Инвестор Тоомас: купил бы акции Meta только при одном условии

Meta долго была в моем портфеле. Покупал двумя порциями в 2018 году и в этом году в феврале продал все. Инвестиция принесла мне вполовину больше от вложенных денег, что не так уж и плохо.

Иногда возникает желание повторить – найти подходящий момент для входа и быстро на этом заработать. Особенно такие мысли возникают сейчас, когда цена акции 117 долларов. В конце октября она вообще стоила 90 долларов. В сравнении с моей покупкой по 159 долларов, сегодня их отдают за бесценок.

В 2018 году оборот Meta составил 55,8 миллиарда долларов, доналоговая прибыль была 25,4 миллиарда и чистая прибыль на акцию 7,57 доллара. С учетом моей цены покупки соотношение P/E составляло 21.

В этом году оборот Meta будет приблизительно такой же, как и в прошлом году, когда оборот был 117 миллиардов долларов. Доналоговая прибыль тогда составляла 47,3 миллиарда, в этом году она ниже 30 миллиардов. Но это в любом случае больше, чем в 2018 году. Больше будет и чистая прибыль на акцию – ближе к восьми долларам. Таким образом P/E сегодня 13.

Глядя на P/E, складывается впечатление, что цена нынче привлекательней, чем в 2018 году. Но есть одно «но». Тогда я покупал акции еще Facebook как растущего предприятия. У таких акций P/E может быть даже выше, чем 20, так как ставка делается на быстрый рост оборота и прибыли.

Сегодня Meta Platforms, скорее, стала ценностной компанией, ну или как минимум могла бы такой быть. Компании принадлежит социальная платформа Facebook, которой пользуются сотни миллионов людей по всему миру. Там особо некуда уже расти, но в этом нет ничего страшного, так как нынешние пользователи могут приносить миллиарды оборота, треть которого была бы отличной прибылью. Прибыль можно было бы распределить среди акционеров в виде дивидендов. Такую акцию инвесторы покупали бы с удовольствием. Но у компании другие планы, и ее P/E наполовину, а то и ниже показателей растущих предприятий.

С точки зрений ценностной акции, Meta по-прежнему недешевая. Самая большая беда компании в том, что Марк Цукерберг, который находится у руля Meta, не имеет никакого желания делать ценностную компанию. Он по-прежнему хочет расти. Но Facebook не может больше расти, так как мир заканчивается и потенциальных пользователей взять неоткуда, поэтому следовало бы забыть о росте! Но если нельзя расти в длину, то можно и нужно расти в ширину. Поэтому Meta приобрела Instagram и WhatsApp, наступает на пятки TikTok со своим Reels, а также закидывает деньги в топку виртуальной реальности.

Последнее является писком моды и ужасно дорогой штуковиной. Если бы Facebook не мог зарабатывать столько денег, то Meta была бы в беде. Но сегодня возможность закидывать туда миллиарды есть, что Meta и делает. В прошлом квартале подразделение Reality Labs принесло 0,3 миллиарда долларов оборота, получив при этом 3,7 миллиарда убытка. Рентабельность подразделения за год ухудшилась: в прошлом году убыток составил 2,6 миллиарда при обороте вдвое больше. Всего Meta в метавселенной похоронила, по оценке Barron’s, около 30 миллиардов долларов. Но для акционеров от этого до сих пор не было никакого толку.

Честно говоря, дела у Facebook пошли из рук вон плохо, когда компания приняла решение расти в ширину и стать метавселенной. Нужно было эту гигантоманию оценить, как сигнал к продаже, тогда бы я смог продать свои акции близко к пику. Но все-таки потом я стал умнее. Как только начинают использовать приставки типа гипер-, супер-, мега- и гига-, то время делать ноги.

В своем стремлении получать доход из разных сфер Meta должна учитывать уроки прошлого. Если раньше предприятиям позволяли сначала вырасти до невероятных пределов, после чего их начинали ломать, то сегодня их тормозят гораздо раньше.

Например, чиновники департаментов конкуренции ЕС и США не хотят позволить Microsoft приобрести производителя компьютерных игр Activision Blizzard из-за возможной опасности возникновения монополии и искажения конкуренции. Торговая комиссия США FTC также с июля блокирует последнюю покупку Meta предприятия Within. Within разрабатывает приложение виртуальной реальности Supernatural для занятия спортом дома. По мнению FTC, эта покупка приведет к несправедливой конкуренции на рынке в пользу Meta.

И дело не в одном только приложении. FTC считает, что покупки WhatsApp и Instagram привели к доминированию Meta на рынке соцмедиа. Эти сделки оспариваются в суде с целью их отмены.

Еще Meta угрожает рекордный штраф со стороны ЕС за то, что компания пыталась монополизировать рынок объявлений о продаже и покупке через свой Marketplace.

Meta ежегодно покупает десятки предприятий, а не одно-два. Большая часть сделок до сих пор проходит. Однако доля оспариваемых сделок лишь растет, что указывает на то, что Meta не позволят стать метавселенной, так как это будет означать большую и влиятельную монополию в разных сферах. Понимает ли это Цукерберг? Не уверен. Последние кварталы по-прежнему говорят о росте, точнее, о тратах.

Я бы купил акции Meta снова. Но для этого Meta должна вновь стать Facebook – специализирующейся на одной сфере машиной для зарабатывания денег. Как, например, Apple. Если это произойдет и P/E будет привлекательным, то почему бы и нет?