• Поделиться:
    Внимание! Эта статья была опубликована более 5 лет назад и относится к цифровому архиву издания. Издание не обновляет архивированное содержание, поэтому, возможно, вам стоит ознакомиться с более свежими источниками.

    Admiral Markets: Молочные реки и кисельные берега развивающихся экономик

    Развивающиеся экономики распирает от избытка денег. Куда хлынет этот поток, выйдя из берегов? Огромные профициты России, Китая и Ближнего Востока вряд ли направятся в Америку за безопасными инвестициями.

    Какие проблемы волнуют сейчас мир? С точки зрения глобальной значимости, можно выделить два первостепенных экономических вопроса. Во-первых, смогут ли потребители, представляющие "новые" азиатские экономики, подхватить знамя, выпадающее из слабеющих рук американских потребителей, и своим спросом обеспечить продолжение мирового экономического бума. Во-вторых, что эти развивающиеся экономики намерены делать со своими сбережениями. Давайте сосредоточимся сейчас на втором вопросе - отчасти потому, что он обойден вниманием, и также в связи с тем, что для развивающегося мира он будет приобретать все большее значение. История эта всем известна. Китай, Ближний Восток и Россия являются обладателями огромных профицитов баланса текущих операций (Китай - в результате экспортного бума, а Ближний Восток и Россия - в связи с ростом цен на энергоносители). На сложившуюся ситуацию можно взглянуть под следующим углом: можно сосредоточиться на размерах профицитов и необходимости их коррекции (США и Британии бороться с дефицитами платежных балансов, а Китаю - сокращать размеры профицита). Но можно подойти к этой проблеме и по-другому, а именно: выяснить, как страны-кредиторы распоряжаются своими деньгами.
    Ответ на этот вопрос меняется со временем. Так, три года назад основная часть денег, накопленных на официальных счетах, уходила в ценные бумаги правительства США. Сейчас эти средства диверсифицируются двумя способами: посредством оттока в более широкую группу валют и в более разнообразные виды инвестиций. Последние данные Merrill Lynch явно отмечают динамику этого процесса. Как отмечает этот инвестиционный банк, во владении Центробанков находятся сейчас резервы на сумму свыше $5,600 млрд., и ежегодно к этим запасам добавляется почти $1,000 млрд. Однако Центробанки по своей природе являются держателями краткосрочных финансовых активов и золота; в их обязанности не входит долгосрочное инвестирование. Поэтому государства создают так называемые "фонды национального благосостояния" для управления долгосрочной частью своих государственных активов. Некоторые существуют уже довольно давно: так, в Кувейте подобный государственный инвестиционный фонд (Kuwait Investment Authority) был основан в 1953 г., когда стало ясно, что для страны характерны столь огромные профициты, что их просто невозможно израсходовать на внутренние инвестиции и потому следует накапливать для будущих поколений. Однако сейчас с удивительной скоростью появляются новые фонды. Резервы Центробанков разрослись, вынуждая правительства вкладывать деньги в долгосрочные инвестиции. В этом году фонды национального благосостояния основали Китай и Россия, а в следующем году в России может появиться еще один фонд. По приблизительным оценкам Merrill Lynch, текущий объем запасов в этих фондах составляет от $1,586 млрд. до $2,228 млрд., а к 2011 г. он увеличится примерно до $8,000 млрд. "Ванна уже наполнена водой до самых краев", - резюмируют эксперты из Merrill Lynch.
    Так куда же польются эти фонды, когда потоки хлынут через край - в акции, в недвижимость? Обрисуем картину в перспективе: совокупная рыночная капитализация выпущенных по всему миру акций составляет $24,200 млрд., а объем негосударственных долговых обязательств - $13,400 млрд. Допустим, что ежегодный поток инвестиционных фондов равняется примерно $1,500 млрд. Таким образом, если инвестировать в акции все деньги из этих государственных фондов, это будет эквивалентно более чем 6% от общего акционерного капитала ежегодно. Представляется маловероятным, что мировые корпорации выпустят подобный объем новых акций, даже при условии приватизации ведущих китайских банков и других институтов. Значит, при прочих равных условиях, это является верным средством повысить цены на акции. Merrill Lynch более точен в своих суждениях. Аналитики банка полагают, что странам потребуется некоторое время, чтобы набрать штат и создать прочие инфраструктуры для осуществления активных инвестиций, пока "в ванну вовсю хлещет вода". По мнению экспертов, в ближайшем будущем инвестиции в акции будут наблюдаться в основном со стороны ближневосточных фондов, поскольку они уже располагают готовыми функционирующими структурами. Однако в среднесрочной перспективе на сцену выйдут Россия с Китаем, и они станут крупными инвесторами в высокорисковые активы. Merrill Lynch прогнозирует формирование пяти мощных трендов:
    1) Приток в высокорисковые активы
    2) Отток из активов госсектора в частный сектор
    3) Отток из активов, деноминированных в долларах США
    4) Отток из активов с внутренним управлением
    5) Смещение центра тяжести в сторону Азии и России
    Если эти прогнозы верны (а с логической точки зрения, это похоже на правду), то нас ожидает целый ряд последствий. Вероятно, сильнее всего пострадают безопасные активы в США, в особенности правительственные облигации; и Америке придется раскошелиться, чтобы финансировать свой дефицит. В наибольшем же выигрыше окажутся (помимо мировой инвестиционной индустрии) высокорисковые активы за пределами США. Что они будут представлять собой? Сложно сказать наверняка. Но хотя мы и не знаем, какой выбор сделают российские и китайские инвесторы, мы можем быть абсолютно уверены в том, что этот выбор определит новый расклад сил на мировой арене инвестиций. И, естественно, всемирное инвестиционное сообщество выработает новые инструменты, подходящие для этого нового поколения инвесторов. Это означает великий передел власти. И еще один интересный аспект, выходящий за пределы исследования Merrill Lynch. Речь о том, как мир будет ждать решений не от инвесторов "старой школы", а от "молодой гвардии" - причем множество таких инвесторов представляют собой не частные финансовые институты, а правительственные агентства. У нас уже есть вдохновляющий прецедент: инвестиционное подразделение Кувейта в Лондоне (Kuwait Investment Office), уже многие годы являющееся успешным и почетным инвестором. Впрочем, Британия может похвастаться богатым и в основном благоприятным опытом подобных иностранных инвестиций. А вот США вряд ли столь же благодушно отнесутся к тому, что их активы будут раскупаться суверенными фондами из Китая, России и Ближнего Востока.
    Admiral Markets по материалам Independent Online
    Autor: Admiral Markets
    Поделиться:
  • Самое читаемое
Swedbank рекомендует покупать акции двух балтийских банков
После публикации результатов за третий квартал Swedbank оценил целевую цену для акций трех балтийских банков и двум из них дал рекомендацию покупать. Один банк также имеет потенциал для роста, однако не настолько большой, чтобы рекомендовать покупать его акции.
После публикации результатов за третий квартал Swedbank оценил целевую цену для акций трех балтийских банков и двум из них дал рекомендацию покупать. Один банк также имеет потенциал для роста, однако не настолько большой, чтобы рекомендовать покупать его акции.
Сюрпризы китайской логистики: суда за дополнительную плату ходят медленнее
Если еще недавно шоссейные перевозки из Китая в Европу звучали неправдоподобно, то теперь возникло новое явление: судовые компании просят дополнительные деньги за то, чтобы товар прибыл на место не слишком быстро, пишет директор по продажам Flameko Forwarding Калев Кирт на портале Logistikauudised.
Если еще недавно шоссейные перевозки из Китая в Европу звучали неправдоподобно, то теперь возникло новое явление: судовые компании просят дополнительные деньги за то, чтобы товар прибыл на место не слишком быстро, пишет директор по продажам Flameko Forwarding Калев Кирт на портале Logistikauudised.
Таллиннский бюджет: сокращение, пособия и миллион на подготовку к кризисам
В новом таллиннском бюджете отдельной строкой прописана подготовка к кризисным ситуациям. Уже сейчас запланированы госпоставки на закупку запасов стратегического питания, генераторов, одеял, переносных кроватей – всего того, что необходимо при различных возможных кризисах. О новом бюджете «Деловым ведомостям» рассказал мэр столицы Михаил Кылварт.
В новом таллиннском бюджете отдельной строкой прописана подготовка к кризисным ситуациям. Уже сейчас запланированы госпоставки на закупку запасов стратегического питания, генераторов, одеял, переносных кроватей – всего того, что необходимо при различных возможных кризисах. О новом бюджете «Деловым ведомостям» рассказал мэр столицы Михаил Кылварт.
Топ-3 «Молодых и деловых»: лучшие авторы Летней школы журналистики
Редакция ДВ выбрала трех лучших молодых журналистов среди участников медиапроекта для школьников.
Редакция ДВ выбрала трех лучших молодых журналистов среди участников медиапроекта для школьников.