших компаний США имеют P/E 17.94. Помню, еще пол года назад цифра была выше, где-то 23. Компании дешевеют, а становятся ли их балансы чище? Кстати, о балансах: вчерашнее падение американских индексов, отчасти было вызвано как раз из-за снижения рейтинга компании General Motors. Заглянул в баланс- долг 43 миллиарда, current ratio= 0.7. Хотя, наличности тоже не мало- более 20 миллиардов. Акции упали до уровней 58-летней давности!
Примечательно, что после нескольких дней таких падений, рынок даже не хочет корректироваться. Вот сейчас, к примеру, в пятницу, в 13.30 фьючерсы на американские индексы в глубоком минусе. То есть, после того, что было вчера, рынки хотят еще. Нефть –3.5%, Европа минус 7-8%. Японцы вообще «молодцы»- Nikkei 225 упал почти на 11% за один день. Это при том, что азиатские банки, на фоне американских и европейских, с точки зрения потерь на «ипотечном фронте» потеряли меньше всех, всего чуть более 25 миллиардов долларов. Хотя, уже поздно говорить сугубо о финансовом рынке, об ипотечных бумагах- все намного серьезнее. «Болезнь» зацепила реальную экономику и это произошло не сегодня и не вчера.

Статья продолжается после рекламы

Интересно, что писал об этом аналитик, которого я цитировал в прошлый раз, в 2001-ом году, когда кризис только начинался?
9-ое мая 2001-го года.
(напомню, что рынок рос уже несколько недель подряд, несмотря на выход плохих данных по рынку занятости, и находился чуть ниже своих исторических пиков, достигнутых ранее)
«Поведение фондового рынка и рынка акций, и даже в большей степени рынка fixed income сложно объяснять и предсказывать, исходя из текущих макроэкономических параметров. И акции, и тем более облигации являются лидирующими индикаторами по отношению ко всем параметрам реальной экономики, будь то валовой национальный продукт или уровень безработицы. Рынки обладают некой групповой мудростью (речь в данном случае не идет о мудрости индивидуумов), которая позволяет им дисконтировать события за несколько месяцев, а то и кварталов, до того, как эти события произойдут. Безусловно, рынки довольно часто оказываются индикаторами, дающими ложные сигналы, но от этого, тем не менее, их ориентированность на полгода - год вперед не уменьшается. Сегодня рынки скорее дисконтируют не сам факт наступления или избежания рецессии, а то, насколько быстро и интенсивно будет происходить восстановление. История показывает, что в случае обычной циклической рецессии, чем интенсивней замедление, тем стремительней восстановление. Однако, если циклическая рецессия обременена некими дополнительными осложнениями, то картина резко меняется. Так было в начале 70-х и на границе 70х-80х, когда ситуация осложнялась ростом цен на нефть, так было и в начале 90х из-за банковского кризиса…..»
«.....До сих пор потребление оставалось тем бастионом, который позволил американской экономики пережить первую фазу интенсивного снижения товарных запасов в первом квартале и при этом продолжать увеличивать ВВП с темпом 2% в год. Как указывали господа из Federal reserve в феврале-марте, потребление остается на весьма высоком уровне, несмотря на то, что настроения потребителей падают. Однако тогда падали ожидания потребителей, а оценка текущей ситуации продолжала оставаться на очень высоком уровне. Насколько можно ожидать, что темпы потребления сохранятся при росте безработицы и падении текущих потребительских настроений большой вопрос. Поэтому все, что может повлиять и спрогнозировать текущие и будущее потребление, сегодня нам представляется наиболее важными индикаторами.....»
Но просмотрев график Dow Jones, заметил, что рынки были далеки от минимумов на тот момент, а их чрезмерный оптимизм (дисконтирование будущей ситуации) был преждевременным.
Если рынки и на этот раз проявляют коллективную «мудрость», то ВВП, в третьем квартале должен быть отрицательным.
Удачи на рынках!
Autor: Фуад Расулов

Похожие статьи

  • KM
Content Marketing
  • 18.06.25, 19:56
Подписка на облигации Summus Capital с доходностью 8% продолжится всего несколько дней
До послеобеденного времени 20 июня у частных инвесторов еще есть возможность принять участие в публичном размещении облигаций Summus Capital. Summus Capital – одна из наиболее быстро развивающихся компаний в сфере инвестиций в недвижимость в странах Балтии и Польше. Это одно из крупнейших облигационных размещений последних лет в Балтийском регионе и одновременно первый случай, когда облигации Summus доступны для подписки частным инвесторам в Эстонии, Латвии и Литве.

Сейчас в фокусе

Подписаться на рассылку

Подпишитесь на рассылку и получите важнейшие новости дня прямо в почтовый ящик!

На главную