Договор купли-продажи акций

Как известно, ценность акции зависит прежде всего и от обстоятельств, связанных с экономической деятельностью, таких как имущество, продолжающаяся деятельность и т.д.,  а не только от номинальной стоимости акции или её обременений. Во избежание споров в отношении качеств, которыми должна обладать акция, и  на каких основаниях оговаривается её стоимость, сторонам необходимо зафиксировать на бумаге всё важное. Например, если стоимость акции для покупателя выражается в договорах предприятия или разрешениях и регистрациях и т.д., то при отсутствии договора продажи покупателю будет сложнее предоставить продавцу позже какие-либо требования, если будут аннулированы разрешения предприятия, расторгнуты договора и т.д. Таким образом, акции могут оказаться без стоимости, в то время как у самой акции как объекта продажи прямых недостатков нет.

Из-за недостаточности регулирования закона договоры продажи акций в практике очень объёмные. Так как договор должен охватывать практически все аспекты, которые представляют интерес для покупателя. В дополнение к закону при покупке акций необходимо соблюдать и положения коммерческого кодекса. Прежде всего необходимо следить, есть ли в уставе предприятия право преимущественной покупки (ППП) у других акционеров.  В случае если соответствующая запись сделана в Центральном регистре ценных бумаг (ЦРЦБ), тогда все сделки, ущемляющие преимущественное право покупки, ничтожны. Если ППП есть в уставе, но не занесено в ЦРЦБ, то речь идёт об обычном сделочном праве на преимущественную покупку, осуществление которого со стороны управомоченного лица не изменяет сделку продавца и покупателя. Если продавец акций не учёл ППП, может сложиться юридически абсурдная ситуация, когда продавец связан с двумя действующими договорами продажи, обязуясь при этом передать право собственности и первоначальному покупателю, и акционеру, который использовал ППП. Это, в свою очередь, может привести к длительным и дорогостоящим спорам.

l все обстоятельства, о которых покупатель узнал в процессе due diligence или должен был узнать, избавляют продавца от ответственности;

l все промежуточные варианты дают сторонам почву для переговоров.

Для доказательства осведомлённости покупателя для продавца важно составить точный список документов для базы данных, предоставляемых для ознакомления в т.н. data­room. Так можно позднее предоставить утверждение, что покупатель был осведомлён об одном или другом обстоятельстве.

Альтернативой диспутированию по поводу сути каждого заверения является, например, установление предела ответственности, так уместным бывает установить минимальный предел т.н. floor. Это означает, что возможным является предоставление только тех требований, размер которых превышает определённый предел.

Другая возможность - это установить максимальный предел ответственности, т.н. cap. Это больной вопрос для каждого покупателя, поэтому чаще всего договариваются о минимальном пределе. Именно: всю ответственность, превышающую определённый предел, несёт покупатель. Обычно продавец, зная предмет лучше и желая ограничить ответственность, сам и вызывает сомнения у сторон, когда показывает свои страхи. 

С точки зрения продавца, каждый бизнес означает принятие определённых рисков, и тогда почему продавец должен один отвечать за все риски прошлого, да ещё и сверх продажной стоимости? Кроме того, акционер - продавец, который сам не связан непосредственно с руководством, не всегда обладает глубокими знаниями  о предприятии. Порой покупатель, производя аудит, оказывается осведомлённым лучше, чем сам продавец.  

В Эстонии обычно максимальным пределом ответственности является продажная стоимость, хотя и возможны другие варианты, например 10% от цены сделки и т.д. 

Ответственность продавца ограничивают во времени. В последние годы период ответственности продавца сократился и составляет сегодня от 12 до 18 ­месяцев. Исключением является ответственность за налоговые заверения и заверения, касающиеся окружающей среды, их обычно составляют таким образом, что их действие ограничено периодом ответственности самого предприятия по части оснований, возникших до вступления в силу продажи акций.

В следующих статьях мы расскажем об оплате цены, вступлении сделки в силу, конфиденциальности и вопросах ограничения конкуренции.

Продолжение следует

 

Aдвокатское бюро TARK GRUNTE SUTKIENE

Лада Рийснаприсяжный адвокат

Марит Савиприсяжный адвокат

Autor: Лада Рийсна присяжный адвокат Tark Grunte Sutkiene