Инвестор Тоомас: фундамент моего портфеля по-прежнему прочен

Я, конечно, не из робкого десятка. С момента покупки акции Microsoft в моем портфеле выросли почти в десять раз, так что у меня есть достаточно пространства, чтобы пережить это падение цен. В конце концов, на сегодняшний день я заработал на акциях Microsoft 851%, или 113 000 евро из общей стоимости всей позиции в 127 000 евро.

Сильные колебания цены этой акции не заставляют меня бежать к выходу, но вынуждают задуматься о том, что происходит, поскольку в прошлом Microsoft не имела привычки демонстрировать такие сильные взлеты и падения.

Прежде всего, следует отметить развитие событий на фронте мегасделки Activision Blizzard: Федеральная торговая комиссия США прекратила дальнейшие судебные разбирательства с Microsoft, а Activision предоставила Microsoft трехмесячную отсрочку для завершения сделки. Это все приближает вероятность завершения сделки, что, конечно же, является положительной новостью. Однако новость о мегасделке в основном приведет в движение акции самой Activision.

В прошлом месяце цена акций Microsoft отреагировала скорее на два других события: объявление 18 июля о том, что за отдельную плату к пакету Office будет добавлено приложение с искусственным интеллектом, а также опубликованные неделю спустя квартальные результаты компании.

Тот факт, что Copilot или, говоря языком нынешнего бума, искусственный интеллект может быть добавлен к Office за ежемесячную плату в размере 30 долларов, поднял акции Microsoft до нового исторического внутридневного рекорда в 366,78 доллара. В тот бурный день акции закрылись на отметке чуть ниже $360 и на 6,4% выше, чем днем ранее.

Однако в последующие дни инвесторы как будто протрезвели, и акции снова откатились вниз. Очевидно, что на Уолл-стрит пришло осознание того, что Microsoft не будет здесь и сейчас сразу зарабатывать по 30 долларов с каждого Office.

Опубликованные через неделю квартальные результаты подтвердили это: миллиарды, заработанные на искусственном интеллекте, нигде отражены не были. Но в остальном результаты оказались весьма солидными. Оборот Microsoft вырос на 8% в годовом исчислении до 56,2 млрд долларов, а прибыль на акцию – на 21% до 2,69 доллара. С такими результатами компания превзошла прогнозы аналитиков, ожидавших оборот в размере 55,5 млрд долларов и прибыль на акцию в размере 2,55 доллара.

Несмотря на высокие результаты, цена акций продолжила падение и уже снизилась до 327,5 доллара. Комментаторы не преминули указать на один недостаток, а именно на снижение темпов роста продаж облачного сервиса Microsoft Azure: 31% в первом квартале года, 27% – во втором. В следующем квартале темпы роста этого сегмента будут, по прогнозам, еще ниже.

Но я не думаю, что это убедительная причина для снижения цены акций. В конце концов, 27% сейчас и 25% в следующем квартале – это тоже рост, хотя и несколько меньший, чем 31%. Более того, с каждым кварталом этот рост добавляется к растущей базе. Таким образом, сегмент Azure превратился в крупнейший источник доходов и прибыли Microsoft, и его рост по любым показателям должен радовать инвесторов.

Причина падения акций, на мой взгляд, скорее в том, что праздник по поводу искусственного интеллекта на Уолл-стрит начинается утихать. Ралли по этому поводу разогнало акции Microsoft в первой половине этого года до такой степени, что в рекордный день 18 июля они выросли на 40% по сравнению с предыдущим годом. Очевидно, что это слишком много, и некоторый откат, в том числе и быстрая фиксация прибыли, был более чем ожидаем.

В настоящее время акции Microsoft все еще на 20% выше, чем в то же время в прошлом году. Это очень хороший результат за год, поэтому я и спокоен. Да и прибыль от искусственного интеллекта вскоре все-таки должна будет о себе дать знать. Как говорит аналитик Bloomberg Анураг Рана: «Пусть Microsoft и находится в лучшем положении, чем другие облачные провайдеры, однако чтобы воспользоваться плодами новых инвестиций в ИИ, пройдет еще несколько кварталов, прежде чем этот рост материализуется». Другими словами, поживем – увидим.