Market News

•         Премьер-министр Италии Марио Монти заявил во вторник о том, что он не может исключать того сценария развития событий, когда его стране могут понадобиться денежные средства из существующих стабфондов. В принципе пока доходность итальянских 10-леток (5.92% -0.15% 10.07.12) ни о чем таком нам не сигнализирует, однако оказать давление на евро данного рода комментарии вполне могут, особенно если учесть сохранение довольно-таки непростой ситуации вокруг Испании.

•         Конституционный суд Германии так и не смог пока дать оценку правомерности денежного вклада Германии в европейские стабфонды, дав понять, что на это в общей сложности уйдет до 3-х месяцев. Вкупе с по-прежнему довольно-так жесткой позицией немецких чиновников по ряду вопросов все это нас возвращает к рискам, связанными с возможным политическим расколом в ЕС.

•         На валютный рынок вернулись слухи о том, что Греция может столкнуться с рядом трудностей, связанных с получением очередного транша помощи. Индикатор, который в данном случае вызывает беспокойство, -  это резкое снижение греческих фондовых индексов 10 июля (ASE -3.26%, ASE-20 -4.28%).

 

Собственно тень на евро бросает и то, что вроде бы Еврогруппа накануне приняла ряд положительных для Испании решений, однако, несмотря на это, по итогам вторника мы увидели снижение курса EUR/USD с 1.2315 до 1.2250. Что до испанского фактора, то в данном случае мы не спешили бы сильно радоваться снижению доходности по 10-летним гособлигациям Испании на 25 б.п. во вторник до 6.73%. На наш взгляд, 6.7% или 7% - это в принципе одно и то же; пока доходность по испанским бумагам не упадет в район «безопасных» 6%-6.25% о нормализации ситуации вокруг Мадрида и Барселоны говорить будет рано, как, наверное, и о росте курса евро под решение европейских проблем.

 

В общем, пока в случае с евро оптимистам или «быкам» и ухватиться-то не за что. Понижательное давление на пару EUR/USD, между тем, продолжает в чем-то по инерции оказывать решение ЕЦБ понизить учетную и депозитную ставку в еврозоне на прошлой неделе, что уже вызвало разительные перемены на европейском денежном рынке и ликвидацию целого ряда фондов, ориентированных на него.

 

Что касается при этом фактора ФРС и спекуляций по поводу QE3 в США, способных навредить доллару, то не так здесь все и печально для американской валюты. Мы ждем, конечно, с нетерпением «минуток» к июньскому заседанию Fed, но в принципе уже сейчас понятно, что рассчитывать на объявление о QE3 31 июля не приходится. В контексте данной проблематики мы бы вспомнили лучше о том, что о QE2 Бен Бернанке объявил фактически не в рамках заседания ФРС, а в рамках выступления в Jackson Hole в августе 2010 года. В этой связи сейчас мы бы ждали полугодового доклада главы Fed, а также все того же выступления председателя в Jackson Hole.  До этого момента мы вполне в июле можем столкнуться с волной разочарования относительно того, что QE3 в США может не быть в текущем году, что окажет существенное давление на рисковые активы (S&P500, RTS, EUR/USD, Brent, Silver).

 

В поддержку последней гипотезы выступление во вторник главы ФРБ Сент-Луиса Джемса Булларда, который, с одной стороны отметил, что ФРС может рассмотреть вопрос о новых стимулирующих мерах, однако, с другой стороны, дал понять, что не ожидает пролонгации программ в поддержку экономике США после окончания 2012 года.

 

В общем, в текущей непростой ситуации как минимум до публикации в среду, 11 июля, протоколов («минуток»)  к июньскому заседанию ФРС открывать новые позиции на FX просто не хочется.

Autor: Admiral Markets