Финансовые эксперты: мы входим в кризис, неудачи больше не временны

В качестве одного из уроков прошлого года Кийврамеэс отметил, что нельзя проспать сигналы, предсказывающие будущие сценарии. Он констатировал, что происходящее с инфляцией в последний момент стало холодным душем для инвесторов. В контексте предстоящего года больше нет никаких сомнений в том, что центробанки действительно выполняют свою работу по сдерживанию инфляции.

По его словам, инфляция вызвана структурным недоинвестированием в старую экономику, прежде всего в сырьевой сектор и энергетику. «Инфляцию нельзя закатать в банку, пока не будут устранены структурные причины инфляции», – сказал Кийврамеэс.

По его словам, центральные банки могут снизить спрос, повысив процентные ставки, но при этом они также делают всех беднее. Если же регулировать предложение, наоборот, все как бы становятся богаче.

Кийврамеэс считает, что контроль над инфляцией путем повышения процентных ставок приводит к экономической депрессии. Даже если удастся на какое-то время снизить инфляцию, в долгосрочной перспективе существует множество структурных факторов, которые, вероятно, будут удерживать инфляцию выше зоны комфорта центробанков. По его словам, в этом году самым агрессивным фактором влияния станет Китай. «Китай уже три года в спячке, и если теперь этот тигр проснется и там тоже возникнет спрос, то держитесь», – рассуждает Кийврамеэс.

Таким образом, по его словам, инфляция может немного снизиться, но структурно она все равно останется неудобной. Исходя из этого, инвестору следует учитывать, что деньги нужно вкладывать в то, что вызывает инфляцию.

Если центральные банки в какой-то момент осознают, что именно они вызвали рецессию, по словам Талпсеппа, их следующим шагом, скорее всего, будет агрессивное снижение процентных ставок. Т.е. существует риск, что это начнет напоминать американские горки. В то же время он не считает, что такой сценарий осуществится слишком быстро.

Говоря о возможном экономическом кризисе, Кийврамеэс отметил, что это первый кризис, когда в частном секторе у эстонцев есть очень большие сбережения. Во время экономического кризиса 2008 года у людей не было сбережений, но была большая долговая нагрузка. Однако долговое бремя всегда приводит к срочным или вынужденным продажам.

По словам Кийврамеэса, тогда ситуацию усугубляло то, что государство своей политикой жесткой экономии подкосило людей еще больше и забрало последние деньги из экономики. Однако в этом случае государство ведет себя прямо противоположным образом, поскольку занимается компенсацией инфляции. «Если энергия является причиной инфляции и вы ее компенсируете, инфляция самовоспроизводится», – заметил он.