О текущей ситуации на рынке европейских бондов

Напомню, что доходность ценной определяется как отношение фиксированного  процента (премии), выплачиваемого владельцу бумаги, к рыночной стоимости этой бумаги. Чем выше спрос на бумагу, тем выше ее цена и ниже доходность. Очевидно, доходность не может падать бесконечно. Поэтому, вполне возможно, что нащупав дно в доходности, рынки частично утратят интерес к долговым бумагам  ФРГ.  В этом случае игроки начнут распродавать свои немецкие защитные активы в надежде вложить высвободившиеся средства в более рискованные, но и более доходные инструменты.

Сегодня, 30 мая, правительство Италии размещает на открытом рынке свои долговые бумаги со сроками обращения 5 и 10 лет. Планируется привлечь порядка 6,25 млрд. евро, по расчетам итальянского Минфина. По результатам аукциона станет понятно, готовы ли рынки вкладываться в долги Италии на долгосрочной основе. Но за истекший месяц интерес к итальянским долговым обязательствам несколько ослаб. В конце апреля спрос превышал предложение в 1,7 раза. Теперь же коэффициент bid to cover составляет  всего 1,6. Министерство финансов Италии уже продало на открытом рынке шестимесячные долговые бумаги на сумму 8,5 млрд. евро. По итогам аукциона доходность этих бумаг достигла 2,104% годовых, что оказалось абсолютным рекордом для Италии с декабря 2011 г. Для сравнения, на предыдущих торгах в апреле нынешнего года аналогичные бумаги уходили с молотка со средним уровнем доходности в 1,772% годовых.

Основные события сейчас происходят в Испании. Спреды 10-летних испанских бумаг к немецким взлетели до максимума за всю историю существования евро. Разница между ними достигла 513 базисных пунктов. Такова реакция рынка на информацию о том, что страна будет спасать финсектор своими силами, то есть на ее бюджет ляжет дополнительная нагрузка. На рынке все активнее распространяются слухи, что у Испании не хватит денег на спасение проблемного банка Bankia.  Скорее всего, испанскому Минфину придется «печатать» деньги в виде облигаций. При этом на помощь от ЕЦБ Испании рассчитывать не приходится: Марио Драги неоднократно заявлял, что программа выкупа проблемных гособлигаций еврозоны завершена, и продолжать ее регулятор не намерен. Значит, все надежды возлагаются на частных инвесторов.