Маклер об IPO Liven и ситуации на рынке квартир: «Не знаю, есть ли смысл финансировать новые проекты»

Основные проекты Liven находятся в Таллинне. Прошлый год они закончили с отличной выручкой, почти в 50 миллионов. Выйти на IPO с их стороны – логичный шаг, который позволит использовать при финансировании проектов больше собственных денег и избегать дорогих займов или выпуска облигаций, к чему им приходилось прибегать ранее.

Возможно, время для выхода на рынок акций не самое лучшее. Сейчас в Таллинне предложение новых квартир более 1200. Я бы сказал, что на данный момент предложение новых квартир существенно превышает спрос. Обычно в нашей столице 20-25% от сделок приходится на новые квартиры, но на данный момент их менее 9%. Кроме того, планируется и уже начато некоторое количество новых проектов, что только увеличивает предложение. Сейчас в Таллинне построено достаточно новых квартир, чтобы продавать их в течение двух лет. То есть, грубо говоря, запас товара на складе такой, что магазин может работать два года без завоза товара. Есть ли в таких условиях смысл финансировать новые проекты застройки – я не знаю.

Но в то же время количество проданных новых квартир растет второй год подряд. То есть, например, в 2023 году было продано всего 970 новых квартир, в 2024 году – уже 1320 и в 2025 году – 1425. То есть, мы видим стабильный тренд на рост, который держится уже долгое время. Так что, возможно, самые трудные времена для застройщиков уже прошли, и их оптимизм основан все-таки на уверенном прогнозе.

Инвесторы всегда надеются на быстрый рост рынка, но мне кажется, что рынок недвижимости Эстонии, как и любой взрослеющий организм, достаточно зрелый и входит в ту стадию, когда он не будет меняться с большой скоростью. На цены недвижимости влияют три фактора: это общая экономическая ситуация, демография, инфляция.

У нас нет причин предполагать, что хоть в одном из них будут существенные изменения. По большинству прогнозов, Euribor останется в районе двух процентов, возможно, немного вырастет. Значит, инфляция, скорее всего, сохранится в районе 3-5 процентов.

В то же время у жителей нашего региона есть абсолютно неистребимая вера в недвижимость как инвестицию, что, возможно, заставляет их придавать слишком высокую ценность акциям застройщиков и их продукции.