Индрек Калд • 24 августа 2009
Поделиться:

Дыра в бюджете и продажа Telekom – связаны между собой?

Появившиеся утром две горячие новости – о том, что дефицит госбюджета может составить 5%-6% и новость о предложении TeliaSonera выкупить акции Eesti Telekom, навели на мысль, что это связанные между собой и каким-то образом скоординированные новости, пишет реформист Олев Вахер в своём блоге.

Идеальное время для представления своих предложений правительству меньшинства. В четверг, Министерство финансов опубликует новый прогноз, который, вероятно, покажет на возможное увеличение к концу года дефицита государственного бюджета на 5% -6%, т.к. расходы правительственного сектора превышают доходы 12-14 миллиардов крон. Если третьим дополнительным бюджетом удастся сократить расходы на 1,5 млрд.крон и с продажи акций Eesti Telekom получить ещё 3, 485 млрд. крон, то в лучшем случае можно рассчитывать на дефицит бюджета менее 3%.

Продажа акций Eesti Telekom имеет и отрицательную сторону. Eesti Telekom приносит с каждым годом всё более выские дивиденды акционерам. Многие миноритарные акционеры считают, что минимальная продажная цена акции, при которой можно рассматривать её продажу, составляет 120 крон, и, безусловно, они их продадут при цене 147 крон за акцию. При продаже акций, принадлежащих находящихся Министерству финансов и Фонду развития, по цене 120 крон вместо 93 крон, удастся получить миллиард крон, а по цене 147 крон - два миллиарда крон.

В то же время, расчёты, основанные на данных по выплате дивидендов за последние годы, показывают, что в течение последующих 3-4 лет за счёт дивидендов можно было бы вернуть те же самые деньги. Золотое правило инвестирования гласит, что продажная цена акции может равняться доходам от дивидендов за 7-8 лет.

Очень печальным последствием ухода Eesti Telekom с биржи может быть снижение активности и медленное умирание биржи. Может так случиться, что крупные инвесторы вообще забудут о Балтийских фондовых рынках, где для них слишком мала ликвидность. TeliaSonera AB сделала предложение и также и литовской компании Telekom.

Час назад цены акций обеих телекоммуникационных компаний торговались практически на уровне цен, предлагаемых TeliaSonera AB. Это свидетельствует о том, что миноритарные акционеры ожидают более высоких ставок. Деньги долгосрочных инвесторов могут уйти из Эстонии, как убежали в первой половине года скандинавские инвестиции. А не были ли все деньги выкачаны из стран Балтии по договорённости, чтобы потом за полцены скупить фирмы на падающих рынках?

Поделиться:
Самое читаемое