• OMX Baltic0,61%306,9
  • OMX Riga0,00%875,55
  • OMX Tallinn0,57%1 908,44
  • OMX Vilnius0,69%1 189,09
  • S&P 500−0,01%6 114,63
  • DOW 30−0,37%44 546,08
  • Nasdaq 0,41%20 026,77
  • FTSE 100−0,37%8 732,46
  • Nikkei 225−0,79%39 149,43
  • CMC Crypto 2000,00%0,00
  • USD/EUR0,00%0,95
  • GBP/EUR0,00%1,2
  • EUR/RUB0,00%95,5
  • OMX Baltic0,61%306,9
  • OMX Riga0,00%875,55
  • OMX Tallinn0,57%1 908,44
  • OMX Vilnius0,69%1 189,09
  • S&P 500−0,01%6 114,63
  • DOW 30−0,37%44 546,08
  • Nasdaq 0,41%20 026,77
  • FTSE 100−0,37%8 732,46
  • Nikkei 225−0,79%39 149,43
  • CMC Crypto 2000,00%0,00
  • USD/EUR0,00%0,95
  • GBP/EUR0,00%1,2
  • EUR/RUB0,00%95,5
  • 07.02.08, 12:12
Внимание! Этой статье более 5 лет, и она находится в цифировом архиве издания. Издание не обновляет и не модифицирует архивированный контент, поэтому может иметь смысл ознакомиться с более поздними источниками.

Доходность доходностью, а рейтинг важнее

Министерство финансов после последней публикации отчёта о состоянии средств стабилизационного резерва чуть больше недели назад оказалось объектом критики из-за недостаточной, по мнению критикующих, доходности активов государственной кубышки. Проценты, зарабатываемые в результате размещения средств резерва, ниже уровня инфляции. Доходность составила в прошлом году 3,2%, а индекс потребительских цен достиг 6,6%, т.е. на этих 6,4 млрд. государство фактически теряет свыше 200 млн. крон.
По мнению ДВ, это небольшая плата за сохранение экономической стабильности и высокого кредитного рейтинга страны. А уже само по себе наличие стабилизационного резерва является, конечно, далеко не главным, но существенным фактором, повышающим надёжность Эстонии и действующих здесь хозяйствующих субъектов в глазах международных финансовых институтов и инвесторов.
На прошлой неделе международное рейтинговое агентство Fitch Ratings подтвердило долгосрочный кредитный рейтинг Эстонии по обязательствам в иностранной валюте на уровне A, но понизило прогноз рейтинга со “стабильного” на “негативный”. Но прогноз рейтингов был снижен не только для Эстонии, но и для других стран Балтии. Неделей ранее другое авторитетное агентство Stan shy;dard Poor’s также подтвердило рейтинг страны на уровне A.
В то же время агентство снизило рейтинг Литве до “А-” с “А” и изменило прогноз на негативный, из-за того что правительство страны при составлении бюджета не учло возможности ухудшения макроэкономических показателей в этом году.
По большому счёту и наш бюджет может оказаться в этом году слишком оптимистичным. Напомним, что доходная часть бюджета текущего года составляет 96,3 млрд. крон, что на 16% больше, чем в 2007 г., когда в казну было собрано 83 млрд. крон.
Мы писали о том, что уже в прошлом году налогов было собрано хоть и не намного, но всё же меньше запланированного. Соответственно, в случае дальнейшего замедления экономического роста правительство серьёзно рискует не собрать эти 96 млрд., и не исключено, что не удастся собрать и 93,6 млрд. крон (расходная часть бюджета).
В этих условиях стабилизационный резерв обретает большее значение, с точки зрения того, что рейтинговые агентства обязательно учтут его наличие у страны в качестве аргумента, в пользу того чтобы не понижать рейтинг Эстонии, или если всё же его придётся понизить, то не настолько сильно, как другим странам Восточной Европы. А это даст нам определённые конкурентные преимущества в плане привлечения иностранных инвестиций.
Не стоит забывать и о том, что Эстония хоть фактически и не имеет государственного долга, но, тем не менее, сильно зависит от зарубежного финансирования. Кредитный бум последних лет щедро финансировался иностранными банками. И на сегодняшний день, по данным Банка Эстонии, сводный кредитный портфель местных банков достиг 239 млрд. крон, тогда как сводный объём депозитов составляет 143 млрд. крон. Т.е. разница почти в 100 млрд. финансируется из-за рубежа. Нетрудно подсчитать, во что может вылиться для экономики страны повышение стоимости заимствований в случае снижения кредитного рейтинга.
Нет чёткой формулы, показывающей насколько дорожают/дешевеют кредиты в случае изменения рейтинга страны. Но можно вспомнить, что в 1997 году, когда резерв был создан, у Эстонии рейтинг был гораздо ниже, чем сейчас (ниже так называемого инвестиционного уровня). Жилищный кредит тогда было получить довольно сложно, и платить по нему приходилось 15% годовых и выше.

Похожие статьи

  • ST
Content Marketing
  • 05.02.25, 15:52
Почему планирование кухни стоит начать уже на этапе строительства дома?
При строительстве дома на начальном этапе люди обычно скорее думают о фундаменте, крыше, решении по отоплению, начинаяпланировать внутреннюю обстановку уже после того, как паркет уложен и стены покрашены. На самом деле, такой подход наверняка станет залогом провала, так как кухня – это не просто мебель, и первые шаги по ее обустройству обязательно должны быть спланированы уже на этапе строительства. Почему? Строитель домов Мадис сейчас все выяснит.

Сейчас в фокусе

Подписаться на рассылку

Подпишитесь на рассылку и получите важнейшие новости дня прямо в почтовый ящик!

На главную