Атака на рубль не утихает

Основная причина "потерь" – продажа валюты ЦБ России с целью поддержать рубль. Три недели подряд еженедельное сокращение резервов составляет около $15 млрд, или 3%. С 8 августа — пикового значения — они упали уже на $81,8 млрд, передает dpmoney.ru со ссылкой на издание "Коммерсант".

Часть снижения резервов объясняется переоценкой обязательств в евро и золота, входящих в их состав. Золота в российских резервах примерно на $14 млрд. Курсовые и ценовые разницы, по оценке Рори Макфаркуара и Анны Задорновой из Goldman Sachs, объясняют $3,8 млрд снижения за неделю.

Остальное снижение резервов — продажи валюты ЦБ. "Банк России потратил около $15,6 млрд на поддержку рубля в условиях продолжающегося бегства капитала и возобновления долларизации экономики",— пишет в ежедневном обзоре Владимир Осаковский из UniCredit.

Оценка чистого оттока частного капитала за неделю 10-17 октября по модели Goldman Sachs — $12 млрд. За неделю 3-10 октября отток оценивался в символически большие $13 млрд. С начала года — $27,7 млрд.

В поступившей в Госдуму скорректированной версии "Основных направлений денежно-кредитной политики на 2009-2011 годы" ЦБ прогнозирует отток капитала на весь 2008 год в $20 млрд, а на 2009 год — чистый приток в $20 млрд. Эта оценка уже кажется экономистам чрезмерно оптимистичной. Goldman Sachs уже ожидает на 2009 год отток в $100 млрд.

У ЦБ пока достаточно резервов, чтобы выдержать и это, тем более если цены на нефть Urals вернутся хотя бы к уровню $80-90 за баррель, то приток валюты по текущему счету платежного баланса в 2009 году продолжится.

Пока ЦБ упорно защищает курсовую стабильность, выходя с валютными интервенциями на уровне 30,4 рублей за бивалютную корзину ($0,55 + €0,45). При этом члены правительства выступают с заявлениями, что не стоит ждать девальвации. Однако эта политика не может продолжаться вечно.

ЦБ не пойдет на полную потерю резервов как в 1998 году, считают в Goldman Sachs. А экономисты Райффайзенбанка напоминают, что "удерживая номинальный курс рубля, ЦБ фактически способствует укреплению рубля в реальном выражении". Они считают, что "такое развитие событий во многом повторяет ситуацию 1996-1997 годов".

И хотя буквальное повторение событий 1998 года невозможно, отказ от ослабления рубля может привести "к очень негативным последствиям".

Goldman Sachs ожидает, что рубль будет постепенно девальвирован — примерно на 5% через полгода-год. Однако если нефть будет стоить меньше $85 за баррель, то ослаблять рубль придется раньше — и сильнее.